中国电建：拟分拆新能源子公司上市

《动态》：中国电建近期发布公告，拟分拆下属新能源运营子公司电建新能源至境内交易所上市。本次中国电建分拆上市是出于何种考虑？

孔铭：本次分拆是中国电建落实国务院国资委关于提高央企控股上市公司质量工作部署的重要举措之一，分拆之后电建新能源将仍然作为中国电建新能源业务板块最为重要的并表企业为上市公司股东贡献回报。在当前市场背景下，新能源板块的高估值和稀缺性将为公司总市值的增长做出贡献，对实现公司资产保值增值具有重要意义。

电建新能源发展亟需资本金支持，仅凭借中国电建单平台融资，无法支撑庞大资本开支。分拆上市将进一步补充权益资金、优化资本结构，实现高质量发展，同时也将全面激发公司新能源业务的战略发展潜力，显著提升资本实力、行业影响力与人才吸引力，同时进一步优化两级公司治理水平和信息披露透明度，加快推进中国电建以新能源为核心的战略转型升级进程，推动上市公司与股东实现共赢。

《动态》：电建新能源当前基本面情况如何？

孔铭：电建新能源主要业务为风、光等新能源发电运营，是中电建集团旗下唯一从事国内新能源投资与运营的发电企业，中国电建直接及间接持有电建新能源约99.97%的股份。自电建新能源成立以来，为快速形成规模效应，保持业务独立完整，提升管理、融资效率，中国电建主导了电建新能源多批次新能源资产注入，实现中国电建新能源资产集约化管理。

2022年度，电建新能源独立新增获取新能源项目建设指标远超中国电建过往年度水平，全年实现收入83.9亿元，归属于母公司股东净利润18.5亿元；截至2022年末，电建新能源控股风光新能源并网装机容量约为1，000万千瓦，跻身国内新能源投资运营行业一流企业，资产涵盖27个省、直辖市、自治区，年末资产总额668.3亿元，净资产180.3亿元。电建新能源的资产规模、营收和利润在公司所占比重分别达到6.4%、1.5%、13.2%，虽然收入、资产规模占比不高，不过由于其盈利水平突出，对公司业绩贡献超过10%。

《动态》：分拆之后两级上市公司的发展方针如何？

孔铭：中国电建计划依托电建新能源在“十四五”期间新增风电、光伏新能源装机约5000万千瓦，若仅依靠中国电建自身开展大规模权益融资，一方面受限于所属电力工程建设板块的低估值中枢，以发行股份的方式撬动如此大规模资金的难度较大、融资效率较低，另一方面对现有股东的权益摊薄比例高。电建新能源独立上市后，受益于资本市场对新能源运营板块的持续关注，板块估值水平要远高于电力建设板块，融资效率更高。

未来，中国电建可以统筹利用好母子公司两级上市平台，共同在资本市场开展融资，在各自细分领域形成竞争优势，实现高质量差异化发展。子公司电建新能源充分发挥高估值特点，以更高的融资效率支撑装机目标实现；控股母公司中国电建则站在全局角度统筹规划股权融资节奏，优化资本结构，平衡好财务能力和主业发展需要，而更稳健的资产负债表也为放宽中国电建对电建新能源财务管控要求创造条件。