教育、数字经济有望成为投资“沃土”

据东方财富Choice数据显示，12月9日至12月20日，南向资金呈波动下降趋势，从成交额来看，沪港股通合计成交金额132.86亿元，深港股通合计成交金额113.62亿元。

港股通前十大活跃成交股包括美团-W（03690）、碧桂园服务（06098）、友邦保险（01299）、华虹半导体（01347）、恒生中国企业（02828）、比亚迪股份（01211）、中芯国际（00981）、旭辉控股集团（00884）、碧桂园（02007）、三叶草生物-B（02197）。

资金净买入最多的标的是美团-W（03690），金额达19.50亿元。公司三季度业绩超预期，各业务向好，或是资金买入的重要原因。

公司今年三季度利润端超预期，总收入达626.20亿元人民币，同比增长28.20%，环比增长22.90%，高于市场一致预期0.40%。受益于7-8月疫情后业务恢复良好。2022三季度公司核心本地商业收入实现24.6%的同比增长，收入增速环比明显改善;新业务板块收入保持强劲，同比增长39.7%。得益于核心商业板块用户补贴减少、订单结构优化以及新业务有效的成本控制，期间公司经调整净利润由去年同期的55.30亿人民币亏损转至盈利35.30亿元人民币，连续两个季度实现盈利，大幅超出市场预期320.60%，经调整净利润率环比提升1.60个百分点至5.60%。

公司各大业务线不断拓展，仍旧未达天花板。美团主要业务外卖及到店酒旅，我国居民餐饮消费依旧处于后疫情时代的上升通道，预计未来三年餐饮行业保持年化7%～10%的增速。到店综合、线上酒店预定等业务线上渗透率呈现出逐年递增趋势，表明美团主要业务仍未达到天花板。

同时，公司新业务亏损率持续优化，优选品牌定位升级。今年三季度公司新业务分部收入同比增长39.70%至162.9亿元人民币，经营亏损为67.70亿人民币，相比二季度亏损67.9亿人民币基本持平，经营亏损率环比改善6.40个百分点至41.60%，主要得益于零售业务及其他新业务经营效率提升。期内，美团优选由于业务规模恢复及夏季冷链迭代投入亏损环比小幅提升至约57亿人民币（二季度为54亿人民币），美团买菜保持强劲增长，季度GTV同比提升近80%。10月美团优选品牌定位升级为“明日达超市”，与闪购及买菜的即时零售定位形成互补，目前已覆盖近3000个市县。机构认为随着供应链及物流能力的持续改进，新业务长期高质量发展趋势确定性进一步增强，亏损率有望持续改善。

整体港股走势上，近期中央经济工作会议透露对明年的经济政策定调，港股市场出现“买入预期，卖出事实”的行情，但总体获利压力不算太大。

行业投资方向上，去年以来，教培、地产、游戏、平台经济、电子烟是政策主要整顿的行业，但今年以来政策有转向迹象，预示一系列的行业监管及整顿已届尾声，例如游戏版号已开始重发；电子烟监管细则落地；出台支持房地产供需两端的政策，包括极具震撼力的金融16条及恢复房地产股权融资等。接下来，预期教培或平台经济有望吹政策暖风。

南向资金前20大活跃个股（2022年12月9日-2022年12月20日）

南向资金净流向图（2022年11月21日-12月20日）

上周的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》及中央经济工作会议均提及教育，纲要指出要提升教育服务质量，健全国民教育体系，促进教育公平。并提及完善职业技术教育和培训体系，增强职业技术教育适应性。鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为。港股教育板块连日大涨且成交金额明显增加。

此外，中央经济工作会议亦指出要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。平台经济所雇用的员工达十万甚至百万人，在吸纳青年就业方面发挥出巨大的作用，稳住平台经济背后就是稳住就业市场，料后续针对平台经济的政策会变得更为友好。中泰国际表示，会议提及要在国际竞争中大显身手，这或对阿里巴巴-SW（09988.HK）最为有利，公司的云业务、电子支付、电商早已打出国际，加上一直困扰公司的退市压力已被大幅消除，阿里是大型平台企业中最具修复潜力的。