图说

2025年1-2月，中国主要经济增长指标保持较快增长，估算1-2月中国月度GDP增速达到 5.2%，高于全年“5%左右”的 GDP 增速目标。生产端工业增加值和服务业生产指数较2024年12月增速放缓，但仍处于5.9%和5.6%的较高水平，以此估算中国月度GDP增速达到5.2%，较2024年12月回落0.5个百分点，但持平于2024年10-11月。

从增长数据看，中国经济开年表现较好，但持续恢复的基础有待进一步巩固。一是，制造业投资较快增长，且工业产销率回落，不利于产能利用率和价格的恢复，综合整治“内卷式”竞争或需更快落地。二是，固定资产投资“开门红”得益于政府及国有企业的积极发力，但多数年份一季度是投资的增速“顶”，投资“后劲”还取决于政策发力的持续性，以及对民间投资活力的激发。三是，以旧换新续力支持的汽车、家电零售增速放缓，为对冲可能出现的政策效果衰减，消费补贴政策有必要在现有基础上继续加力扩围。

——摘自平安证券宏观经济研究报告

图1 2025年1-2月采矿业工业增加回升

图2 2025年1-2月重大项目开工投资额同比增4成