证券市场周刊2025年第10期

证券市场周刊

证券市场周刊2025年第10期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 透过风格表象看本质

年初以来，市场整体保持上行态势，但在不同时段市场风格存在着较大的差异。 从2024年底至2025年春节前，市场担心特朗普的激进关税政策可能会让中国经济复苏放缓，这一时期市场的风格偏向防守，高股息板块占优。与此同时，在“降准降息”的预期下，债...
图说

一周财经 | 图说

2025年1-2月，中国主要经济增长指标保持较快增长，估算1-2月中国月度GDP增速达到 5.2%，高于全年“5%左右”的 GDP 增速目标。生产端工业增加值和服务业生产指数较2024年12月增速放缓，但仍处于5.9%和5.6%的较高水平，...

一周财经 | 速读

连续五个月LPR保持不变 贷款市场报价利率（LPR）连续五个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致。...

一周财经 | 数说

5.9% 1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.3%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。装备制造业增加值同比增长10.6%，比上...
对价格目标的重视度提升

宏观 | 对价格目标的重视度提升

2025年是“十四五”收官之年，政府工作报告对2025年工作目标进行了全面部署，为“十四五”的高质量收官和“十五五”的良好开局打牢基础。在政府工作报告提出的几个预期目标中，价格目标的变化引起了市场的广泛关注。价格目标的变化体现在两个方面，一...
经济开门红

宏观 | 经济开门红

在一系列政策发力下，1-2月经济走势稳中向好，顺利实现“开门红”。 国家统计局公布的数据显示，1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点。...
沐两会春风，促市场发展

热点聚焦 | 沐两会春风，促市场发展

国务院总理李强3月5日向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，在介绍2025年政府工作任务时提出，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。这为资本市场的发展提供了重要的政策指引，一系列政策的出台...
提振消费政策强音

封面专题 | 提振消费政策强音

《方案》兼顾消费能力、消费意愿、供给质量、消费环境、政策协同等维度全面发力，其发布标志着中国消费政策的全面性升级与创新。其预计，在一揽子促消费政策的支撑下，2025 年社零增速有望实现4.8%左右的增长。 提振消费是扩大内需、做大做强国内大...
促消费暖风频吹　哪些行业迎来良机？

公司与产业 | 促消费暖风频吹　哪些行业迎来良机？

在刚刚结束的两会上，政府工作报告提出，“要大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”。大力提振消费被列为2025年政府工作的首要工作任务，并提出了10条措施以实施提振消费的专项行动，包括提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境等多个专...

公司与产业 | 京东逆向入局外卖，美团出海抢市场

京东外卖上线1个月，其服务范围已经覆盖126个城市，入住品质堂食餐厅达到30万家。 为了进入外卖市场，京东先后实施一系列举措。据京东黑板报数据，2025年2月11日，京东外卖正式启动“品质堂食餐饮商家”招募，对于5月1日前入住的商家全年免用...

公司与产业 | 内销超预期　工程机械景气周期渐近

据中国工程机械工业协会统计，2025年2月挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%；其中国内2月销售挖掘机11640台，同比增长99.4%，装载机内销4505台，同比增长63%。扣除春节影响，1-2月国内挖机和装载机...

公司与产业 | 国产化进程再提速，沪硅产业开启新整合

国内半导体硅片头部厂商沪硅产业持续“扩张”，其于2025年3月8日披露收购预案，拟通过发行股份及支付现金的方式，分别购买控股子公司新昇晶投46.74%的股权、新昇晶科49.12%的股权、新昇晶睿48.78%的股权。 交易完成后，沪硅产业将通...

公司与产业 | 频遭增持　血制品行业增长确定性高

近期，血制品龙头上海莱士（002252.SZ）迎来控股股东连续增持，两轮增持计划金额最高达到10亿元。同时，上海莱士还推出了回购计划，最高金额达到5亿元。增持叠加回购总金额最高可达到15亿元，可谓是在整个资本市场也不多见。 此外，血制品领域...

公司与产业 | 医美龙头出海掘金

近日，医美龙头爱美客（300896.SZ）宣布收购海外医美资产。市场给予正面反应，3月11日公司股价跳空高开，全天最高涨幅19.5%，收盘上涨14.92%，成交金额31.23亿元，收于609亿市值。 机构主流分析认为，爱美客迈向全球出海新起...
板块牛股辈出　腾景科技并购涉足光模块

公司与产业 | 板块牛股辈出　腾景科技并购涉足光模块

2025年3月12日，腾景科技（688195.SH）发布拟通过发行股份及支付现金的方式购买迅特通信100%股份，涉足市场最热门之一的光模块领域。标的公司主要生产光通信产品中的光模块，净资产规模低于4亿元，估值尚未公布，公司此举旨在将业务领域...

公司与产业 | 扎堆“报喜” PCB龙头盈利加速兑现

继A股PCB（印刷电路板）公司相继公布2024年业绩快报之后，3月10日，胜宏科技（300476.SZ）披露了2025年一季度业绩预告，扣非归母净利润预计同比增长约三倍，再次验证了PCB行业的高景气。 2024年以来，受益于AI推动的交换机...

公司与产业 | 辅助生殖产业链迎新空间

随着生育政策的放宽，补贴额度的提升，辅助生殖及相关产业将迎来新的发展机遇。相关产业链如辅助生殖、产后修复、疫苗、儿童中药、生长激素、眼科、齿科等将会受益，其中辅助生殖更是直接受益，并且逐步纳入医保体系，而行业高壁垒也大幅提升了辅助生殖相关上...

公司与产业 | 理想汽车新看点：纯电+出口

在发布了净利润下降超过30%的年度业绩公告后，理想汽车（02015.HK）股价在港股出现下跌，不过仅仅下跌一天，公司股价就再度回涨收复失地。 作为为数不多盈利的造车新势力企业之一，理想汽车率先发布2024年业绩公告。与2023年由亏转盈广受...

公司巡礼 | 招商蛇口：构建发展新模式　2024年营收增长、业绩稳健

3月18日，招商蛇口于深圳召开2024年度业绩说明会暨投资者交流会，招商蛇口党委书记、董事长蒋铁峰，招商蛇口董事、总经理朱文凯，招商蛇口财务总监、董事会秘书余志良，招商蛇口副总经理刘晔、吕斌等管理层出席。在政策层面鼓励构建房地产发展新模式的...

民间智慧 | 春季行情临近尾声

布局指数时机未到主持人：沪指终究是无法有效站上泛舟说的3420点。周五这么一跌，市场才恍然大悟，春季行情主升段果然结束了。泛舟：这话也不能这么说，应该说，核心指数春季行情的主升段在二月底就结束了，随后进入震荡整固阶段，上周是震荡整固向震荡下...

基金 | 指数基金新赛道：公募竞相布局自由现金流

自由现金流指数基金正成为公募基金行业的新宠。 根据东方财富Choice数据，截至2025年3月14日，有16只自由现金流指数产品正在申报，若全部获批并成功发行，市场上该类产品将达到20只。 这一现象的背后，既有政策层面的推动，也有市场需求的...

基金 | 严打证券违法犯罪：从原基金经理张亮案到153亿罚没款

2025年3月10日，中国证监会上海监管局官网发布的一则公告唤醒了市场对过去发生的公募基金“老鼠仓案”的记忆。 根据这则题为《<行政处罚罚没款催告书>送达公告》的公告，一位名叫张亮的自然人因违反《基金法》等法律法规及部门规章，曾...

市场策略 | 海洋经济成经济增长新引擎

自2021年“海洋强国”战略提出以来，国家层面不断加码政策支持，推动海洋经济进入高质量发展阶段。2024年，全国海洋生产总值突破10万亿元，对GDP的拉动作用达到11.5%，成为推动经济增长的新动能。 2025年政府工作报告明确提出“推动深...

市场策略 | 新蓝筹牛市开始上演

本周，中国资产概念明显强于美股，恒指强者恒强，沪综指小碎步慢牛式跟涨。乐观看，新蓝筹牛市将持续演绎，支撑点是技术创新和产业链领先全球的双重红利效应。港股A股仍是超跌补涨StockQ全球股市排行榜数据显示，截至3月19日，在过去6个月里，委内...

市场策略 | 促消费组合拳密集发力　本轮修复行情有望延续

在上周末中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《提振消费专项行动方案》（以下简称《行动方案》）中，从多个维度激发消费潜力，其中也提到要多措并举稳住股市。从市场风格来看，消费板块去年以来涨幅相对落后，近期一系列政策催化较多，或存在补涨机会，需关注...

聚焦IPO | 阳光集团：毛利率渐趋稳　偿债能力好转

2024年12月31日，在沪市主板申请首发的山西阳光焦化集团股份有限公司（下称“阳光集团”）在2023年2月27日提交招股书的22个月后，再次提交了新的招股书。期间，阳光集团曾于2023年6月8日便收到审核委的首轮问询，但直到披露新的招股书...

金融 | 政策红利释放利好行业发展　ETF赛道或成代销业务新蓝海

近日，基金业协会披露2024年下半年基金销售机构前100保有规模数据。总体来看，随着券商权益和债基份额的提升，资金由主动权益迁移至被动指数的趋势凸显。从2024年下半年公募保有量数据来看，指数基金大幅增长，券商市占率全面提升。 代销渠道基金...

金融 | 政策加码叠加公司内生需求证券行业并购重组大势所趋

为何并购重组成为当前资本市场关注的热点？可以从政策端与公司端两方面进行解释。 在政策端，自2019年证监会首次明确鼓励市场化并购以来，证监会及国务院密集出台政策支持并购重组；在公司端，近年证券公司经营难度加大，行业分化加剧。政策加码叠加公司...

金融 | 实体信贷数据季节性回落融资需求和政策效能待观察

3月14日，中国人民银行发布2025年2月社融金融数据：1-2月社融同比多增，存量社融增速升至8.2%，主要贡献在于2025年政府债靠前发力。而实体贷款投放偏弱，一方面是1月储备项目大额投放有所透支、2月信贷需求较弱；另一方面，也有化债置换...

投资圆桌 | 规模的束缚：巴菲特的投资回报率为何越来越低？

不少价值投资者认为，巴菲特长期CAGR（年复合增速）是20%，我就该以此为上限，每年赚20%就是极限，不可能再多了。实际上，巴菲特在长期取得的20%的CAGR增速，并不是一个恒定的数值。 在长达60年的时间里，巴菲特的业绩呈现 “前高后低”...
冷静看待东方雨虹实施高分红

投资圆桌 | 冷静看待东方雨虹实施高分红

2月28日，东方雨虹（002271.SZ）发布2024年度利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 18.50 元（含税），共计派发现金红利44.19亿元（含税）。 东方雨虹于2月27日夜公布年报后，对公司上述分红预案质疑声就没有...

投资圆桌 | 东方雨虹大额分红的底气

在遭遇一些质疑之后，东方雨虹（002271.SZ）调整了2024年年底分红预案。2月底的预案是分红44.19亿元，最新预案则减少一半至22.10亿元。但公告同时称，将考虑推出2025年中期分红预案，保障本次调整前后投资者回报水平整体稳定。 ...
让价值成长投资变得更简洁

私家书斋 | 让价值成长投资变得更简洁

我们都知道格伦·阿诺德著有《巴菲特的第一桶金》和《巴菲特的伯克希尔崛起》，但很少人知道他还有著有《价值投资：如何成为一个训练有素的投资者》。这本书第二版的中文版出版于2010年。那是我们较早研读到的价值投资的经典之作。 2002年...

往期杂志

更多