“雅虎”和“电子湾”的并购故事

（文 / 赵红）

超级对手的威胁

1月11日，美国在线宣布购买时代-华纳的次日，雅虎就作出反应。董事长杰夫·马利特向媒体明确表示，公司还没有采取类似行动的必要。

他极其“冷静”地指出，网络公司与媒体公司的合并未必次次成功，时代-华纳拥有的CNN、华纳兄弟、《人物》、《财富》等资产已经在网上，所有消费者都可以浏览，美国在线把这些内容变成自己的独家资产，对它的竞争者是个不小的打击，但同时也会打击自己阵营里的其他内容提供者，这对它来说是个不利因素。总之，雅虎并没有因这场迄今为止最大的公司合并(也是新世纪开元之后的第一起强强合并)感到如临大敌，一再反驳所谓雅虎不赶紧合并就不可能在激烈的互联网竞争中立足的说法。

话是这样讲，可老对手美国在线这次举动确实惊人。这起并购意味着，互联网服务公司美国在线的2000万用户将通过时代-华纳的有线系统获得更广泛、更容易使用的新闻及娱乐资讯。

美国在线经营了15年，这笔大交易给了它这样的回报：1640亿美元(美国在线资本总额)+830亿美元(时代-华纳资本总额)=4500亿美元(新公司身价)。

新组建的美国在线-时代华纳公司年收益将超过300亿美元，它将控制一些名牌产品如《时代》周刊、美国有线新闻电视公司、计算机服务公司、华纳兄弟影片公司和网景公司，最终把那些抱怨互联网太复杂、太贵或者太没意思而尚未上网的消费者吸引过来，这个群体约占全美人口的一半。美国在线财务总监迈克·凯利预计，2001年底公司将节省开支1亿美元，年收入增至400亿美元。分析家认为，这个估计可能还比较保守，因为此次合并还将给营销协议提供新的机会，同时降低广告和促销费用。

对竞争对手的发展态势，不管雅虎在战术上如何作藐视状，战略上可是极其重视。3月14日，美国有线新闻网报道，雅虎正在与最大的网上拍卖公司电子湾商议合作事宜。据熟悉此次谈判的人介绍，双方有可能结成某种形式的联盟，甚至有半数机会就某种“深层次”合作达成协议。

两家公司的发言人立即同时表示，拒绝对有关合并的猜测作任何评论，可是股民的对这两支股票的热情见风就涨。消息传出后，在纳斯达克股市，电子湾股票猛窜到240美元，涨幅超过了10%，雅虎股票也由168.75美元涨到172美元。

让绝大多数人同时滞留

今天的消费者一方面使用互联网进行社交和研究、购物、销售和投资，另一方面对于他们将访问和使用的网站越来越挑剔。某个网站一旦成功地吸住了数万或数百万的人，就必须提供某种有特色的东西，否则用《万维网经济学》一书中的比方说，它就像道路上的一次车祸，每个人经过时都想看一眼，但也仅此而已。在互联网上冲浪的人数以千万计，但是与收视黄金时间的电视网络不同，互联网上几乎找不到一个让绝大多数人同时滞留的地方。

雅虎的创办人当然知道这一点，他们抱负远大，正是要建造这样一个“让绝大多数人同时滞留的网站”。1994年，雅虎从一个每天补充的网址目录起家，然后就像直升机一样垂直上升。据报道，雅虎如今链接的站点已达75万个，每天利用他们提供的搜索服务的人约有1.4亿，公司市值达900亿美元的天文数字，已成为牢固的大众门户网站之领先者。

一次次调查表明，美国网络使用的增长速度正在放慢。美林公司的互联网分析家亨利·布洛杰特说：“如果网络用户增长真的趋平，那么股票价值必然受到影响。这意味着，所有网络公司都必须大大扩展经营范围，大大增加经营方式”

雅虎取得的成功与美国在线一样——众多用户、高知名度、高利润和精明老练的经营，不同的是，它始终保持着最完整的独立性。

但一次次调查表明，美国网络使用的增长速度正在放慢。美林公司的互联网分析家亨利·布洛杰特说：“如果网络用户增长真的趋平，那么股票价值必然受到影响。这意味着，所有网络公司都必须大大扩展经营范围，大大增加经营方式。”因此，通过收购网站或联盟以进入新的产业领域，确实不失为一条捷径，而且几乎也是唯一选择。

1998年雅虎花3000万美元接管了互联网直销专家Yoyodyne Entertainment；去年7月，又以大约57万美元购买了电子商务专家Broadcast.com，用46亿美元买断了个人化首页网站Geocities；今年1月14日，雅虎又宣布将从3月1日起兼并隶属于软银公司旗下两家网络公司。几乎与此同时，雅虎与福特汽车公司、德意志银行签订协议，建立起合作伙伴关系。目前，雅虎仅在美国收购的公司就达数百家，显然它希望这一系列兼并与合作加强门户网站的功能，正如公司领导人讲述自己的胃口时所说的：“我们要迅速建立起尽可能广泛的服务网。”

在互联网世界，没有第三

基于此，雅虎与电子湾的商谈并不出人意料。了解内情之人说，此次合作计划酝酿已久，只不过美国在线收购时代-华纳，让双方痛感形势逼人，谈判加紧了。

合并的益处显而易见。以买卖沥青铺撒器起家的电子湾带动了一种新的商业现象，到2002年，线上拍卖有可能成为销售总额达到520亿美元的行业(顺便说一下，电子湾公司创建者皮埃尔·奥米戴尔聚敛他的第一个10亿美元仅用了五个星期；完成相同的伟业，雅虎创始人杨致远和戴维·菲洛用了3年，比尔·盖茨用了12年)。

实力雄厚的网络公司决不会瞪着眼放过这个极富刺激力的经济增长点。今年以来，电子湾的竞争者从四处冒出，亚马逊网上销售公司新设了拍卖网址，Priceline新经营了汽车拍卖，连雅虎都建有自己的网上拍卖站点。但电子湾一直保持着该领域的领袖地位。它正逐渐从一个拍卖物品仅限于玩具和个人收藏物的网站发展为可以提供汽车、房地产拍卖的网上商务巨子。去年年中，电子湾宣称已有1627类共240万件商品在该站卖出，其股票总值现已高达300亿美元。报道称，电子湾每天实现的交易总价值1000万美元，而雅虎的拍卖站点只有50万美元。如能合并，电子湾可以有机会与雅虎的广大用户建立联系，而雅虎则可以借助电子湾的强大背景提供更多的电子商务服务项目。

3月31日，两家公司的商谈告吹。有报道说双方已十分接近达成一项收购协议，问题主要出在电子湾目前与美国在线仍保持着合作关系，以及电子湾估价过高等等。如果雅虎要购买电子湾，必须出资450亿美元，这几乎是雅虎市值的一半。但这到底不过是操作层面上的障碍，就整体战略而言无足挂齿。

不管雅虎与电子湾何时合，怎样合，还是根本不合——反正它们早晚会百川纳海，汇入并购洪流。网络公司都明白一个定律：在互联网世界，只有第一、第二，没有第三。