双周股评：寻底游戏

（文 / 老庄）

2月初，上证指数曾经短暂地摸了一回1064点，5月中旬，指数又一次回到了这一区域。热衷于点位统计的投资者可能会注意到这样一个事实，现在，市场更倾向于寻底而非寻顶的游戏。过去，市场经常把大量时间和经历花在高位上，做出花样繁多的擦边举动引入跟进，而连日来，则是落水挣扎式的“扑腾”战术。

导弹袭击中国驻南大使馆使走势复杂化，其意义也不再像以往的突发事件。事件突发，市场的反应是一个跳空缺口加一根大阴线，直击2月低点，随后，在政府明确表态情况下，又大幅反弹。行情的这一反复应该说已经把突发事件初步消化掉。接着，市场应如继往，稳定下来。但市势并不如人料，5月中旬，连续的下跌竞突破了一再探明的底部。4月份，我国外贸业的进出口统计表明，进口额比去年同期增长18.7%，而出口额降低了7.3%，一升一降，使国内企业的市场进一步狭窄。至此，投资者对“导弹袭击使馆”事件的思路清晰了，先是对战争的正常反应，然后是轻松地舒一口气，冷静下来，则是对WTO的紧张情绪。

寻底游戏连番上演说明，市场的重心正在下移。两年来市场精心构筑的底部翻手成为未来的顶部的可能性加大了，如果是那样，我们将迎来的又是类似1994、1995年遥遥无期的等待。当然，这只是技术分析的一个结论。

技术分析最终还要受到宏观经济背景的制约。今年，尽管传统产业生产能力过剩到了惊人的地步——钢铁业要减产10%，医药业停止了部分胶囊、片剂的审批，电力过剩影响新电厂的启用。未来10年，还将有7000万产业工人下岗。但这些并不能说明问题。中国仍以每年8%的速度增加着国民财富，财富的来源是新兴产业。

寻底过程中，高科技股表现得最为活跃，如东方通信、张江高科、振华科技、中信国安等的上涨，如深科技、海王生物的下跌。高科技的加速分化说明，沉寂一年后，该类股票将有可能再度活跃起来。

因为有了国民经济中的高成长部分，股市并没有击穿1000点的物质基础。只不过，应该大加呼吁改善市场的以老国企为主的结构。