投资：进口车、人民币和WTO

（文 / 邢海洋）

浩浩荡荡的消费大军关心着中国入关的时间表  

进口车的三级跳

1998年，我们能拥有一辆汽车吗？假如有足够的人民币，回答是肯定的，假如没有，回答也是肯定的。

但回答不是绝对的，这要看车的型号、车的价格以及付款方式以及人民币的走势。

一辆奔驰S320在美国市场的价格是66600美元。1997年底，人民币兑美元基本稳定在8.28：1，这辆奔驰S320按此汇率换算下来合人民币551448元。有了这许多人民币，你就可以在美国开上崭新的S320，但在中国，开上这辆S320的成本将近是它的两倍。

有些车型允许侃价，如S600的背后就明白写着面议。在美国，这款车标价123200美元，合人民币1020096元。面议的目的或许是先让购者有感性认识，再不对开出的天价有异议。

1997年10月1日，中国政府再次大幅下调关锐，排量大于3000ml的轿车关税从120％降到100％，车市上卖的或许仍旧是积压车，但价格却稳中有降，但大多数汽车对我们仍可望不可及。

可望而不可及的包括一系列舶来车型，若撇开关税，它们会离我们很近。丰田花冠是很多车商的主打项目，’98新款在有的展厅卖29.8万元，在有的展厅卖30.7万元。而在美国市场，它的标准价格是13498美元，合人民币111763元。丰田佳美的标准价是19248美元，合人民币159373元。在北京的车市上，佳美的价格通常在40万元左右。本田雅阁几乎是中国老板最偏爱的日本车型，这种130马力，城市中匀速行驶每加仑汽油跑23英里，高速公路上跑30英里的汽车在美国市场上售15900美元．合人民币131652元。在《北京青年报》汽车分类广告上，我们分别见到35.3万元、34.5万元、36万元不等。这一价格的车都是’97款，若是排量2.2L的老款式，则有31-33万元的各档次价格。

中美两国车价的对比主要反映了关税的差异。美国作为汽车生产大国显然没必要为保护自己的民族工业展开贸易战，但中国却要为自己幼稚的汽车业竖一堵墙，这堵墙曾经是非常高的，百分之几百的关税率使普通消费者想都别想，可现在，他可以想了。何以见得？

1997年12月8日，新成立的北京机动车拍卖中心举行了首次缉私罚没车拍卖，这也是北京首次举行类似的拍卖。40余辆全新马自达323底价14万元，结果只拍出15.7万元的平均数。据行家介绍，前一两个月同样的车辆卖价在20万元左右。323曾在亚运会上着实风光一阵，北京的出租车公司一次订购3000辆，后来出租公司将车卖给司机，开出的价格也是20万。有记者以“令人咋舌的低价”来形容这次拍卖，但如果再等一个星期，他便会吃惊地鼓出眼晴，已有车行以16.4万元的价格销售323了。

1997年10月1日更改的税率标准规定，排量在3000ml以上的关税山120%降到100％，排量3000ml以下的山100％降到80％，这就意味着汽车出厂后的层层增值加价的环节中，将有20％被剔去。从100％到80％，意味着总价格将下降10％左右。据称马自达323在国际市场上的价格大致在1.3-2.2万美元之间，折合人民币10-20万元左右，若以10万元为到岸价，关税下调就意味着买主有2万元的实惠。同时拍卖的还有宝马Z3，底价25万元，成交价也是25万元；保时捷968底价30万元，成交价46万元；林肯底价30万元，成交价45万元。众多名车豪华车上阵也未能给拍卖会带来高潮，似乎透露出一些持币待车人的心态：不必急，好戏还在后边。

1996年4月1日前我国的关税水平为34.5％，4月1日后调到21.5％，时隔一年半又调到17％。如此短的时间内使利率水平降了一半有余，可见中国政府加快加入世贸组织的决心。如果1998年世贸组织接纳了中国，汽车关税的大幅下降就指日可待。现在，世贸组织对贸易政策的评审非常频繁，发展中国家4年一次，中国甚至难以争取到这样的待遇，届时，汽车业，这一被戏称为“长胡子的幼稚产业”将成焦点。汽车关税率终将回归到正常的15％的水平，如此一算，持币者自然不愿花高价钱买一辆笃定降价的豪华车。

15％意味着54万元的奔驰32015万元的本田雅阁和12万元的丰田花冠，当然降价一次性完成的可能性很小，我们很可能看到的情形是1998年进口车价又降11％，2000年降12.5％，2001年14.3％,2003年则降到世贸组织可接受的水平。与之相应的，进口车的关税则完成了从80％到60％到40％再到20％的三级跳。

投资股票是中国百姓历久不衰的热门话题  

人民币：升贬之间

对舶来品怀有梦想的人们得到了来自政府的承诺。朱熔基副总理在会见新加坡资政李光耀时强调，中国将采取必要措施，进一步提高出口产品的竞争力，并努力降低关税，为外商来华投资创造优惠的条件。朱熔基副总理说：“在这里我可以郑重地告诉李资政，中国的人民币不会贬值。”

人民币不贬值，而它所盯住的美元却在不断升值，人民币也就在升值。这种升值已不只是1997年的特色，早在1994年汇率并轨之初，人民币就开始了它缓慢但持久的攀升过程。那时1美元兑换8.7元人民币，与现在相较，便宜4.8％。

这只是汇率的比较，若再算上实际购买力的变化，人民币的升值会更多。1994年中国的通货膨胀率高达21.7％，1995年降至14.8％，1996年进一步降到6.1％，据权威部门估算，1997％的通胀率在3％左右。4年中，人民币的实际购买力下降了53％。而在美国，近年来的通胀率只在2％-3％之间，4年货币购买力的下降只在10％左右。

1995年，来自世界银行的一份报告曾令国人匪夷所思，按美元计算的人均GDP，中国人均只500余美元，排在世界末流，而按购买力，则中国人的水准相当于美国年收人2000美元的水准，中国人在世界排序中上升到中等水平。

那时，按世界银行的估算，人民币与美元汇率应是1.5：1。

持反对意见的专家举个例子，在中国理个发两元足矣，在美国便宜的也要几十美元，理发的内涵也不同，我们的理发可能只是简单的削短头发，人家同样的过程可能要复杂丰富得多。所以凭购买力计算算不得数。

毕竟15元人民币能买到的1公斤猪肉在美国2美元买不下来。2000美元与500美元的巨大反差，反映出1：8.3的兑换比率存在的问题。人民币升值便成了弥合这种差距的有效途径。

里昂信贷银行证券部的经济学家乔治·张认为：“在最近几个月里，正当人们对金融市场的关注转向东盟一些国家的货币时，事实上使中国货币和美元挂钩的那个‘限定标准’也在开始动摇，但它所产生的压力是反向的。”张认为，在今后数年内，人民币将会升值，而不是贬值。目前的1美元兑换低估了19％或更多。

如果张所说的将被未来证实，把钱以人民币的形式存入银行就比美元划算。因为据国家信息中心一份报告预测，明年零售物价的涨幅将在3％左右，居民消费价格涨幅将在5％左右。而一年期人民币存款的利息是5.67％，钱存银行至少是保值的。若再赶上人民币的大幅度升值，人民币就将使储蓄者凭空升出许多购买力，当然，前题是日元和马克原地不动。

持币者通常把升值看成是皆大欢喜的结果，其实升值也有升值的忧患。升值后，大量套汇资金涌入将为金融的稳定带来不安定因素；汇率上升，出口价格成为问题，也将影响投资，由此企业赢利能力下降，热钱会转向房地产领域，刺激经济泡沫膨胀，货币的价值与商品价格之间会产生新的问题。日本在七八十年代汇率从1：360美元升到1：120的水平，其间伴随着经济规模的急速增长，热钱滚滚流入，最终不仅使东京股市跻身于世界三大市场之一，同时也招致东京房价世界第一。90年代汇率基本稳定后，房价也降下一大半。

熟悉国情的人也许在升值与贬值之间，更担心的还是贬值，因为不管怎么说，4年的历史别有一番结论—单纯把人民币存入银行，并未享受保值待遇01994年购买力至少损失10％，1995年又失4％，19％年实际利率虽由负转正，但名义利率很快下调，储户从利息里获得的收益仍难以弥合昔日的损失。1997年10月23日，存款继两次下调后再度调低，5.67％的年利率与5.25％的美元一年期利率很接近。而存款在一年期以下，人民币利率甚至更低，半年期、3个月及1个月的存款美元利率分别为5.1187％、4.9875％及4.8562％，远比人民币高。如果从存款取息的角度人们更愿意把人民币换成美元。若人民币自由兑换，一部分人民币会转换成外币，银行若不改善服务，人民币面临贬值压力。

从某种意义说，企业其实欢迎贬值—各行各业可趁此到国际上抢占市场，但从事进口的企业却需为原材料多支付费用。东南亚危机后石油的价格几乎涨50％，但通货膨胀却只有10％，企业利润可想而知。在出口导向的国家，政府倾向于令本币贬值，中国就曾几次调低汇率，改革之初是1：1.9，后来是1：5.4，汇率并轨后才调到1：8以下。与此同时，1997年末中国的外汇储备近1500亿美元，使人民币贬无可贬。

东南亚金融危机显示出盯住制汇率的弊端，汇率的升降都属正常，而一味盯住价格与价值不符才是不平常的。1997年末，有学者建议，先让人民币汇率升到I：7.5左右，减少外汇储备增速，以使汇率真正浮动起来。而金融危机过后，人们普遍担心的却是中国货竞争力降低，出口下降。

升贬之间，人民币的最好选择当然是稳定。但在全球化的高速度推进中，各种各样的因素都在左右着经济发展的态势，使保持稳定变得很难。社科院财经所副所长李扬在分析人民币现状时认为，1998年人民币得以稳定的基础未变，但量上已有表现，真正的变化要待到1999年。

人民币会贬值吗？  

WTO：混乱中的新秩序

1997年末，山东省淄博市发生了一起电信局状告电视局的官司，官司起于有线电视台在淄博乡下发展自己的电视网络，每位用户只要交纳10-20元的月租，就可以通过电视网打电话。

在香港和深圳，有线电视网早因信息传输速度快、信息容量大而成为因特网用户的信息载体。在北京，已有部分地区改装光纤，光纤可以极大地提高信息传输量，人们在网络上不仅能听到对方的声音，还能看到图像，这使电话线无法比拟。更有甚者，用户通过电话线上网，每分钟都需交纳通讯费，而通过有线电视网，所需交纳的只是月租，与看电视没有两样。

但官司的判决肯定倾向于电信局，在我国，有线电话的经营仍未开放，广电部无权染指。有线电视不能通电话的代价除了昂贵的费用，还有服务质量的低下。

1997年2月15日，WTO中69个国家，代表世界通讯市场90％以上，签署了2000年全球电信自由化经营的协议。协议规定，1998年1月1日，美国、欧共体、日本等发达国家开放电信市场，随后几年，亚洲、东欧等国家相继开放电信市场。基础电信协议意味着不仅行业垄断打破，各国独占本国市场的局面也将不复存在。而早在1994年，美国即修改了电信法和媒体法，撤除通讯与有线电视之间的隔离。1996年2月，又改革了执行60余年的通讯法，将电信与媒体统一管理。

1997年，WTO以前所未有的速度缔结协议，为下一个世纪制定个球经济框架。除电信协议，又于3月26日和12月13日，分别签署了信息技术产品协议和金融服务协议。信息技术协议规定，2000年前缔约国全面开放信息市场，信息产品全部零关税。

什么是信息产品？软件是，硬件是不是？新达成的协议通过讨价还价，涵盖了包括手持电话、光盘、显示器、芯片等几乎所有与信息业有关的产品。江泽民主席在访美时明确表示，中国将加人这一协议。在中国未加人前，这一协议覆盖全球92％的市场，中国加入后，市场扩大到95％。信息业上，发展中国家距发达国家绝不只是汽车业的距离。

韩国与台湾都在寻求缓冲到2005年再把关税削减为0，中国虽在信息业上落后，却迈出更为大胆的步子。在争夺资金与技术的市场上，我们显得尤为迫切。

开放电信意味着通讯费用大幅度降低，昔日节假日才能享受到的优惠价格平时即有效。在日本，晚间国际话费已低至白天的40％，而据权威预测，当竞争充分时，国际话费将下降80％，打国际电话与现在的国内相仿。当然，如此低的成本唯有全球化的、经营有方的大公司能够承受，做惯了土皇帝的中国电信业面临异常残酷的挑战。

1997年10月，由邮电部控股的中国电信（香港）在美国和香港同时公开配售、发行股票，标志着中国第一只电信股诞生。此时，邮电部官员却在欢迎外资的同时认为，境外人员直接参与内地电信业务的经营条件还不成熟。原因之一是外商经营以盈利为目的，我们不能把山于政策优惠带来的利润分给外商。

试想几年后，外商以中国电信的竞争者面目出现，它们赚取的将是由服务、规模、效率带来的利润，而邮电系统也不再赚到优惠政策利润，有多少企业将无法运营，多少人因此失业。

据一份调查透露，我国37个主导行业中被外资控制的已有16个行业。

Dell电脑靠攒机发家，现在，它的网上电脑销售已成为最为繁忙的生意，每天销售额300万美元。我们访问了它的销售网站，那里全是奔腾200以上机型。奔腾200 MMX CPU，32M内存，6.4G硬盘，带极碟、17”显示器的电脑只卖2149美元，而奔腾233的机型因其他配置稍低卖价更为便宜。我们还访问了全世界最大的连锁超市沃—马特，现在它的8万种商品全部上网，那里的电脑价格更惊人，奔腾166、带15”显示器的电脑以998美元售卖，品牌机只卖攒机的价格。

现在国内品牌机的价格与之相较已无竞争力，何况1997年关税调整，计算机整机税率只由20％降到15％。

中国加入世贸组织的焦点之一是在金融服务业上，我们面临的已不只是把万米店面建在城市边缘的“万客隆”，而是更多的高效运转的包括证券、保险、银行在内的金融业巨子。我国政府曾决定，要在2000年前实现贸易和投资自由化，2020年年前开放A股市场，在此之前，人们或许就习惯了到外资银行存取款，在外资保险公司投保。

对外经贸大学的崔凡向记者描述了一幅WTO的图景：1992年前，WTO只建立起一个全球货物贸易体系，而现在，发达国家正拼命利用全球统一于市场经济的便利，加紧在知识产权、服务、多边投资、环保与贸易、劳工标准、竞争政策等多方面建立一整套全球制度，为21世纪作出安排。WTO显然要充当全球经济政府的角色。从现阶段看，它由发达国家主导，对发展中国家的要求消极拖延。不过，对于转型国家和发展中国家，WTO不失为一个范本。

昔日熙熙攘攘的北京出国人员服务部的免税店沉寂了下来，门口没有了倒卖指标的黄牛，只有一两个倒卖阿拉斯加鱼油的小贩，深海鱼油9美元一瓶。彩电仍是这里的主打产品，29英寸超平面彩电价格多在1000-1200美元之间，东芝五代火箭炮1110美元，索尼的马来西亚产的双谐音画中画标价1284美元，韩国大宇的纯黑平面显像管29英寸彩电只卖499美元。尽管大屏幕彩电的关税只从50％调到45％，出国人员的购买热情却无往日踊跃。

不远处的北辰购物中心，长虹29英寸超平面直角彩电售价4900元人民币，江苏产菲力普5910元，TCL王牌4780元，海信6660元。

照相机价格上的近似使人惊异。尼康Zooin500QD在免税店告价240美元，普通商店卖2098元人民币；档次偏抵的Zoom31OQD免税店售价209美元，普通商店卖1863元人民币。低档次相机价格更是相差无几，台湾产的XF-30SD免税店售67美元，外边598元，相差只在几十元间。此时，照相机的柜台上很难找到国产品牌。

有人把WTO制定的信息产业协议比作在19世纪末全球开放汽车市场。而此时的彩电、汽车等激战正酣的行当恰似上世纪的铁路与炼钢。当我们超越现有的障碍时，我们将为自己赢得一个什么样的未来呢？ 投资wto关税汇率改革香港汇率外汇人民币对美元汇率