高科技烤肉串

（文 / 邢海洋）

“攀登”是一家公司的名字，这家生产远程网络设备的公司正如它的名字所寓意的，走过一条不断向上的路。不过，这些都已成过去，今年第一季过后，它就名不副实了。

1994年，“攀登”首次发行公众股；发行价每股1.5美元。今年初，股价最高达到80美元。“攀登”是交易所里的明星，投资者的理想选择，看着它不停地上升，人们乐不可支。那时，它97亿美元的总市值已与“耐克”相当，照着它的发展势头，人们有理由相信用不了几年，它就会跻身环球最大的公司行列。

但好日子却到此为止。在一片看好声中，股价掉头向下，没有先兆，也没有惊人的事件，股价却再也回不到昔日的水平。从一系列报表和合并计划中，投资者似乎嗅到了别样的味道。公司还是原来的公司，管理层还是原来的管理层，但投资者对它的看法却变了。

现在，这只股票的β系数是2.0，意味着它的风险程度是市场的两倍，股评家们不再推荐这只股票。一记者电话打到华尔街，询问证券公司对“攀登”的看法，一年轻交易员拿起电话，满口怨言，年长的交易员赶忙拦住，他向记者解释道：“我们不希望客户碰它。”

曾被厚爱有加的高科技公司何以落到如此地步？唯一的解释是，它成了自身成功的牺牲品。这家公司1989年成立，1995年收入上涨300%，股价上涨10倍，3次分股。股价的巨大升幅显示，动力投资者已经介入，他们投资的依据不是公司当前的运作状况，而是统计资料。

当公司利润不断上升时，动力投资者声势浩大，一旦情况有变，那怕风吹草动，这些人就逃之夭夭。今年第一季度，“攀登”的盈利增长从200%跌到100%，这是恶梦的开始，股价迅即从80美元降到40美元。美国的动力投资者类似我国的跟庄炒作者，看到股价上涨就追入，一旦股价见顶，即使亏损也要逃跑。

不断上涨的走势就像一场投机竞赛，专门吸引赌劲十足的投资者。在过去的一两年中，这种抬轿上山的运动把很多高科技的小公司送到山顶。最终，能量守恒定律的作用又使价格回归价值。生产计算机软硬件的Shiva去年夏天还以70—80美元的股价交易，今年4月，股价已跌至8美元。股价最高时，它的市值是资产的16倍，销售的12倍、利润的143倍。完全相同的公司，不同之处只在于今年没了去年的动能。

现在股价低了，买这些股票岂不能圆投资者的高科技梦？专家却别有建议，股价的上方有着太多的套牢族，犹如悬在空中的一串烤肉，谁进去了，也难免跟这些不幸的投资人串在一起。

60年代，信息时代方兴未艾之时，华尔街曾经流传一个笑话。一家生产鞋带达40年的小公司，经营状况正常，股价是收益的6倍。老板决定把它改名为配置电子线路与硅的弗斯燃烧器公司，在那时的市场，这类公司值15倍的收益。但真正起作用的是“弗斯燃烧器”这个无人能懂的字眼。一个无人理解其含义的词将使价值翻番。因此鞋带业务的6倍收益与电子和硅带来15倍收益加起来，再乘以一个莫名其妙的字眼带来的2，新公司获得了42倍的股票价格。

技术创新与经济发展带来股市繁荣，上窜的股价是投资者津津乐道的话题。昔日为制造气氛，董事们要在名字上煞费心思，没准还得租架飞机在天空巡游，从天上传布公司的业绩。现在，技术已融入到投资之中，网络聊天室成了散布消息的最好场所。在聊天室，黄牛们肆无忌惮，连法律对他们都束手无策。为防止被串上肉串扦，就得格外小心。有关某只股票的话题超过了500条，而这又是家小公司，股价里很可能有水分。比如，我们找到美国在线，发现上网聊天的有778条，刚好超过了2000年时钟话题的数目，小心。

高科技造就出无数的发家神话，德尔公司的总裁，32岁的德尔就是一年间因股价上涨10倍而成为德克萨斯州首屈一指的富翁。但高科技变化太快，此起彼落的上涨与下跌促成财富的迅速转移。围绕纳斯达克，这一专为高科技公司设定的市场，冒险者再度淘金，但若想在市场上胜出，面临的风险比电脑天才不知高多少倍。电脑天才除了技术与创意一无所有，他们得到的将是一切。投资者却是拿着身家与电脑狂们一道赌他们的未来。 股票