投机：价值发现方式之一种 投机是一种生活方式

（文 / 三联生活周刊）

在抨击索罗斯的行列中，马哈蒂尔表现得最强烈，这有些奇怪，因为林吉特只跌了16%。普遍认为，索罗斯并未染指马来西亚市场。对冲基金曾试着卖出林吉特，因马政府嗅觉灵敏，所以也就是小试牛刀而已。但马哈蒂尔从不放弃抨击索罗斯的机会，这不禁使人想到马来西亚的中央银行，90年代初曾是世界上最富进取性的银行之一。1992年，它因坚信英政府的能力而买入英镑，结果赔了几十亿。

类似的经历还发生在许多发展中国家，当这些国家步入国际金融领域时，都免不了为各式各样金融工具带来的获利机会而陶醉。问题是，有人赚钱必有人赔，机会均等。对市场的陌生便把新进的投机者变为残酷竞争的牺牲品，我为刀俎，汝为鱼肉。

西方世界70年代初曾经历严重的通货膨胀，为平抑物价，各国政府都有严厉的政策出台。尼克松政府曾有严格的物价管制，凡不按政府定价出售指定商品均属违法。各国汇率也只允许有限浮动，结果是很多商品有价无市，黑市趁机主宰商品流通。终于，硬性的控制让位于自由市场体系。索罗斯的生存空间正在于此。1969年他创立基金的时候，正是西方货币体制转型的前夜，由币值反映出的经济差异在未来的市场调整中尽显无疑。

无论是攻击英镑还是卖出泰铢，索罗斯遵循的都是市场规律，英镑被欧洲大陆绑在一起，可国内的环境却支持不住，于是卖出英镑买人马克。泰国硬性把铢与美元挂钩13年，前题是为了保出口，可近两年出口下降，房地产降温，相对于美国经济强劲增长差距增大，价值不符。索氏判断正确的一个证据是：泰铢贬值后再也没升上去。可以说，是投机者发现了铢的真实价值。

不是投机者战胜政府，而是市场自有其规律。当然，投机市场还有另一个重要规律——一将功成万骨枯。所以，供全世界人民谈资的也仅索罗斯一名而已。

投机是一种生活方式

在《金钱》一书中，爱弥勒·左拉描绘了19世纪末的金融情况。他嘲笑了几个骗子，揭露了投机行为模棱两可的面貌。投机的存在是必要的，但它也可能是卑鄙的。其中一位不择手段的投机商是这样描述他的买卖的：

投机嘛，它是生活的诱饵，是一种永恒的欲望……合法和少量的劳动报酬，每天几笔四平八稳的买卖，这种生活像是一片平坦无比的沙漠。然而，您猛然让天边有一种梦幻，像熊熊烈火吸引着您，您允诺用一个铜板能赚回一百个，您建议那些沉睡着的人都去拼命……

正是这种心理，促使一代代人走上投机路。从19世纪到现在，投机已渗入到社会生活的每一角落。生活状态的改善更提供给人们大量的余暇和财富，使他们今天可以坐在家里，盯住世界上每一个市场。网络使交易的成本降低，大银行的崛起使金钱得于瞬间从一个市场转到另一个市场。信息时代的到来更提供了信息的公平性，无论是钱多钱少，都可以得到足够多的合法信息，而且以相同的时效。这是人类久有的梦想。

70年代以来，以生产和流通为中心的交易领域开始让位于金融。人们可以不关心钢铁生产的周期，不对小麦的丰欠感兴趣。可他不能不关心自己手中余钱的购买力。尤其开放社会，人人都用得上舶来品，免不了穿梭于各国之间，这就引出了近似本能的需要，使手中的钱在有利的时机交易。自然，昔日只为各国财长和大学教授关心的问题成了全民的焦点。这个意义上，金融领域的进步是一场真的革命，远胜于改朝换代对人们日常生活的影响。这当然不是投机行为。

据统计，世界上最著名的芝加哥期货交易所97%的交易都会在交割期前对冲。投机商在交易中占了绝大多数。目前全世界日货币交易量近2亿美元，其中只有2%与物质生产、交换有关，98%变成不直接产生物质价值的金融自身活动。即使如此，人们似乎对投机行为仍作出充分肯定，这就像没有水就没有鱼一样，投机商不介入，投资者就找不到到交易对手，市场便如死水一潭。投机商从某种意义上承担了投资人的风险。

甚至抱有投资心理的人也会转到投机一面，不过是以某种合理化为掩护。买入证券后，人们期待证券上涨，这种期待诱发了可以用来说明投机本身并不过错的行为：很快地，人们所追求的真正的东西，不再是与现实有关的资产，也不是它能带来的收益。因为有相关一部分人希望价格上涨，以便使资产增值，这就需要吸引更多的人，而这些人本身也希望行情上涨，这才是购买者真正想获得的东西。

目前全球外汇市场的日交易量已超过各国央行外汇储备的总和，而80年代初期后者约为前者的4到5倍。面对滚滚金融潮，当各国政府已无力左右时，一个新的金融时代已经到来，这就是市场经济的魅力。当然，以价值为基础的行为应被视为正常的投机，无可厚非，建立在欺骗之下的投机则是另一回事。

慈善家常以两种面目出现，一种以钱制造争论，对现有体系提出质疑。一种抚慰公众的不平，藉金钱提升形象。洛克菲勒、卡内基是前一个时代的象征，他们的钱多用在文化、艺术等高尚的事业。索罗斯的钱则花在死亡、犯罪、贫困等君子不耻的地方。这或许是时代使然，作为投机者，人人都关注使这个世界还不够完美的领域，只有从不完美转向完美的路上才提供了多种投机机会。 期货