无记名国债前景看好

（文 / 皮昊）

今年国债市场可谓你方唱罢我登场。继1月22日200亿额度记账式国债和3月1日1230亿凭证式国债面市之后，5月1日400亿1997年无记名式一期国债也正式发行。本期无记名国债采用实物券形式，面额包括100元、1000元、5000元3种，兑付期限为3年，年利率9.18%，不记名、不挂失，依面值发行，不计复利。

这期无记名国债从发行时机上看似乎并不理想。今年以来股票市场一直保持火爆场面，以往不为人瞩目的企业债券以其较高收益率成为众多投资者看好的目标，而1230亿元的凭证式国债发行期长达7个多月，比无记名国债晚近5个月才结束发行。

更何况本期国债收益率与3月份发行的3年期凭证式国债一致，只比目前银行3年期存款利率高出0.9个百分点。这种收益率水平不仅低于近年来发行的此类国债，而且也与国债票面利率通常比同期银行存款利率高1至2个百分点的惯例有一定差距。因此，1997年无记名式一期国债的市场前景成为众多投资者关注的问题。

证券业人士就此分析认为，如果与同期银行储蓄相比，投资无记名式国债仍还有利可图。从目前国内宏观经济形势看，今年将迎来新一轮经济增长，经济整体形势会进一步趋于良性发展。而据惯例，中国经济增长周期一般为3—4年，在购买3年期无记名国债期间银行存款利率上调至高于国债利率可能性不大。更何况今年5月份保值贴补率降到零点，显示出银行存款利率有可能下调。另外，从实际收益率分析，去年国内物价涨幅明显回落，全年零售物价指数涨幅仅为6.1%，今年以来又继续走低。因此就回报水平而言，无记名国债不失为一个理想的投资品种。

与同处于发行阶段的3年期凭证式国债相比，本期无记名国债也有一定吸引力。无记名式国债品种是从发行开始日开始计息，凭证式国债却只能以购买的时间为起点开始计息，若投资者在5月份选购了凭证式国债而不是购买无记名国债，那么将在利息上会受到一定损失。此外，凭证式国债与无记名国债最大的差别在于前者虽可以记名和挂失，但不能上市流通。投资者如在3年内要求提前变现，必须到原购买网点办理兑换手续，并且要损失掉一定的利息。可本期无记名式国债为记帐式国债，5月31日发行期结束后投资者就能将买入的国债卖出，参与交易。在流通性上，无记名国债无疑要优于凭证式国债。投资者购买无记名国债唯一需要特别注意的是保管好实物券，避免丢失毁损，否则损失无法挽回。

进入4月份以后，今年国债兑付进入高峰，4月1日、2日，1992年五年期国库券、1994年三年期凭证式国债和1996年一年期记帐式国债先后开始兑付，其中仅北京市就预计将有数十亿兑付金回到投资者手中。据统计数据表明，这些国债兑付金大约会有一半用于转购新国债。因此，有关专家认定：在目前凭证式国债销售良好的情况下，无记名国债市场前景会更加理想。 凭证式国债国债收益率