资产评估的困惑

文·张晓莉

无形资产价值几何

5月3日，《中国青年报》披露，连续7年被誉为中国最大彩电生产基地、中国彩电大王的长虹，其品牌价值87.61亿元。这条只占据极小一块版面的消息，引起了人们极大的兴趣。

这一数字源于一份名为《1995中国最有价值的品牌研究报告》，它是北京名牌资产评估事务所耗时一年多的劳动成果。评估结果出来后，名牌事务所却与参评企业达成默契，对本次评估不予宣传。无奈长虹集团早在评估结束之前就预定好了报纸版面，走漏了风声。

“倒不是我们对自己的评估结果没有信心，而是认为在目前整个社会对国有名牌价值缺乏客观认识的条件下，公布这样的结果没有什么实际意义。”北京名牌资产评估事务所所长王静如是说。

“他们评的不是商标的实际价值。”这是业内一些人士对此次评估所持的观点。

缺乏全行业的统一执行标准及评估方法是目前资产评估业存在的一个主要问题，而这一问题在无形资产评估中反映得尤为突出。

据北京嘉诚资产评估有限公司总经理助理方红松先生介绍，无形资产由于看不见摸不着，评估难度较大。虽然我们采用的是国际上通行的重置成本法、市场比较法、收益现值法以及清算价格法，但由于我国的具体国情，在应用中有许多实际的困难，比如利用收益现值法评估，收益以及折现率的确定就是两大难题。

无形资产评估的困难不仅仅是技术性的。

1994年1月初，北京嘉诚资产评估公司曾公布了我国首批无形资产单项评估结果。6家中外企业的商誉和产品商标被明确标出价格，其中长城饭店商誉2.6亿元，北京夜光杯酒厂商誉价值5300多万元，海南省航空公司商誉价值2.029亿元，海南匹斯克国际航空旅游俱乐部商誉价值1.07亿元。评估结果一公布，即遭到有关人士的诘问，企业并未发生产权变动，这样的评估结果意义何在？

第二年10月，嘉诚公司又为一时间被炒得炙手可热的“1997”商标进行评估，评估结果为1.0807亿元。随着“1997”商标被封杀，人们再一次向嘉诚提问：在没有实际产品的情况下，上亿元的商标价值从何而来？

无形资产拥有价值这一观点已渐被人们所接受，但是对无形资产的评估，在理论界却还未达成共识。相当一部分人认为，在企业未发生产权变动时，进行无形资产评估没有实际意义，而且由于企业自身及所处环境是不断变化的，这种固定在某一时点的评估结果容易产生误导。价值，名牌事务所认为，商标价值量化一般采取两种形式，一种是在产权发生变动时交易双方认可的“交易价值”，一种是产权并未发生变动时的社会性评价，即商标的“信誉价值”。而名牌事务所此次评估的正是商标的信誉价值。

事实上，国人对于动辄上百亿美元的洋品牌早已津津乐道。1993年，“万宝路”价值500多亿美元，而1994年，由于其销售额下降了36%，其商标价值下降到330亿美元，在商标价值排序中落后于“可口可乐”。从而引发了又一轮名牌冠首争夺战。

名牌事务所正是想通过自己的工作，为名牌商标价值升值创造良好的舆论和社会基础，使我们的名牌也能像世界名牌一样，有力地引导市场与消费，促进名牌企业的发展壮大。

尽管目前理论界对无形资产评估还未有统一认识，对于此次评估的结果也还持有异议，但不可否认，名牌事务所对于无形资产的量化分析做了有益的探索。评估行业协会明确表示，作为研究可以搞下去。

1994年高技术行业商标价值排序  

1994年服装与服饰行业商标价值排序  

何以公正

1990年6月，国家国有资产管理局资产评估中心宣告成立，这是我国唯一的全国性资产评估行业管理机构。3年后，中国资产评估协会开始运作，这标志着我国资产评估行业自律管理开始步入轨道。但在协会创办3年后的今后，所谓资产评估中心、中国资产评估协会，不过是一套人马的两块招牌。协会有关人士指出，从国家行政管理过渡到完全的自律性管理还有待时日。

曾有外方投资者对我方资产评估结果提出质疑，其理由是我方聘请的资产评估机构隶属于国有资产管理部门。不管这个评估结果是否公正，外方的怀疑也还是站得住脚的。试想，作为产权交易的一方，你聘请的评估机构竟具有双重身份——评估者和产权交易的另一方，对于这样的评估结果你能放心吗？

这种极不规范的行为在目前资产评估业中并不鲜见。一些政府部门把行政服务职能变为有偿的社会中介服务职能，利用对某类资产权属登记的权力卡企业，垄断资产评估业务。更有甚者，一些机构甚至不进行工商注册登记。在四川省的这次清理整顿中发现，某部门所管的上百家评估机构全部定为事业单位，由财政给开办费和买小汽车的钱，又不纳税，所赚的钱全部充实了小金库。

本应作为独立第三者开展工作的评估机构，由于与行政部门之间这种斩不断理还乱的微妙关系，使评估工作的公正性大打折扣。

1995年11月，国务院办公厅颁发《关于加强当前审批外商投资企业有关问题的紧急通知》，其中明确提出要减少地方政府对评估工作的干预。一些地方部门为追求中外合资合作的成功率，虽然规定对企业资产进行评估，但在评估中限定价格、限定时间，强制低评国有资产。有的地方和部门在所属企业股份制改组中，有意压低国有资产价值，或对国有资产评估限定升值幅度。全国股份制改组中国有资产评估升值率已从1992年的47.7%下降到1994年的29.8%，与全国平均升值率的差距在逐年拉大。

(资料来源：中国资产评估协会) 商标