天灾中的科技股
作者：邢海洋（文 / 邢海洋）
( 纳斯达克（黑色曲线）和道-琼斯（浅色曲线）一年来的走势比较 )
两场史上少见的飓风接踵而至，美国股市一次次“溃堤”。9月初，道-琼斯指数在10400一线，9月末，又在这个位置。飓风间隙，道-琼斯曾经上涨200余点，200点的差距，在总市值16万亿美元的纽约股票交易所，刚好1500亿美元。而几经上调的“卡特里娜”带来的损失也最终定在1500亿美元，不知是否是巧合。抑或一场4级飓风，给投资者心理的打击正与它给予物质世界的打击相同。
而纳斯达克，虽然也和飓风有着相似的轨迹，但在价格上，已经远超过了道-琼斯。8月初，纳斯达克一度升上2200点，4年里的最高水平。现在2100点的价格水平也处在几年中的高位，粗算起来，纳斯达克一年里大多数时间都在2000点以上，自2002年的绝地反弹，更是一步步夯实了底部。科技股将先于传统股票步入涨势已见端倪了。
飓风给市场带来的最直接的打击是石油的价格。撇开飓风的偶然性发作不算，两年里的油价上涨给美国带来的损失已经相当于其国内产值的2.7%，仅这2.7%的损失，就足以使传统产业为主的道-琼斯难以重温它10900点的辉煌。更因为飓风打击，损害的都是炼油、汽车、保险等传统产业，夏季飓风期传统股市更不容易翻身。科技不同于传统行业的地方正在于它不是钢筋水泥的组合，地理位置上更在遥远的天平洋沿岸。最大的不同是，以创新为动力的高科技企业总是在低谷时用创新提高竞争力，从传统企业夺取业务，获得高于社会平均利润的利润。
Skype，一家总部位于卢森堡的公司，其产品可在世界各地通过互联网实现语音通话。依赖所谓病毒式营销，即像病毒一样渗入肌肤，再迅速繁殖，然后突然爆发出巨大威力的营销方式，用户在不到两年的时间里从10万人猛增至4700万人。到8月初，它的软件被下载约1.45亿次，更有超过180万人使用Skype Out以低廉费率从计算机拨打传统电话。投资者甚至在想，Skype是否可能彻底颠覆传统的电信模式:传统模式是服务提供商向用户提供花费不多的电话，以此换取用户每月支付服务费，Skype的业务模式本身不提供长途和附加服务，该公司的聪明之处在于对电话和移动通讯设备应用的软件实行专利保护。Skype的增长潜力吸引了多家买主，传说默多克的新闻集团曾商谈以大约30亿美元的代价收购Skype。
科技股的“复兴”似乎发生在一夜之间。最终，eBay拿出26亿美元购买Skype。eBay制造的轰动还没有彻底传布开，一个半小时后，甲骨文又宣布了购买对手Siebel的消息，购买的价格更是惊人，58.5亿美元。一时间，久违了的硅谷的大手笔并购又回来了，激活了人气。实际上，科技股再次成为并购中的主力，4年前，硅谷的并购占到华尔街总并购的21%，现在虽然只有10%，但上升趋势明显，一年间，逾10亿美元的并购案总额超过了380亿美元，比一年前翻了两番。
科技的高涨来自于内部的整合，股价节节攀升的Broadcom就是一个例子。Broadcom是一家美国的网络集成电路设计公司，这家公司的股价在2000年科技股泡沫时，曾高达200美元以上，和当时另外两家宽频网络集成电路设计公司AMCC与PMC-Sierra并称美国最受瞩目的三家网络设计公司。泡沫破灭后，Broadcom的股价最低时曾跌到接近10美元，如今则又涨到45美元左右，虽然距离当年最高点尚有一大段距离，但是相较于目前的AMCC与PMC-Sierra表现仍是好得多。Broadcom的成功，主要与它的研发实力和营运策略有关，刚开始时，Broadcom也只是靠网络调制解调器之类的简单产品，但它不断寻找与自己技术互补的公司合并，也因此在网络技术不断变化时，能领先推出各种不同的产品组合。如今Broadcom的产品线，已涵盖到包括电缆、以太网、DSL、WLAN、卫星、手机、网络电话、存储、光纤，产品种类之广，全球无人能敌，也因此未来不论是什么新的网络通讯规格与产品组合推出，Broadcom必然都可以分享市场大饼。
除了创新，科技股的高定价还显示出行业整固的需要。行业成熟时，整固便是兼并的代名词。一轮低谷后，互联网的几大地盘已经各有霸主，对无线通信、付费搜索和网络通话等新涌现的热点，霸主们已经有足够的实力，可以调用大资金一举收编。微软手里的现金高达378亿美元，戴尔现金为90亿美元，英特尔更高达126亿美元。财大气粗的寡头之间的竞争已经全无先礼后兵的温和了。■ 科技股