​学会说“雅虎开门”的阿里巴巴

（文 / 尚进）

“一个包含5项业务资产的雅虎中国，以及10亿美元的现金，换来了雅虎对阿里巴巴的40%股权和35%投票权，这项交易可以算是中国互联网额度最大的一次生意。”CNN的主播如此来形容。8月11日，发生在雅虎与阿里巴巴之间的变化。美国《商业周刊》第二天就专访了雅虎创始人杨致远，试图刨根问底搞清楚，雅虎为什么花费如此巨大的成本来收购一个主营B2B电子商务的中国互联网公司。杨致远解释道:“将阿里巴巴与雅虎中国业务合二为一，这种做法在中国或许仅此一家，但这足够让一家国际互联网公司真正进入中国市场。”实际上，当阿里巴巴的掌门人马云，接任雅虎中国新任总经理教鞭的同一天，雅虎中国的前任总裁周鸿也对外宣布自己加盟IDG投资基金，成为一名风险投资合伙人，正是他在20个月前将自己的3721以1.2亿美元卖给了雅虎，彻底拉开了互联网先驱雅虎在中国本土化的进程。

作为这笔2005年全球互联网额度最大交易的另一位主角，一贯喜欢传经布道的阿里巴巴掌门人马云更加耀眼。“不是监考，而是我来赶考。”马云在对刚刚被他“接收”的600余名雅虎中国员工演讲中谦虚地说:“不是阿里巴巴给雅虎中国员工一个新的工作，而是希望雅虎中国员工给我及阿里巴巴员工一个机会。”这位2000年曾经因为登上《福布斯》杂志封面而尽人皆知的杭州小个子，作为中国电子商务少数的硕果仅存，始终是中国互联网界活跃且神秘的一位，没有人知道他的阿里巴巴到底盈利如何，只知道在2000年从马云风险投资公司募集了2500万美元，2004年从孙正义的软银又募集到了8200万美元，2003年马云创立的个人网络拍卖站点淘宝网，仅2004年就花掉了1亿元人民币。而马云个人在阿里巴巴到底持有多少股票，更是一个只有马云自己清楚的谜题。

实际上马云更试图渲染自己与雅虎的渊源，在宣布购并新闻发布会的现场，特意挂出一幅马云和雅虎酋长杨致远的合影，马云更希望大家记住1997年他就与杨致远共攀长城。“这笔复杂的交易，让阿里巴巴升值不少。”艾瑞市场咨询总经理杨伟在他的分析报告中说道，“10亿美元现金，无疑在宣布新阿里巴巴的诞生。”已经正式进入国内7年之久的中国雅虎，曾经被估价净资产约为3亿美元，如果以此40%估价折算账面代价应为13亿美元，那么新阿里巴巴目前整体价值要在32亿美元以上。这无疑为苦喊上市多时的马云提供了一次再扩张的机会。

就在阿里巴巴喊出“雅虎开门”的6天前，百度上市制造的狂热，实际上已经为雅虎与阿里巴巴的组合，渲染出了空前热烈的气氛。美林就雅虎并购阿里巴巴在8月12日紧急发表了一份分析报告:“人们对Google股票的饥渴及百度上市制造的狂热，这些气氛正在蔓延，雅虎的这次并购无疑存在某种非常明显的急切心态。”马云更是毫不掩饰自己的野心:“合并后的阿里巴巴和雅虎中国，必将单独上市。”那么未来的新阿里巴巴到底价值多少？如果以已经在纳斯达克上市的环球资源公司与新阿里巴巴对比，两家同时做全球B2B业务的互联网公司，环球资源的商业模式已经被华尔街认可，其IPO的市盈率曾经达到60倍，而环球资源2004年全年源自中国市场的B2B收入为5000万美元，利润1570万美元。那么新阿里巴巴一旦IPO，市盈率有可能冲高到70倍以上，甚至已经有人为新阿里巴巴叫出了150亿美元的预期市值。

而如果研究阿里巴巴的董事会变更，会发现除了阿里巴巴CEO马云和CFO蔡崇信，以及新加入的雅虎创始人杨致远外，还有软银董事长孙正义的身影。这位阿里巴巴的大股东，实际上与雅虎有着非常久远的渊源，在日本互联网市场龙头老大地位的雅虎日本，正是孙正义的产业，而早在1995年开始，孙正义给雅虎的总共3.55亿美元投资，让这位韩裔日本人一度拥有雅虎股份市值84亿美元。

在这笔复杂交易的背后，没有多少人知道孙正义到底进行了多少斡旋，但是雅虎的介入，无疑为早期投资阿里巴巴的软银和富达提供了套现的机会，《纽约时报》试图预见这笔交易的未来，“雅虎中国今后的发展模式无疑将重现日本雅虎的成功”。孙正义做媒的类似关联交易已经不止一次，作为雅虎日本和UT斯达康的大股东，孙正义就曾经撮合日本雅虎BB的核心网、软交换、ADSL等所有方案都使用UT斯达康的产品，一下子帮助UT斯达康打入日本电信市场。而雅虎CEO罗森格也在接受采访时明确承认:“就像在日本一样，雅虎在当地找到一个合作伙伴，把本地资源和雅虎品牌与技术真正的结合。”■ 开门孙正义美国雅虎阿里巴巴电子商务雅虎日本马云学会杨致远雅虎互联网电商