亚运概念股

（文 / 谢九）

本届广州亚运会不仅创下亚运会历史上的规模之最，从参赛人数看，甚至超过了北京奥运会。如果从对经济拉动的角度，广州当地的旅游和商业将是最直接受益的两大行业，对应到A股市场，这两大行业所涵盖的公司分别有东方宾馆（000524）、白云机场（600004）、广州友谊（000987）和广百股份（002187）。另外，亚运会亚运特许经营商东方金钰（600086）以及依托王老吉的广州药业（600332）等公司也都是广州亚运会的受益者。

东方宾馆是本轮亚运概念行情中最强势的股票，其股价在今年的涨幅接近60%，更在近期创下了历史新高。东方宾馆是广州唯一一家酒店类上市公司，也是亚运会组委会的指定接待酒店。从公司历史业绩看，东方宾馆并没有太多过人处，2009年更是受到金融危机和广交会搬迁等因素的影响陷入亏损。不过也正是在2009年，公司开始进入新的发展阶段，广州岭南集团成为新的大股东。岭南集团是广州国资委下属的旅游旗舰性集团，在国内旅游公司中也是排名居前，国内旅游产业的国字号“3+3”格局，所指即为港中旅、中国国旅和华侨城3家央企，以及北京首旅集团、上海锦江集团和广东岭南集团3家地方性国企。

岭南集团在入主东方宾馆后，旗下尚有花园酒店和中国大酒店等酒店类资产，与上市公司形成明显的同业竞争，因此，投资者对于岭南集团借东方宾馆实现整体上市的期待值颇高。而岭南集团也在入主之时有过承诺，将在股权划转完成后24个月内，根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用上市公司的平台，逐步整合集团内的酒店业务，优化资源配置，以增强上市公司的核心竞争力，通过合法程序解决存在的同业竞争问题。今年二季度，东方宾馆的业绩告别了连续5个单季度的亏损，实现了扭亏为盈，显示出新股东入主后的经营思路开始收到成效。不过，由于现有经营性资产只有东方宾馆一座单体酒店，如果仅依靠经营策略的调整或者亚运会的短期刺激，实现大幅增长的空间终究有限，未来的想象空间还在于通过岭南集团的资产注入来实现外延式扩张。

白云机场的业绩一直较为稳健，即使在金融危机爆发的年份，依然保持了主营收入和净利润的增长，2008和2009年分别实现每股收益0.42元和0.47元。今年一季度业绩延续了不错的增长势头，主营收入和净利润分别实现了13%和31%的增长。A股市场共有4家机场类股票，除白云机场外，还有上海机场、深圳机场（000089）和厦门空港（600897）。从股价表现看，机场类股票今年走势比较疲软，得益于亚运概念的支撑，白云机场和另外3家机场股相比还算不错。不过，如果与同为亚运概念的东方宾馆相比，白云机场在本轮亚运行情中表现并不抢眼，股价涨幅也只是略强于大盘。从估值看，白云机场目前的市盈率约在20倍左右，对于一家稳健增长的公司而言，这样的估值处在合理水平，其实并没有体现出太多的“亚运溢价”，如果亚运行情在未来进一步升级，有业绩支撑的白云机场依然值得期待。与东方宾馆相比，白云机场虽然业绩占优，但缺乏整体上市这样的重大炒作题材，对于A股市场而言，股价在短期内的表现并不取决于业绩，而是取决于想象空间。

广州友谊和广百股份是广州地区的两家商业百货类上市公司。广州友谊多年来一直坚持走高端百货的路线，依托广州市旺盛的消费能力，业绩长期保持不错的增长。不过，由于定位高端，新开门店的速度较慢，多年来一直依靠广州市的3家主力门店——环市东路店、正佳店和时代店贡献业绩，这种内生性增长的空间比较有限。从2007年以后，业绩增速明显放缓，也正是从这一年开始，公司在广西南宁开设了第一家异地门店，经过3年培育，目前已经实现盈亏平衡。广西南宁店的经验为公司扩张提供了较好的样本，广州友谊近年来明显加快了扩张步伐，计划在广州市新开3家，佛山市新开1家，到2011年，经营面积将较2009年底实现翻番。从长期看，这将是广州友谊实现第二次高速增长的开始，但是从短期看，新开门店将带来大量的成本压力，而且在2至3年内无法为公司贡献利润。

和广州友谊定位高端不同，广百股份主要走大众百货路线，这样的定位使得公司过去几年快速扩张，旗下门店多达20多家，仅从门店数量而言，广百股份已经超越了广州友谊。大规模扩张也带来了业绩的高速增长，2005年底，公司净利润只有6000万元，2009年底已经达到了1.66亿元。不过，随着新开门店带来大量开办费用，以及新门店地理位置不如老门店，处于省内二三线城市乃至省外，整体利润率开始走低。今年上半年，主营收入同比增长27%，但净利润仅增长2%，充分说明了利润率下降对业绩的影响。今年7月底，公司公布了定向增发计划，拟向机构或个人投资者发行不超过2500万股普通股，发行价格不低于23.65元/股，募集资金约5.91亿元用于购买新一城广场部分物业、大朗物流配送中心项目以及开设湛江民大店。

广州药业也有望借助“王老吉”品牌搭上亚运会的顺风车。最近几年增长迅猛的王老吉是本届广州亚运会的高级合作伙伴，不过严格意义上讲，赞助亚运会的王老吉是香港加多宝集团，而非广州药业。王老吉的品牌问题由来已久，近年来为人们熟知的王老吉是“红罐王老吉”，其生产者为香港加多宝集团，而广药生产的王老吉为“绿盒王老吉”，二者虽然品牌相同，但实为两家不同的公司。香港加多宝生产的红罐王老吉是向广药集团租借品牌使用权而来，但是凭借成功的营销手段，在最近几年迅速崛起，反而超越了王老吉的品牌所有者。但是对大多数消费者而言，并不十分清楚其中差别，在红罐王老吉热销之时，绿盒王老吉也搭上了顺风车。从广州药业披露的数据看，2009年广州王老吉实现1.64亿元的净利润，按照广药股份48%的比例计算，广药股份分享7800万元的净利润，占公司全部净利润的37%。

尽管此次赞助广州亚运会的王老吉和广州药业并无直接关系，但是广州药业通过绿盒王老吉搭乘顺风车的概率还是较大。另外，广州药业和白云山A(000522)同属广药集团，二者存在资产整合预期，去年底，这两家公司的股价曾经联袂暴涨，当时的炒作题材就是广州药业吸收合并白云山。不过传闻后来并未成真，公司后来在11月20日发布公告称，大股东广药集团在未来3个月内不筹划重大资产重组行为。

东方金钰主要从事黄金和珠宝首饰销售，是本届广州亚运会的特许生产商，生产相关的亚运会贵金属纪念品。公司其实还曾经是北京奥运会的特许生产商，生产黄金福娃等纪念品，在2008年奥运会之前的那一轮牛市中，东方金钰的股价曾经收获10倍的涨幅。从公司2008年年报看，当年的主营收入同比大增152%，其中主要增长来自奥运黄金饰品的销售，实现收入7.32亿元，其中6.16亿元来自奥运黄金饰品，占比高达84%。但由于支付特许经营费用较高，导致该业务利润率偏低，仅为13%，尤其和公司珠宝玉石业务高达67%的毛利相比更显单薄，因此，尽管奥运黄金饰品的销售颇丰，但并没有贡献太多实质性利润。不过，成为奥运特许生产商还是极大提升了公司的品牌形象，2009年主营收入和净利润分别实现了52%和114%的增长，而且先后成为2010年广州亚运会的特许生产商以及2011年世界大学生运动会特许经营商，显示出在体育赛事上拥有很高的品牌价值。不过，从股价估值，尽管净利润在2009年和今年一季度都实现高速增长，但这种增长更多建立在过去低基数的基础上，目前每股收益仍然偏低，今年一季度的每股收益仅0.0091元，从静态估值看，估值水平依然偏高。

与当年北京奥运会不同的是，奥运概念股提前一两年就开始炒作，而当时又恰逢2006和2007年的大牛市，很多奥运概念股都是被反复炒作涨幅惊人。而当2008年到来时，A股已经进入熊市，奥运题材股票在当年跌幅远远超过其他股票，还没有等到2008年8月8日，很多奥运题材已经提前见光死。而此次广州亚运会的题材股并没有得到市场太多的回应，只是在倒计时100天之际，以广州宾馆为首的个股才开始有所活跃，和当年奥运题材股的疯狂表现相去甚远。■ 王老吉岭南集团亚运广州药业股票概念股