消费·理财（588）

IPO重启后，截至7月13日，246个交易日共有295家公司完成募资，平均每天1.2家公司募资。295家共募资4910.83亿元，平均每个交易日募资19.96亿元。高强度的资金需求下，“破发”新股比比皆是。据WIND统计，共有92家公司破发，占比31.94%。其中首日破发的有23家。

破发似有规律可循：破发大户是制造业，共有62家公司破发，占67.39%。破发最严重的是金融业，行业的破发率达100%。破发与发行市盈率高低、发行价高低以及股本规模大小的关系则和常识不同：没有破发的196只新股，以7月13日的收盘价计，平均的市盈率为63.2倍；而破发的92家企业，市盈率为41.7倍。没有破发的新股，平均发行价为26.73元/股，破发的新股平均发行价为30.47元/股。可见，虽然发行市盈率过高的破发隐患存在，只要有高成长性支撑，高市盈率似乎并不是问题，低市盈率发行的公司反而容易破发。■

农行上市首日，1100万股的买单封死在2.68元发行价上，而在2.69元有超过240万手买单，合计买单资金超过30亿元，一场长达一个月的破发防守战打响。

当天收报2.70元全赖“绿鞋机制”保驾护航。所谓绿鞋机制，是指自上市之日起30天内，若股价低于发行价，主销承销商中金公司可用投资者认购的超额配售资金，按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者。而若股价高于发行价，中金则可要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资者。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终获得约89亿元资金，用于农行上市后一个月内稳定股价。■

7月13日中国和阿根廷签署了100亿美元的铁路合作协议，未来2～5年内，阿根廷将从中国购买包括铁路技术以及相关电力设施，以用于10个铁路项目。国信证券分析认为，中国已具备成为世界铁路装备制造中心的能力，按占国际市场20%份额计算，2010～2020年中国机车车辆出口总额将达到5732亿元。2010～2020年，国内机车车辆企业面临的国内和国际市场总容量为2.9万亿元，年均2638亿元，是2009年的3.6倍。中国南车和中国北车将是最大的受益者。

目前国内在建或规划建设的新增营业里程7.6万公里，比原规划的新建4.1万公里超出90%。预计未来这一增幅还会扩大，铁路行业需求高峰将持续到2015年，对轨道机械设备、信息技术和安防产品以及电气设备的需求将大量释放，所需投资将不低于1万亿元。■

上半年GDP同比增长11.1%，CPI同比增长2.6%。6月份，CPI上涨2.9%，低于预期，但GDP的增幅出现明显下降，平衡了市场情绪，可谓“喜忧参半”。实际上，统计局公布关键数据前，多个先行指标下滑，预示下半年经济的回落态势。

6月份全社会用电量同比增长14.14%，增速比5月的20.8%下降6.66个百分点，环比增长1.1%，也比5月有所下降。而今年上半年，全社会用电量同比增长21.57%。有一种说法，用电量数据的下降是国家近期出台的控制炼钢、水泥等高耗能产业的结果，但在用电量分布中，第二产业的重工业用电量6月增速为16.11%，远低于上半年26.46%的累积增速，反映出工业普遍放慢速度。用电量可与PMI连续三个月下降互为印证。■

7月14日，海普瑞收报124.19元，距其5月7日创出的188.88元跌幅达34%，市值缩水258亿元。但投资者仍对这一148元的天价发行股业绩高成长坚信不疑。

海普瑞最近3年复合增长率年均高达172.56%，但其持续翻番的高成长态势是建立在销售收入严重依赖大客户风险之上的。最近3年，海普瑞排前5名的客户占其当期销售收入的比例分别为97.77%、97.95%、93.82%，且对个别客户高度依赖。并且，海普瑞销量连年高增长，完全是由于几家国际制药公司对肝素钠原料药全球采购政策的调整，在削减其他地区肝素钠原料药厂商采购规模的同时，成倍加大对海普瑞的集中采购。而作为海普瑞大股东的高盛与几家制药公司有着历史渊源。3年前高盛入股，目前已经取得超百倍的回报。12个月禁售期后，一旦高盛全身而退，海普瑞的成长神话令人存疑。■英国国债4万亿英镑

7月13日，英国国家统计局公布的国债状况显示，其国债的实际数字比此前承认的高出三倍，达到4万亿英镑。分摊到每个英国人，为6.5万英镑。此前英国国债最多估计为9030亿英镑，到2015年将增加到1.3万亿英镑。此前政府从未公布过“政府资产负债表”，明年开始，类似公司资产负债表的“政府账单”将公开发布。

国债大幅飙升是因为计入了国家未来需支付的项目。主要负债包括未来将支付的国家养老金，其中包括未来将支付的国家养老金1.1万亿～1.4万亿英镑。面对这一庞大的国债规模，如果英国纳税人想降低他们后代的纳税账单，必须增加30%以上的税收。“婴儿潮”一代和他们的父母已经受惠于免费大学教育、生活补贴、个人所得税减免以及长期免费的老年人医疗等福利政策。对于未来数代人，这些已是梦想。■

上市公司中期业绩预告进入密集期。890家预告中，报喜占比74%。已经发布业绩快报的公司中，业绩大幅飙升的占到绝对主力。具体而言，业绩报喜的上市公司为658家，其中预增312家，略增140家，续盈89家，扭亏117家；报忧公司为226家，包括预减50家，续亏122家，首亏30家，略减24家，另有6家公司为不确定。

预增的312家公司业绩同比增幅超过100%的占到197家。预增幅度超过1000%的达到16家，大多集中在中小板，其中，安纳达预增幅度在126倍以上，徐工机械、风华高科分别为89倍和67倍。钢铁、电子行业中期业绩预增明显，医药板块也继续保持增长。受益于需求增加，生物医药行业保持稳定，52家企业报喜数量达到39家，最高增幅为鲁抗医药是700%。■ 市盈率消费股票理财投资国债ipo