消费·理财（575）

加元经过两年多的升值，终于达到与美元平价的水平。继4月5日攀上1加元兑换99.99美分的汇率高点后，6日对美元的汇率一举冲破1∶1的平价关口。加元升至与美元等值的水平，最为重要的原因是加拿大经济复苏，制造业开始转旺。经济基本面因素推动了加元一路走强。加拿大资源丰富，制造业较为发达。全球经济状况好转，能源、矿产等大宗商品价格上涨。随着国外市场对能源和矿产品的需求增加，市场对加元的需求自然上升。

加元升值与欧元近来贬值不无关联。希腊债务危机拖累了欧元的地位，在发达国家财政状况普遍不容乐观的情况下，投资者开始转向那些经济规模较小但财政状况稳健的国家的货币。市场预期加元将比美元更早升息，加元成为“热钱”首选目标之一。加拿大出口的80%依赖美国。但过去5年里，在加美贸易大幅滑坡的同时，中加贸易增长了55%，达到112亿加元。这为加元摆脱美元提供了一丝契机。■

开市前后，股指期货开户数量骤增，期货公司揽客的竞争也趋于白热化。中金所已将手续费暂定为万分之零点五，业内大公司普遍给出的费率是万分之一，更有部分地区的公司开出了万分之零点七甚至“零手续费”的标准。

期指开户绝对数量不多，手续费收入并不能使期货公司很快就大赚一笔。开市之初的竞争更多在于占领市场。故而，颇有公司给出3个月内免佣金的优惠。还有一个值得注意的现象，由于来自证券市场的客户越来越多，习惯了券商间残酷的佣金竞争的投资者，也开始将这种博弈带到了期货市场。来自证券投资的客户，以前多是做权证的，对佣金很敏感。

客户进入期指，其对手续费的敏感程度极高，将加剧客户与公司之间的佣金博弈。但是由于开户手续较为复杂，客户频繁换公司的情况暂时还不会出现，这也在一定程度上遏制了佣金博弈。■

中国迅速增长的负债率引发了市场参与者的诸多忧虑。2009年银行信贷总规模激增9.6万亿元，相当于2008年GDP的30%，2009年底未偿还的银行信贷占GDP比重高达127%，位居世界前列。

但根据摩根士丹利的测算，按照国际标准，中国的整体负债水平仍处于相对低位，尚不足以构成系统风险。尽管中国的银行信贷规模占GDP的比重非常高，但更多反映的是中国金融中介体系的结构过于简单，而非整体经济中的实际债务水平。在中国，金融中介活动的约85%是通过银行来进行的，而股票和债券市场分别只占10%和5%左右。若算上股票和债券，中国的整体债务水平仅占GDP的170%左右，这一比重远低于发达的工业经济体，后者的债务比重通常为GDP的250%至500%。■股息率超存款利率

截至4月14日，已有1205家上市公司披露2009年年报，其中689家公司提出现金分红的分配预案。以最新收盘价测算，有25家公司的股息率高于一年期存款利率。这25家中有22家公司连续3年分红。

按派现的基准股本测算，25家公司拟现金分红1794.04亿元，这些公司2009年净利润合计为3819.66亿元，派现总额占比达到了46.97%。股息率高居榜首的是宇通客车，拟每股派息1.00元，股息率达到4.98%，远高于当前一年期存款利率。宁沪高速、紫江企业、建设银行和雅戈尔的股息率也都超过3.40%。不过，也可能有一些公司为符合再融资关于分红的规定而突击派现。相比较而言，观察上市公司连续多年的分红比例，更能体现公司回报股东的理念。统计显示，以上25家高股息率公司中，有22家公司自2007年以来连续3年出现高比例金分红，且这些公司的派现水平基本保持稳定。■

全国对口支援新疆工作会议之后，中央新疆工作座谈会之前，4月7日至12日，北京、广东、辽宁、江西和浙江省的一把手分别赴新疆考察对接项目。受到政策面利好刺激，新疆区域板块早盘集体大涨。大员访新疆，意味着各地新一轮的援疆工作即将发力。

新疆是我国中东部地区与中亚产油国联系的纽带，只有上升到国家战略、地缘政治层面，才能认识整个新疆板块具有的跨越一般经济周期的投资价值。援建新疆，最可能的方式是基础设施建设。而新疆在能源和农业上的自然资源优势也将是吸引外部资金的主要地方。自去年11月以来，新疆板块九成个股上涨，整体已经获取30%左右的绝对收益，而基金集中持仓股票的涨幅平均超过40%，相对上证指数也有40%左右的超额收益。■

除建设银行外，四大国有银行的再融资路径基本水落石出。基本依靠A+H两个市场来解决资本补充。大行优先选择发债方式融资，并且股权融资的大头放在H股市场进行，这将大大降低对A股市场的影响。

中国银行将在A股市场发行400亿元可转债，并可能在H股市场按照20%的比例配股再融资。工商银行公布的再融资方案如出一辙，即A股市场可转债不超过250亿元，H股增发不超H股股本20%。如果比照此前招行已实施的配股价格以及历史经验看，一般配股价确定为H股市价的对折，这样工行和中行再融资的总体规模为1300亿元。加上交行公布的A+H股配售不超过420亿元，三大行的再融资规模为1700亿元。

比再融资更值得关注的是农行的IPO。预计农行会采取A+H的方式上市，总的融资额大概在300亿美元，折合人民币2000亿元。■

庞大库存难抑钢市涨价的势头，而国内钢材期货价格受此提振，持续上扬，创下年内新高。4月13日，螺纹钢主力10月合约摸高到4898元/吨，已经逼近去年年中的最高价。

在钢市回暖的作用下，中国钢铁产量逐月升高。2月，中国生铁日均产量达到170万吨，创造历史新高。3月全国高炉开工率达到90.9%，为金融危机以来最高，说明今年一季度中国铁矿石需求增长明显。3月份中国进口铁矿石5901万吨，环比增长963万吨，同比增长13.3%。一季度中国累计进口1.5503亿吨，同比增长18%。一路攀高的铁矿石价格令国内钢厂纷纷加快上调价格步伐，转移成本压力。相当一批厂家对螺纹、线材价格每吨上调150～200元，武钢多数产品涨价500元/吨。■ 消费理财投资公司理财股息率期货美元加元外汇