理财与消费（549）

     节后短短5个交易日里，钢铁期货主力合约螺纹钢1001的持仓已经翻番，从10月9日48万手持仓飙升至15日的103万手，这是螺纹钢期货合约自上市交易以来首次出现单个合约持仓超过100万手的历史纪录。

     短短两个月，钢材价格已经从8月初的5000元/吨跌至3600元/吨，积聚了足够的反弹动力，这是多方大举入场的原因。空方加仓则基于这样的判断：9月份，我国铁矿石进口再创今年新高，钢材市场产量增加明显，消费恢复的速度远小于产量增加速度，导致库存居高不下。

     去库存化是钢材是否见底的焦点。当前下游需求的复苏远比上半年强劲，同时贸易商的目标库存水平趋于调升。并且，以粗钢旬度数据及钢厂9月排产计划判断，钢厂的产量调整已出现，库存的阶段性高点已现。虽然短期内，过高的产量对钢价压制作用明显，但由于钢价已接近成本线，下行空间也不大。■

     央行公布的数据显示，2009年9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元，同比增长29.31%，增幅比上年末高11.49个百分点，比上月末高0.78个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元，同比增长29.51%，增幅比上年末高20.45个百分点，比上月末高1.79个百分点。

     M1包括银行体系外流通的现金和企事业单位活期存款，增速持续加快是一种资金“活期化”的表现，说明企业经营活动活跃，资金使用比较频繁，货币流动的频率较高，有利于经济的进一步企稳回升。M1增速年内首次超过M2，显示货币流动频率较高。加之9月份新增贷款达到5167亿元，远高于此前市场预期，也显示信贷环境依然宽松。不过，资金活期化到一定程度，必然会有部分资金流入资产市场，从而抬高资产价格，带来通胀压力。■

     证监会公布的《开放式证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》中有这样一个条款：允许基金管理人自主选择对持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5%和0.75%的赎回费。增加了短线交易成本，旨在稳定市场，减少短期波动。

     善于短线炒作的机构成为新规则的第一大“受害者”。基金申购费率一般按照申购金额递减，即申购金额越大，所适用的申购费率越低。对于超过500万元的申购金额，基金公司通常按每笔收取1000元的申购费。而在赎回时，虽然基金公司普遍在招募说明书中规定赎回将收取最高0.5%的费用，但对于大客户，通常免单。

     新规则还打击了“帮忙资金”和“套利资金”。“帮忙资金”年底申购，帮助基金冲高规模，第二年初再迅速撤离。而在一些长期停牌股复牌前，重仓这些停牌股的基金也会被大量资金涌入进行套利，这一现象直到监管层对基金估值进行规范后已经有所缓解。■道指破万点

     10月13日，英特尔公布强于预期的三季报，激起全球股市大涨，道-琼斯指数年内首次突破万点大关。

     英特尔是美国市值最大的半导体制造商，其表现代表整个行业的荣枯。而半导体往往领先于市场基本面，因此英特尔的业绩被认为是反映美国经济复苏状况的重要参考。英特尔第三财季业绩，虽然利润下降7.8%，但当季收入及毛利率均高于预期，且第三财季较第二财季的收入增速创30多年来的最高水平，当季毛利率较前一季度增长7%。英特尔发布的第四财季业绩预期也好于市场预期。

     随着美国铝业、英特尔和强生等先后公布三季报，市场将迎来蓝筹股业绩公布的小高潮。据统计，自10月7日以来，标普500指数中公布业绩的12家公司中有11家业绩超过此前预期。投资者普遍认为，复苏已经反映在蓝筹公司的经营上。■

     新闻出版总署、国家版权局和全国“扫黄打非”工作小组发出通知，禁止外商在中国境内投资网络游戏。一度停服后又再次开服的著名网游《魔兽世界》又被推到风口浪尖。

     10月9日《通知》经媒体发布后，运营《魔兽世界》的网易公司成为当日中国概念股在美国纳斯达克市场表现最差的股票，当日股价跌至40.51美元，下挫2.83%，第二天，网易再跌5.33%。香港证券公司Mainfirst对网易股票做出卖出评级，目标价定为35美元。而部分国内网游企业则因此受益，如盛大游戏、完美时空和金山软件的评级为买进。

     10月10日，也许是巧合，新浪和金山软件突然对外宣布，双方已达成合作协议，将联合运营金山旗下2D武侠网游《剑侠世界》。■三季报五成预喜

     截至10月14日，两市共有733家A股上市公司预告了前三季度业绩。其中，有355家预计业绩将实现同比增长、扭亏或盈利，占到已预告业绩公司总数的48.43%。相比之下，有169家公司预计前三季度盈利同比将出现下滑，占比23.06%；有201家公司预计亏损，占预告业绩公司数量的27.42%。总体上，上市公司盈利状况在第三季度继续改善。

     分行业看，内需支撑型行业仍然显示出更为强劲的增长能力。商业贸易、医药生物和家用电器行业中预喜公司占行业内已预告业绩公司总数的比例分别达到75%、74%和73%，信息服务、建筑建材及信息设备紧随其后，占比分别为65%、63%和60%。外向型行业表现则乏善可陈，纺织服装和电子元器件行业预喜公司占比分别为50%和38%。上游原材料行业因价格同比仍表现为大幅下跌，盈利同比改善的迹象仍不明显，采掘、黑色金属预喜公司占比均在20%以下，其中黑色金属行业低至14%。■

     国庆节后，人民币汇率连创新高。继创出5个月内的新高，海外无本金交割市场(NDF)一度创出去年8月下旬以来的新高，6.6340。换言之，市场认为一年后人民币将升值约2.7%。尽管监管层对人民币汇率维稳的意图明显，但在市场对人民币将重启升值的强烈预期冲击下，人民币买盘承压，蠢蠢欲动。

     受国庆节休假因素影响，节后企业结汇量增加，银行积累了较多的美元头寸，美元的供应充足，这是人民币兑美元升值的主要推动力之一。而10月初，美元对西方主要货币都呈下跌态势，也激发了人民币脱离美元的幻想。

     我国在这次金融危机中一直采取盯住美元的策略，由于今年美元相对于欧元等其他货币出现较大幅度的下挫，造成人民币实际有效汇率追随美元走跌。但“超贬”后贸易摩擦激增，这令人民币升值的外部压力不断积聚。■

（栏目插图◎张曦） 消费理财投资公司理财期货三季报外汇