理财与消费（541）

8月初，轮胎特保案无疑是国内石化行业中众多出口型企业关注的焦点。8月5日，中国橡胶工业协会表示，轮胎特保案将涉及20多家中国企业，一旦成立，大约10万名中国轮胎业工人受影响，面临失业威胁。此前，中国橡胶工业协会以及多家轮胎生产企业组成的9人代表团赴美，向美国高层阐述中方立场，对其游说，说服其取消针对中国轮胎的进口限制措施。8月12日，中国商务部将其定义为贸易保护主义行为。

事情起源于今年4月20日，应美国钢铁工人联合会申请，美国国际贸易委员会对我国乘用车轮胎发起特保调查，称近年来中国乘用车轮胎对美出口激增，中国低价产品的大量涌入对美国内产业造成市场扰乱，要求美政府实施每年2100万条的配额限制。美国总统将于9月17日前做出是否采取措施的最终决定。一旦上述措施获批施行，中国轮胎出口美国市场份额将损失近半。■

8月初的7个交易日，上证指数暴跌350点，散户售股还未到不计代价的地步，“大小非”却夺路出逃了。大宗交易市场上消失已久的跌停价甩卖再次出现，截至8月12日，沪深股市大宗交易中共有涉及10家公司37笔跌停价甩卖交易，交易金额3.45亿元。

与普通投资者相比，“大小非”的持股成本很低，因而在抛出时顾虑较少，惊恐中容易不计代价地抛出。不过，2008年股灾中，多家“大小非”自愿锁定，可见他们也不希望市场低迷。作为股改的主要获益方，价格如果低到一定程度，“大小非”比散户的做多意愿还要强烈。

物理学上有这样一个经典问题：水面上浮着一块冰，当这块冰融化了之后，水面将上升还是下降？标准答案其实是水面不变。因为冰块受到的浮力等于它排开的水的重量，水面下的冰恰好“预支”了它融化后的体积。这个意义上，“大小非”对股市的影响很可能是中性的。他们在股市上涨时减持，当股市下跌时就不愿再卖出，甚至通过公开承诺“继续锁定”来刺激股价上涨。■

从有色金属到能源化工，再到白糖油脂，热点此起彼伏，资金的流动轨迹也十分明显。随着板块轮动，期市成交额也水涨船高，8月13日全国期市的成交额首度突破了9000亿元。玉米原本是本轮上涨行情里的“逍遥派”，作为一个大品种，其走势一直不温不火，但8月13日却突然放量急涨，总持仓达到了45万手，一天内增仓接近15万手。

期市资金操作手法越来越像股市。流动性过剩，场内资金游走中寻找着一个又一个热点，于是玉米突然崛起，带动了小麦、稻谷等相对滞涨的品种集体上扬。如果一定要寻找场外的原因，则是天气因素：6月下旬以来，辽宁省平均降水量149.9毫米，为历史同期最少，农作物受旱较重，其中玉米受灾面积占农作物受灾总面积的90%左右。■消费金融公司

12月13日，银监会发布《消费金融公司试点管理办法》，近期将在北京、天津、上海、成都启动消费金融公司试点。这就意味着，旅游、装修、家电这样的“小额”消费，消费者不需要任何担保抵押也可以贷款了。

消费金融公司是一种新型非银行金融机构，它不吸收公众存款，专门面向个人发放耐用消费品贷款和一般用途个人消费贷款，但不涉及房地产贷款和汽车贷款。此外，为了防止消费者过度消费，《试点办法》规定，消费金融公司向个人发放消费贷款的余额不得超过借款人月收入水平的5倍。

与传统的银行消费信贷服务相比，消费金融公司具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保等优势。不过，因为借贷门槛很低，所以它在利率、借贷额度、还贷周期等方面都设置了更高的门槛。■ST“三日惊魂”

8月11日某媒体曝出“管理层将停止审批上市公司重组”的消息后，作为壳资源存在的ST板块的走势明显坏于大盘。8月12日跌停的ST类个股多达81只，当日上证指数跌去152点，受制于5%的跌停板限制，ST股表现还不突出。8月13日，大盘在有色、地产等板块的强力拉升下，沪深指数收盘终于翻红，ST板块仍然未能扭转继续下跌的局面，再次下跌1.35%，该板块再度有近18只个股跌停。当日，工信部也证实了正在研究十大重点行业兼并重组方案。

ST类上市公司由于重组带来的诸多负面效应及其背后内幕交易的嫌疑，历来饱受市场争议。借壳重组行为存在两大危害，首先是扰乱市场估值体系，其次是削弱投资者风险意识。但在发行制度不放开的前提下，借壳重组还是会存在下去。做到严格审批，提高借壳重组的门槛，尽量避免投机者借壳就成为管理层监管的重点。■

7月29日到8月10日，股市经历一轮过山车。急跌急涨又阴跌回到原点的行情里，配置型基金表现出最强的抗跌性。

根据和讯基金的开放式基金区间收益排行，本轮震荡，实现净值正收益的基金有159只。收益最高的前10只基金净值涨幅在3%以上。其中，嘉实主题、中小板ETF、诺安灵活配置等净值增长居前，最高的嘉实主题净值增长6.26%。并且，涨幅居前的多是配置型基金，显示出配置型平衡基金在震荡市中的独特优势。配置型基金是介于股票型基金和债券型基金之间的过渡品种。基金经理可以在看多市场的情况下提高股票仓位，看空市场时降低仓位，其中的弹性空间一般大于股票型基金，因而所承受的风险一般也较股票型基金低。

下跌中，截至8月12日，有56只个股逆市上涨，并创下了历史新高，从行业看，电子科技股有8只、医药股有7只，化工板块有6只，新能源板块有5只。■

截至8月10日共有368家公司披露2009年半年报，其中共有77家公司存在证券投资公允价值变动。上半年股市大涨，让许多持股或持基的上市公司总体业绩受益。反映浮盈浮亏的“公允价值变动收益”显示证券投资这个昔日的“拖油瓶”，又成为持股公司的“聚宝盆”。这77家公司，交叉持股市值合计期初投资额度为104.38亿元，今年上半年证券投资账面增值为91.12亿元，上涨幅度高达87.3%，跟上证指数近似。此类公司今年中期合计净利润为152.19亿元，证券投资公允价值为净利润贡献了59.87%。

在所有上市公司中，金融企业受证券市场波动的影响最大。东北证券仅交叉持股市值浮盈即贡献了87.11%的利润。■ 轮胎消费理财