转机(508)

（文 / 邢海洋）

山西煤价跌去一半、全国税收连续两个月下降、11月电厂发电量同比下降7%……坏消息接踵而至，不一而足。进入12月，几乎所有的经济新闻都指向负面。不过股票却似乎与基本面无关，上证指数冲上了2000点。

税收应该说是最能反映经济活动状况的指标，11月全国税收收入比去年同期下降了9%，这已是连续两个月税收收入负增长。今年上半年，全国税收收入还保持了同比31%的增幅，但是到了8月份，税收收入增幅骤降至11%，比上年同期回落了31.9%；9月税收增幅下滑至个位数，只有2.5%；10月财政收入首次出现0.3%的负增长。税收下降反映出经济活动急速冷却的过程，比如在北京，因为住房建设和交易活动的持续下降，今年前10个月的房地产相关税收同比下降了10.1%。随着金融危机影响到我国，金融业税收的下降更领先于其他行业。

现实中的坏消息还在其次，预期中的资金压力比现实更让人担心。12月21日到30日的10天间，A股市场将迎来有史以来最密集的大规模解禁，中国太保、海通证券和中海发展等市值动辄上百亿元的股权分置限售股将要解禁，而12月加起来，解禁市值将近1800亿元，是仅次于今年8月解禁规模的第二大高峰。8月份，A股市场是以14%的下跌消化大小非的集中解禁。年底还是企业调整财务报表的关键时期，为保证企业全年盈利，颇有些小非可能靠变现来修饰财务报表。更何况12月解禁股中，颇有诸如江苏吴中和澳柯玛这样市盈率偏高、缺少投资价值的股票。并且，随着大宗商品价格的加速赶底，拥有大量存货的上市公司不免要在未来的年报中记录有史以来最大的一笔存货减值。

如果说市场存在转机，这种转机也和年关将至有关。全年基金大范围亏损，而年终是它们平衡财务报表的最后机会，此时做高股价，也对持有人有一个交代。并且，预期明年业绩不佳的情况下，年底到年初却是一段“难得”的业绩真空期，在政策面没有新消息的前提下，利空未至就已经算是个利好了。换句话说，12月股市真正需要面对的坏消息只有大小非一个，而同样面临解禁压力的11月份股市逆势上涨已经给投资人信心，12月的预期中的利空也就有了提前消化的意味。

几乎是毫无征兆，股市发生了转折，压制了市场近一年的60日均线被12月4日的大跳空轻松突破。至此，降低印花税和汇金增持银行股这两个熊市期间政府高调救市举动未能完成的趋势逆转，却在4万亿元的基建刺激计划和市场的低位盘整中得以实现。这一逆转的背后不是来自股市正规军的力量，相反是在争抢4万亿元的利益中，游资“火中取栗”的结果。检视本轮行情中的“牛股”，不难发现市场逆转的内在动因。10月28日大盘创下1664点的调整新低，12月5日，上证综指收盘2018点，其间反弹涨幅达17.14%。而两市1551只A股中，高达1315只个股跑赢大盘，占85%，其中10只个股平均涨幅实现翻番。反弹幅度较大的股票普遍有三个特点，分别是小盘、超跌和热点板块。其中，349只流通盘在1亿股以下的个股，平均反弹幅度为40%，远远超过市场的平均涨幅。流通股仅1000多万股的东方雨虹，股价短短29个交易日涨了近一倍。

因为市场是小盘股的天下，若一定要在市场里寻找到龙头股不免困难，若一定寻找，还是能理出市场中热点涌动的脉络。随着“4万亿”的出台，铁路基建板块的市场热情随之被激发。相比于两大龙头中国中铁和中国铁建一度身陷“外汇门”，中铁二局这个规模虽小，但具有央企背景，正适合做“4万亿”的龙头。9月中旬中铁二局股价在3.60元见底，11月中旬最高涨到了10.20元，是当之无愧的大牛股。无独有偶，同样得益于中央4万亿元投资计划的还有太行水泥，尽管企业规模和经营业绩都乏善可陈，游资还是使得股价连续8个交易日以涨停报收，短期内涨幅达到139%。太行水泥连续8个涨停板的纪录很快又被中路股份的连续9个涨停板打破了，这一次，炒作题目是迪斯尼落户上海的概念。

通常，作为宏观经济的晴雨表，股市会提前几个月到半年对经济周期提前反应。这个意义上，集智慧和勇猛于一身的“浙商敢死队”或许捕捉到了连串坏消息中的转机。而连续降息的累计效应将40万亿元的流动性逼迫出哪怕再小的一小部分，也会造成市场转变的群众基础。■ 转机