520亿美元的啤酒冲击波

( 啤酒消费者通常都有很高的品牌忠诚度 )

“啤酒业的整合还将持续10年。”安海斯-布希（Anheuser-Busch，简称“AB”）大中国区总裁程业仁在7月10日解读中国啤酒业格局时，对中国啤酒业的前景并不乐观。“中国是全世界最大的啤酒产地，但总销售额只排在10名上下，吨酒利润勉强进前50名，是美国的1/8～1/10。”程业仁认为，目前啤酒业没有任何品牌的市场份额能超过20%，工业产业集中度太低，整合还很艰难。

但一份520亿美元的收购要约将加速这一进程。7月15日，比利时英博啤酒集团（InBev，简称“英博”）宣布将以每股70美元的现金、总计股本价值520亿美元收购所有AB的流通股，交易完成后，AB将成为英博全资拥有的子公司，合并后的公司将称为安海斯-布希英博（Anheuser-Busch InBev）。此次并购使得安海斯-布希英博超过SAB米勒（SAB Miller）成为全球最大的啤酒商，由此，这项并购被称为啤酒业的“世纪大收购”。而外资品牌在中国市场也将从SAB、英博和AB的三足鼎立转变为双强争霸，竞争更趋于平衡，而借助外资曲线整合中国市场或将成为现实。

英博的橄榄枝

全球啤酒行业横向兼并的风潮从来没有停歇过。SAB米勒集团便是在2002年由南非的SAB集团与美国第二大啤酒公司米勒（Miller）合并形成，交易额达56亿美元。英博则由全球第三大啤酒酿造商比利时英特布鲁（Interbrew）与全球第五大啤酒酿造商美洲饮料（Ambev）于2004年8月合并组成。英特布鲁前身可追溯到1366年的比利时啤酒厂，它经过1987年一次合并后改名英特布鲁，并曾于2001年8月以22.4亿美元从德国啤酒公司Brauerei＆Co.手中收购了德国贝克啤酒。今年1月，丹麦啤酒制造商嘉士伯（Carlsberg）还与荷兰喜力公司（Heineken）联合竞标，以152.8亿美元收购了英国最大的啤酒制造商S&N（Scottish & Newcastle）。但这些并购案无论是从交易额还是在啤酒业掀起的波澜上，都不及英博与AB的交易。

英博集团的橄榄枝是在6月11日抛出的，当日英博向AB的董事局正式发出收购要约，拟以每股65美元、合计463亿美元的报价，现金收购AB。AB随即在自己的网站上发表声明，谴责英博向其发起恶意并购。AB是一家已有156年历史的美国家族企业，总部位于美国密苏里州圣路易斯市，旗下有世界最大的啤酒酿造公司和美国第二大铝制啤酒罐制造厂。AB占领着美国啤酒市场48%的份额，它旗下品牌有百威（Budweiser）、布士（Busch）、米狮龙（Michelob）等。同时AB公司也经营主题公园和包装业。

但经过一个多月的胶着后，英博集团做出让步，将出价提高了7.7%，并同意合并后的新公司命名为安海斯－布希英博。合并后的新啤酒航母销售量将达到460万千升，营业收入达364亿美元，利润达107亿美元，掌握全球25%以上市场份额，跃居世界第一位。其北美总部仍将位于AB所在的密苏里州，新公司董事会将主要由英博董事会构成，英博的CEO卡洛斯·布里托（Carlos Brito）将担任新公司CEO。“英博和AB两家公司的业务运作很少重复，且业务的互补性非常高，因此，此次合并不会造成大规模裁员。当然，合并后会对重复的职能部门进行合理整合。”布里托表示该交易将在今年底完成。

为这次并购，英博向桑坦德银行、东京三菱银行、巴克莱资本、法国巴黎银行、德意志银行、富通，以及JP摩根等投资银行求助，信贷债务将达450亿美元，英博必须消化让步的收购成本。布里托称截至2011年至少需要节省15亿美元成本，为此他可能剥离AB的非核心资产。

“啤酒消费者通常都有很高的品牌忠诚度，一项和平达成的交易有助于英博顺利进军美国市场。”悉尼国民证券公司的饮料分析师格兰特·萨利加里则称。去年10月，SAB米勒与北美啤酒酿造大亨摩森·康胜（Molson Coors）成立了一家合资公司米勒康胜（Miller Coors），合并了双方在美国和波多黎各营收共66亿美元的业务。而美国啤酒业的消费规模高达1000亿美元。

中国市场洗牌加剧

中国市场早已经变成国际市场。中国啤酒行业去年涨幅超过了13.8%，依此推算，今年全国啤酒产销量将突破4200万千升。程业仁毫不讳言：“从产量上看，中国已经是世界上最大的啤酒市场，也是AB除了美国之外最重要的市场，这是一块谁都不想放手的肥肉。”英博对AB的收购自然涉及竞争日益加剧的中国市场。但中国市场的尴尬在于利润太少。

“虽然产量很高，但是产过于求，利润率只有近70%。”程业仁不掩饰他在中国市场的困扰，“中国的啤酒是从地产啤酒发展起来的，小到一个市都有自己的品牌。可口可乐进入中国前中国没有其他可乐品牌，所以它的早期没有并购。而经过好几轮的并购，啤酒行业至今还有300多家公司。”地方小厂很多，基本上都在生存线上下徘徊，但为了把市场份额撑大，坐等并购机会，他们不惜打价格战，使得低端啤酒品牌几乎都在赔钱赚吆喝。“但是啤酒行业又是进厂和出厂成本门槛比较高的行业，建一个酒厂可以建两个可乐厂，因为有发酵设备。如果因为不赚钱就不做了，或者是份额做差了，上亿元的设备只能等着被收购。”程业仁分析道。

并购曾使得如今的“燕京”成为后起之秀，让华润啤酒从无到有。2003年以来，占据华北市场50%份额的燕京啤酒先后收购了福建惠泉啤酒，以及广西桂林的漓泉啤酒，前者为其与青岛啤酒、华润等企业争夺国内啤酒市场赢得重要砝码，后者让“燕京”在南方市场立足。华润啤酒则是1994年以一个“啤酒外行”进入内地啤酒行业的香港华润集团通过纯粹的资本并购之路形成的，它先是将沈阳雪花、四川蓝剑和安徽零点等收至麾下，而后又在2004年以3500万美元持有浙江钱啤集团70%的股份，并以7000万美元收购澳大利亚狮王啤酒在内地的啤酒厂，构筑了东北、西南、华中、京津和广东组成的势力竞争范围。

大的外资啤酒制造商也借道抢滩。从2001年10月南非米勒以6.1亿元人民币入股华润啤酒，拥有30.38%股权开始，外资啤酒对本土啤酒企业掀起了并购高潮。最后形成了持有华润雪花49%股权的SAB、拥有33家独资与合资工厂的英博，以及全资拥有哈尔滨啤酒和青岛啤酒27%股权的AB三足鼎立之势。但相比之下，英博与AB实力稍逊于SAB。

国外大公司的本土化急剧扩张使得并购成本不断增高，所以在2004至2006年的并购高峰过去之后，这两年鲜有并购案发生。AB公司在中国短期内也不再计划收购，而是改为扩建厂房。

“并购价太高，不如自己建厂，重新做品牌和渠道建设。”程业仁将重金放在新啤酒厂的建设上。在英博与AB的收购胶着之时，百威啤酒（唐山）有限公司在唐山破土动工，一期投入4900万美元，计划于2009年底竣工。该厂首期产能为31万吨，将酿造包装AB旗下多款产品，包括百威、百威冰啤、百威纯生、哈尔滨啤酒精品酒和唐山啤酒等，主要供应华北市场。此前，AB在海外的第一个自建厂广东佛山厂也于去年动工，计划于今年底竣工，一期产能为26万吨，加上武汉厂2005年扩建后的40万吨，AB在中国的产能已达300万吨。“在唐山建厂后，AB便完成了其在中国华南、华中、华北及东北市场的布局。”程业仁称，并希望AB在2010年市场覆盖率能翻番。

显然，英博对AB的收购将加剧这一过程。虽然华润雪花啤酒在SAB的资本护航下已成为全国老大，但是现在他们遇到了资本更强大的对手，安海斯－布希英博可能来不及迅速整合中国的相关业务，但和SAB旗鼓相当的啤酒巨人业已存在。英博将控制AB在中国控股的哈尔滨啤酒，并间接拥有青岛啤酒27%的股权。青岛啤酒和哈尔滨啤酒都是产量位居国内排行前10位的啤酒巨头，2007年青岛啤酒产量为505万吨，哈尔滨啤酒产量为149万吨，再加上英博在中国拥有的约334万吨的产量，英博在中国所能影响的啤酒产量已超过SAB所持有的华润雪花的产量。

而除了产能增加外，英博与AB在市场布局上，并没有直接冲突。AB中低端主流酒市场份额主要集中在东北市场的哈尔滨啤酒旗下，AB参股的青岛啤酒主要优势集中在山东、华南、西北等市场，此外，拥有众多区域强势品牌却没有全国性品牌的英博，也有望利用AB旗下百威的全国性高端品牌和渠道。可以想见，双强争霸的局面指日可待，借助外资曲线加剧啤酒市场整合也将成为可能。而这其中最危险的恐怕是没有任何外资背景、主打低端牌，并盘踞华北市场的燕京啤酒。■（文 / 董璐） 啤酒设备青岛啤酒德国啤酒品牌排行520亿美元英博集团哈尔滨啤酒