消费·理财（800）

栏目插图 | 豆角上台艺术工作室旱情

厄尔尼诺造成西太平洋副热带高压位置偏东偏南，不利于南方暖湿空气向内陆输送，从而使得内陆多地夏季降水明显减少。辽宁遭受了63年来最严重的气象干旱；作为全国重要商品粮基地，目前吉林省多个产粮大县干旱严重；中原的粮食大省河南大部也遭遇大范围干旱，全省农作物受旱面积已经超过2300万亩。干旱不利于夏玉米、棉花等秋作物生长发育，秋作物产量或将因此出现减产，而秋作物减产也将推动对小麦需求上升。今年前7个月中国累计进口谷物和谷物粉1134万吨，较去年同期激增80.7%。

中国未偿还信托贷款高达11.7万亿元，几乎占到整个影子银行业市场的1/4。迄今为止31个信托违约案例中，违约潮主要源于房地产领域，占到整个违约产品的53%，煤价下跌导致的违约占到30%。而90%的信托产品被投资于地方房地产和基础设施项目，房价下跌将进一步影响到这些贷款。最大的系统性风险不一定是信托产品本身，而是合同中的担保和抵押网络。只有32%的信托产品获得土地这种硬抵押物的支持。43%的产品受到公司股权的支持，而由于这些公司并未上市，其价值并不清晰。绝大部分信托产品严重依赖于最疲弱的金融策略：担保。

8月第一周，全球流入A股、中概股的资金高达16.2亿美元，虽略低于前一周的21.4亿美元，但远高于6、7月5.7亿美元的周均流入量。两周近40亿美元的流入，已创2000年有数据以来的历史新高。比较今年7月24日～8月6日和2012年12月6～19日这两周的资金流入量，颇有相似处。过去两周的流入量均比2012年12月更强，2012年12月那波外资流入的情形是：放量流入两周后又持续了9周，推升上证指数一度上涨12.5%。尽管此轮外资流入因驱动力偏弱而持续性短，但比照历史数据，上涨通常将持续4～6周。

美股牛市进入第五年，且屡创新高。巴克莱却认为，美股这些年的美好时光已成过去。处于历史高位的企业盈利水平和放缓的股票回购并非新鲜事，此前早已发生并屡屡见诸报端。很多多头并不担忧利润和回购，他们认为经济即将逃离低迷，进而将帮助推动销售和通胀同时走高。巴克莱则认为，上一轮经济周期增长引擎的海外市场扩张，本轮却缺失，作为美国最大的出口客户之一，欧洲的很多经济数据令人失望。华尔街著名激进投资人卡尔·伊坎（Carl Icahn）表示，美股正处于一个持续增长的资产泡沫中。

7月人民币贷款增加3852亿元，远低于6月的1.08万亿元，比去年同期也少增3145亿元，数量之低，创下2009年以来纪录。对此，央行罕见于数据发布半小时后给予解释，认为7月季节性回落较以往更为明显，房地产下行、银行存贷比上升和控制不良贷款率是主要原因。继过去两个月信贷大幅放量保增长之后，政策继续宽信用的意图显著下降，实体经济的投资性需求仍然偏弱，银行的风险偏好也偏低，主动供给信用的意愿并不强。而监管层对债券融资、影子银行监管力度加大，也加大了社会融资的难度。 信托产品美股消费理财