消费·理财（799）

截至8月第一周，棉花期货连续13周下挫，为1959年7月以来的最长下跌。作为全球棉花市场基准指标的伦敦洲际交易所（ICE）美国2号棉花期货累计下挫34%。同期，印度大宗商品交易所（MCX）期棉跌幅也达18%。美国农业部预期2014/2015作物年度末美国棉花库存将升至约500万包的6年高位，全球棉花库存将增至约1.06亿包的纪录高位。国际棉花咨询委员会（ICAC）则对2014/2015全球棉花库存的展望上调至创纪录的近2100万吨，原因是中国正在对2011年启动的收储政策进行改革。中国的收储政策曾推动进口需求暴增。

继广东、山东和江苏之后，江西省启动了自发自还地方债的招标，5年期的中标利率为4.01%，比同期国债利率还高。与前3个省份相比，江西省的经济实力明显偏弱，但其利率并未明显低于其他省份，且地方政府债信用评级亦为AAA级。另7月中旬山东的标售，利率竟然低于同期国债20个基点，市场化定价似乎失灵。究其原因，地方政府与银行间微妙的关系是根源，迫于同业竞争压力，与地方政府的交往中，投资人的“弱势”地位必然导致真实的市场需求状况被扭曲。

对于电动车的未来，业界都希望从特斯拉的Q2财报中搜寻到蛛丝马迹。可以肯定的是，特斯拉的“千兆工厂”（Gigafactory）将能把电池组的成本降低至少30%，从而让特斯拉最终能够生产较为廉价的电动汽车。另外，当很多新技术还离商用很远时，增加电池容量并不需要化学和材料科学领域的一些根本性突破：经过改进的化学反应技术将使千兆工厂生产的电池容量增加10%～15%。并且，对电池的尺寸和形状做一些改变也能让能量密度变得比原来更大。

8月初，美元迎来一轮升势。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，截至7月29日当周，对冲基金等大型机构投资者持有的美元净多仓位金额达到189亿美元，较此前一周大幅增加48%。美国7月非制造业录得2005年12月以来的最快增长速度，同时6月份耐用品订单好于预期，美国10年期国债收益率又大幅走高，这都对美元汇价走势构成利好。而页岩油革命，也为美国贸易赤字的改善提供了前景，在石油进口规模创3年半新低的推动下，6月美国贸易逆差意外大幅收窄7%。

以大蓝筹为主导的反弹行情得到确认，7月份两市日均融资买入额由150亿元增长至220亿元。融资资金净流入前10位个股中，券商股、新能源汽车产业链、高铁三大题材三分天下。整个7月，证券市场保证金累计净转入则达1230亿元，剔除打新因素，保证金净转入逾500亿元。另外，自4月A股融资融券余额首次达到4000亿元规模后，由于市场人气低迷，“两融”余额始终在4000亿元左右徘徊。而截至8月5日，余额报4521亿元，再创新高，其中98.9%为融资余额。 投资利率期货消费理财