消费·理财（797）

栏目插图 | 豆角上台艺术工作室劣质新股

7月23日，川仪股份、康尼机电等5只新股同时进行网上网下申购缴款。7月24日又有会稽山、三联虹普等申购缴款。这批12只新股中，有7家公司过去3年净利润出现下滑。有代表性的是养殖业公司和丰牧业，自2011至2013年，其归属母公司股东的净利润分别是2.69亿元、2.38亿元、1.74亿元。川仪股份过去3年净利润复合增长率是-10.31%。虽然这批新股质地较差，但这并不影响机构网下打新的热情。管理层刻意的低发行价进一步滋养了新股不败。劣质新股大量涌现且受到追捧，新股发行又失败了。

7月22日，恒生AH溢价指数再度刷新上市以来收盘新低，报90.15点，当日跌幅1.11%，AH股价整体倒挂率已拉至近10%。内冷外热，境内外投资者对即将启动的“沪港通”态度迥异，即将互联互通的A+H股并未像市场所预期的那样价差收窄，倒挂率反而持续拉大。股价倒挂最严重的海螺水泥的H股甚至较A股价格高了34%。潍柴动力的AH倒挂率也高达33%。A股估值低，也和资金价格有关，人民币利率高企，追随美元的港元几乎是零利率。

在截至3月的一年内，中国人豪掷220亿美元在美国买房，同比增长72%。购房者或许没有考虑到，美国养房成本非常高，包括房产税、收入税、房屋保险和维修费用等。房产税是地税，各个州不同，通常为1%～3%，加州差不多在1.2%～2.0%，得州个别区域的税率甚至可能高达3.2%。美国房子还必须买保险，否则自然灾害、火灾发生时所有的财产便会化为乌有。最狠的一招，美国政府对海外置业者，全部租金都要交税，税率高达30%。如果房屋增值了，一旦房子出手，增值的部分就要交税。

财报季来临，第二季美国企业财报中，一大波优于预期的财报浮出水面，高利润率推动企业利润强劲增长。截至7月21日，标普500成分股已公布业绩企业中有68%的获利优于分析师预估，高于63%的长期平均值。金融危机以来，销售增长情况一直疲弱，却能以减员增效的方式提高利润率，创造利润。二季度企业平均利润增长5.5%，快于营收增长的3.0%，表明企业仍是通过成本削减来保持利润增长率和空间。但随着利润率已经接近历史高点，美国企业似乎在涸泽而渔。

7月24日，中诚信托诚至金开2号不能如期兑付本金，发布了延期公告。最后时刻，华通路桥则兑付了其4亿元的短期融资券。华通路桥原本计划的偿付资金，源于其企业控制人王国瑞持有的矿权。由于王卷入到当地案件调查，矿权变现交易已近乎停滞。类似的兑付危机还有多起，中小企业私募债是违约高发地。自2012年6月问世以来，中小企业私募债至今已经运行26个月。数据显示，2014年将有46只中小企业私募债到期，发行总额共计41.43亿元，平均票面利率为8.79%。 新股消费理财