消费·理财（750）

银行揽储暗战的升级，多家银行中长期存款利率早已上浮10%至上限。由于存款利率的上浮区间是不能够被突破的，而理财产品的收益率则可以由银行自行确定，理财产品的合同中明确约定保本保收益的产品便显示出优势，“隐性突破”了利率上线。

从当前理财产品特征分析，收益较高的理财产品或投资于非标准化债权资产，或需要通过提高定价来吸引投资者，或通过收益结构的设计来使投资者能够获得更高的风险溢价。城商行多有非标资产产品，但受“8号文”的严格规范，此类产品的空间已经比较有限。外资行则通过结构设计获得高回报，但能否达到往往存在变数。

网络P2P贷款，就是有资金并且有理财投资想法的个人，通过有资质的网络中介机构牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。P2P平台非常害怕被定义为非法集资，过去两年随着网贷疯长，一直伴随他们的恐惧是没有人划清合法创新的边际。

8月初，央行根据国务院批示，牵头组建互联网金融发展与监管研究小组，给一直“求监管”的网贷公司吃了颗定心丸。央行副行长刘士余在参加互联网金融中国峰会时，为P2P行业划定了两条底线，一个是非法吸收公共存款，一个是非法集资，两条底线不能击穿。

第二季度欧元区经济摆脱衰退，GDP增长0.3%，超过此前预计的0.2%。德国和法国分别增长0.7%和0.5%，即使在最衰弱的欧洲南部，经济萎缩的速度也在放缓，一些地方还出现增长迹象，葡萄牙增长1.1%，在欧元区17国中GDP增速居首。欧元区终于从长达18个月的经济衰退中缓过劲儿来。

早在两个月前，嗅觉灵敏的投资者已开始调整投资方向，撤离新兴市场，增仓欧洲。摩根大通最近就建议投资者“低配”新兴市场所有资产类别，增持更多欧洲资产。美银美林的基金经理月度调查也显示，因市场对欧元区增长的信心改善，投资者在削减新兴市场股票仓位背景下，增持欧元区股票至5年半高位。

华人首富李嘉诚出售其创立了40年的百佳超市的消息在香港持续发酵，引发港人对香港前途的担忧。百佳超市估值最高达40亿美元，8月16日为第一回合竞购截止日。毛利率偏低是导致其被出售的重要原因，但长江实业在香港地产业务的收缩或许也是其被出售的重要推手。

百佳为香港第二大连锁超市，市场占有率达33.1%，但毛利率不到3%，尚不及内地银行一年定期存款利率。百货超市毛利率不高是行业普遍现象，但连锁超市可利用强势地位，拉长给付供应商的账期，获取现金用于其他资金密集但回报率较高的投资。长江实业在香港的地产业务逐步式微，在超市竞争愈演愈烈的环境下，百佳超市这个资产收益率较低的现金奶牛，对李嘉诚来说已然成为鸡肋。“长三角”阵痛

作为中国经济的重要增长极，“长三角”三省市在结构调整中正在感受阵痛，其直接反应就是不良贷款率上半年猛增。而同样是增长极的另外一端的“珠三角”率先实现转型升级，经济呈现复苏状态，不良贷款余额和不良贷款率大幅下降。

上半年浙江以不良贷款余额1046亿元高居全国榜首，不良贷款率1.65%，远高于全国0.96%的平均水平。江苏则以182亿元成为上半年全国新增不良贷款最多的省份。江苏、浙江和上海位居新增不良贷款前三位，占全国上半年新增不良贷款总额467亿元的一半以上。“长三角”地区不良贷款持续走高与当地的产业结构有着密切的关联，钢贸、光伏和航运等行业大多分布于此。

A股有“88%魔咒”的说法，指的是当基金仓位高到一定程度，市场就到达了顶部。美国股市则是散户魔咒，美国普通散户投资者是糟糕的市场时机捕捉者。数据显示，美国散户自今年初以来通过股票共同基金向股市投资了920亿美元，而在去年前7个月，也就是股市处在更低水平时，他们撤出了1800亿美元资金。

散户投资者上一次这样大举进入股市是在2007年。2007年前7个月，他们向股票基金投资了850亿美元。过去20年，普通共同基金投资者的年均回报率仅为4.25%，远低于标准普尔500指数的8.21%的年均复合回报率，原因是散户在股市上涨时买入，然后在股市下跌时卖出。 消费银行理财投资不良贷款