消费·理财（737）

随着金银和大宗商品的沦陷，下一个要挤破的泡沫或许是农地。如今，几乎所有的粮食产品价格都在下跌，美国、巴西、阿根廷等产区均预期今年丰收。过去10年中农地租金对售价的比率下降了约1个百分点跌至3.5%，类似股票市盈率已经上升到高点。

过去10年中由于粮食需求强劲，加上美联储保持创纪录的低利率政策，美国农业用地价格翻了一倍。有史可查的类似情况发生在20世纪初，从1900至1919年美国农地价格上涨70%，但随之而来的利率反弹，与第一次世界大战结束导致的各国粮食进口急剧下降，令美国农地市场崩溃，1940年时美国农地价格又跌回了世纪之初的水平。

5月20日白银从跌8%转为升2%，黄金从跌2%转升2%，绝地反击，可惜仍不能摆脱颓势，截至23日，白银每盎司22.3美元，黄金每盎司1390美元。从图表上看，黄金似乎已经两次跌至低点，短期内最糟糕的情况已经过去。此外，买家对金币和首饰的需求仍然可观，但卖盘交易的数量远远超过了买盘交易，却是不容置疑的。

4月金价大跌之后，任何投资者都很难再把黄金当作无风险的投资。过去，黄金具有强大吸引力的部分原因是通货膨胀威胁以及美元的疲弱，美元走弱会自然推高以美元计价大宗商品的价格。可现在，4月公布的数据显示，美国去年的通货膨胀率只有1.1%，而美元指数今年以来已经上涨了7%，黄金强势的逻辑已经统统不成立了。

5月22日美联储公布了会议的纪要，许多美联储官员希望最早在6月的会议上做出减缓购债的决策。当天，联储主席伯南克向国会表示，如果数据继续改善，央行可能会开始在“未来几次会议”上逐渐缩减资产购买计划。

这份纪要的重要性在于，越来越多的美联储官员希望放慢购债速度，但真正开始执行很可能需要至少几个月的时间。美联储一共19名官员，其中12人轮流在议息会议中投票，会议纪要显示占上风的意见是一定要逐渐退出量化宽松。在声明中，美联储改变了表述的语言，以表明政策制定者已经做好加快或放慢购债速度的准备。对于美国经济形势，伯南克持谨慎乐观态度，认为有增长但还不够强。就业有所好转，但失业率还远高于长期平均水平。人民币海外使用量

5月22日，环球银行金融电信协会（SWIFT）发布报告称，今年4月的数据显示，全球160个与中国内地及香港进行兑换支付的国家中，有47个国家人民币支付量超交易总量10%，自2012年7月以来，使用人民币与中国内地及香港交易的国家数目增加了9%。意大利、俄罗斯、英国、新加坡和中国台湾是使用人民币支付最多的群体。3月，人民币作为支付的比重创下0.74%的新高。

关于人民币的自由兑换，巴克莱关于中国资本账户可兑换时间的判断是迄今为止最明确也最乐观的。巴克莱的报告称：“政府可能把2015年之前实现资本账户基本可兑换以及2020年之前实现完全可兑换作为目标，此举意味着利率和汇率自由化改革将会加快。”

美国参院常设委员会公布长达40页的报告，指控苹果利用税收漏洞和爱尔兰的子公司来最小化其应缴税款。苹果公司CEO库克不但否认指控，而且在辩解时将矛头转向了美国税制，呼吁税改。根据彭博汇编的数据，在过去一年中包括技术，能源和医药行业的美国大企业，增加的海外避税资产达到1830亿美元，环比增长了14.4%。

苹果几乎所有的海外业务都由一家没有一个员工的爱尔兰企业经办，苹果在爱尔兰的企业所得税税率不超过2%。很长时间，这家名叫“苹果运营国际”在哪个国家都没纳税，因为美国的规定是，可以在企业成立的所在地纳税，爱尔兰则规定可以在企业管理者的所在地纳税。

5月23日，日经指数在早盘触及5年半高位后急转直下，较前一交易日下跌1143点，跌幅达7.32%。这是2011年3月15日当天股市在地震后暴跌以来的最大跌幅。大阪证交所的日经225指数期货暂时停止了交易。

日本股市暴跌主要受三方面因素影响，一是：美国可能提早退市，减少买债；另外：日股升幅过大；第三：日本10年期国债收益率突破1%。投资于日本股市的共同基金和ETF基金上周吸引的资金流创下纪录。今年来，流入日本共同基金的资金差不多相当于过去10年中情况最好的两年之和。散户的大举入市或造成了日股的快涨与获利的愿望。实际上，日本“债股双杀”，两者都符合量化宽松提高通胀预期的初衷。 消费银行理财人民币