消费·理财（712）

人行核准证金公司在全国银行间债券市场发行短期融资券，为证金公司开辟了新的融资方式，为转融资业务提供了新资金，也意味着银行间市场资金入市渠道被打通。一直以来银行间市场和股票市场相对割裂，二者无法打通是金融体系的一大缺陷。

截至11月19日，转融资余额为104.15亿元。10月下旬证金公司第一次增资扩股已全部完成，注册资本金增至120亿元。证金公司第二次面向民营资本及金融机构开放的100亿增资扩股方案也正在制定中。此次发行短期融资券意味着除了利用自有资金开展转融通业务外，证金公司有望根据市场需求随时融资，为市场提供资金。

“脸谱”联合创始人之一的爱德华多·萨维林于今年5月宣布放弃美国籍，长期居留在新加坡，原因是避税。萨维林在脸谱网上市之际所持有股票市值高达38.4亿美元，假使他是美国公民，至少需要缴纳6亿美元税金，而在他退籍后只需向美国政府补交1.5亿美元税金。据美国驻新加坡大使馆的数据，2011年新加坡约有100名美国人放弃美国国籍，2009年是58人。

面对“财政悬崖”，刚刚连任的奥巴马能否通过对美国富人增税等措施面临挑战。富有阶层善于利用其掌握的社会资源，合理避税。奥巴马第一届任期，美国和瑞士就查税纠纷正式签署协议打击海外逃税，奥巴马还签署了《海外账户纳税法案》，意在杜绝美国公民和绿卡持有者利用离岸地避税。2000点的“不便宜”

2007年10月以来标准普尔500指数下挫10%，富时100指数下挫约11%，上证综指大跌62%。长期看，摩根士丹利资本国际中国指数在1992年12月31日以100点起始，如今跌至59点。但这些都不能作为中国股市值得投资的理由。以经周期因素调整后的市盈率（Cape）来衡量，11倍以下才算便宜，而中国股市的Cape接近于16倍。

里昂证券的罗素·纳皮尔指出：中国证交所上市的并非真正意义上的股票。这里80%的股票是国有的，买入股票，你不会获得“股权”理应代表的有效产权，这使大多数股票估值理论变得无关。当政府希望为民众增加收入时，它可以直接宣布加薪，根本不用顾及私人部门的股东是否同意，这将打击企业利润率。

对于富豪来说，离婚意味着巨额财产的分割，还可能影响着企业的经营。龙湖地产上市3年后，董事长吴亚军与丈夫蔡奎离婚消息传出，龙湖地产股价当日跌幅达到4.2%。但其财富分割早打下伏笔，对企业经营似无影响。

早在2008年，吴亚军和蔡奎就将其共同持有的龙湖股份进行了分割，通过吴氏家族信托和蔡氏家族信托分别持有部分股权，而当时龙湖还未上市。家族信托基金代管持股在香港上市公司中非常普遍，如李嘉诚的长江实业、李兆基的恒基地产、郭氏家族的新鸿基地产等都采用这种方式。

11月20日惠普报告了88亿美元巨额减记，原因是发现去年购入的英国软件生产商Automony有“严重的会计错误”。惠普股价当即下跌12%，盘中一度触及2002年来的低位。

苦苦寻求转型的电脑巨头在收购中遭遇欺诈。惠普在其声明中写道：在惠普收购Autonomy之前，该公司财报存在严重的会计处理失当、披露不足以及完全的错报，对Autonomy长期运营表现的财务预计也存在影响。Autonomy在被收购前以极低的毛利甚至亏本出售一些硬件产品，并将这些硬件销售确认为高毛利的软件销售。还将一些长期的注册交易处理成短期的许可权交易。这些未来的软件订购收入本应被分期作为未来的收入递延确认，但Autonomy将此分拆后于当期确认。总之，估值被蓄意抬高了。

11月20日，中、日、韩三国经贸部长在东亚领导人系列会议期间宣布，中日韩自贸区谈判正式启动。中日韩自贸区从提出设想蓝图到进入实际谈判，用了近10年时间。

中、日、韩三国均为全球重要经济体，互为重要的贸易投资伙伴。2011年，三国经济总量达14万亿美元，约占全球的1/5。三国间贸易额已从1999年的1300多亿美元跃升至2011年的6900多亿美元。中国已连续多年成为日本、韩国最大贸易伙伴。三国在全球产业链分工中有着密切合作，自贸区建成将对三国带来共赢显而易见。有测算显示，中日韩自贸区建成，将使中国经济增速提高1.1至2.9个百分点，日本提高0.1至0.5个百分点，韩国提高2.5至3.1个百分点。 股票消费·理财