消费·理财（701）

8月初，奇虎360推出搜索服务，凭借其在国内市场浏览器的占有率，搜索份额迅速蹿升至百度之后的第二位，百度股价应声下跌。终于，百度开始了对360搜索的反击，百度股价大幅回升，奇虎360则瞬间大跌8%。不过整个8月，奇虎上涨了一半，百度则处于跌势。

市场的核心就是竞争，没有竞争的市场将产生停滞。自2010年谷歌退出中国内地后，百度在国内几无对手。但问题是360更垄断，一般用户电脑里只装一个安全卫士，360用二选一的招式扼杀了很多对手。要打破一个垄断需要容忍另一个垄断，这无异于养虎驱狼。但两个垄断之间的战争却是观者喜闻乐见的，因为制衡优于垄断。

2011年阳光私募产品清盘数量达187只，其中非正常清盘的产品数量达51只，占比27.27%。而今年仅上半年就有131只产品清盘，其中48只产品提前清盘，占比36.64%。5年熊市，潮水退去，“裸泳”私募随处可见。

5年前，明星基金经理王贵文进军阳光私募，建仓点位太高，苦撑4年多后终因净值暴跌而清盘。券商派出身的廖黎辉则选择主动清盘。2010年，常士杉管理的世通一期收益率达到96.16%，夺得当年头名，但随后发行的世通8期和世通9期却跌破0.7元的清盘线。赵笑云2011年4月创立私募，不到一年时间，两期产品因净值腰斩被迫清盘。白银再活跃

受美联储8月议息会议纪要释放宽松货币信号影响，QE3预期急速升温，白银价格大幅反弹，截至9月6日的14个交易日，现货白银每盎司涨约5美元，涨幅18%。自去年5月白银转入熊市，几乎每半年活跃一次，如今又进入活跃期。

2010年8月至2011年4月白银的大牛市行情，看似各国政府滥发钞票所致，实则是金融资产大膨胀的结果。自上世纪70年代以来，全球金融资产在过去30年增加了17倍，金融机构持有白银的比例随之膨胀。美联储QE3推出与否，只能影响白银价格短期的波动，而中长期走势仍取决于金融需求、消费需求和工业需求的提振。根据GFMS预测，预计2015年，白银工业使用量将接近总需求的70%。

受夏季干旱影响，6月初以来，美国玉米和大豆期货价格已分别上涨41%和33%。与此同时，生猪和育肥牛期货价格分别下跌19%和8%。饲料价格上涨过快，牲畜屠宰的数量在增加。自7月中旬以来，生猪屠宰量增加16%，高于4%〜6%的常规季节性增幅。屠宰量的增加造成供应增加，短期内会压低牲畜和肉类价格，但牲畜数量的减少最终将导致供给减少，从而推动价格在未来上涨。

国际粮价持续走高已经传导至国内，但因为是“缓释”的，不会造成大量屠宰牲畜的现象，却推动肉食品价格上涨。据商务部发布的数据统计，截至9月初，猪肉、羊肉、牛肉价格已经连续4周上涨。

9月3日、4日、5日，民生银行、浦发银行和兴业银行相继现身大宗交易，均接近10%的折让幅度。公开市场，9月5日民生银行下跌3.7%，创下年内第二大单日跌幅，而其H股盘中一度重挫近10%。9月初，工、农、中、建四大国有行累计跌幅均在2%以上，中型商业银行和城市商行的跌幅更大，大都超过3%。

与股价表现不相称的是业绩，中报显示16家上市商业银行上半年归属母公司股东的净利润合计为5452.3亿元，其利润额占到了全部A股的一半以上。但业绩难以打消投资者对于净息差下降背景下银行业盈利能力和资产质量的担忧。逾期贷款上升的情况普遍出现，市场认为是坏账将上升的先兆。

9月6日，欧洲央行行长德拉吉公开了他的“无限量购债”方案，即将在二级市场推出直接货币交易。该方案中，欧洲央行将在求助国提出申请后，欧洲央行进入二级市场购入其主权债。欧洲央行将决定购债措施的开始、持续和暂停，所购买的债券期限主要锁定在1〜3年期，购债数量没有限制，购债也没有明确的收益率目标。当然，购债将附有严格的前提条件。欧元区第二季度GDP年率下修至萎缩0.5%，初值萎缩0.4%。

此前，“无限量购债方案”曾泄露，欧元对美元汇率急涨，最可能成为救助对象的意大利、西班牙国债收益率大幅下降。 白银银行消费·理财投资