消费·理财（680）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室收购日企

3月，台湾鸿海收购日本夏普10%的股权，松下电器则将旗下部分家电业务出售给海尔。去年，联想集团与日本电气公司在日本成立了一家个人电脑合资企业。据传，中国私募股权公司弘毅投资正在与美国的TPG竞购日本半导体生产商尔必达。随着中国与日本发展势头出现分野，中国公司开始加大在日本的收购力度。日本财务省的数据显示，2010年日本获得的来自中国内地的净直接投资达到了276亿日元，是5年前水平的20倍还多。

过去几十年来，资本都是单向流动的：从日本流向中国，引领这一趋势的是在中国设厂的日本公司。但现在，日元走强给出口业造成冲击，日本电子业频现巨亏，资本开始反向流动。

按照1310元的最低工资标准缴纳社保，每月个人和公司缴纳的社保合计是675.34元，超出工资的一半。这是近年来中国社保费负担重、企业税负水平高的一个例证。4月12日世界银行发布报告指出，2008年中国劳动者平均税率是45%，几乎是世界最高的水平，比美国等一些国家高将近一倍。时过3年，目前这种税负水平高的情况并没有改变。

低工资人员社保缴费负担尤其重。最低缴费基数为所在城市平均工资的60%，超出实际薪资，很多人不愿意参与。据2010年的调查，农民工中只有1/4参加了养老保险，私营企业养老保险的覆盖率也只有60%多一点，而政府部门和国有企业的覆盖率则接近100％。

央行数据显示，3月贷款突破万亿大关，达1.01万亿元，远超市场预期。3月末，广义货币（M2）余额89.56万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.4个百分点；狭义货币（M1）同比增长4.4%，增速较上月也有小幅改善。今年1月，M1与M2增速双双掉头下行，均创下有连续月度纪录以来的新低。其中，M1同比增长3.1%，比上年末低4.8个百分点；M2同比增长12.4%，比上年末低1.2个百分点。但2月、3月两项数据连续回升。

从历史数据看，股市的涨跌与流动性的充裕状况关系密切。流动性显著改善往往意味着经济活跃程度的改善，这也是股市往往领先于实体经济3～6个月的内在原因。对比M1和上证指数的涨跌情况可以看出，流动性拐点往往对应股市拐点。

4月18日，巴西央行将基准利率从9.75%下调75个基点至9%，这是去年9月份开始后的第五次降息，降息前利率高达12.5%。无独有偶，同日印度央行宣布下调基准利率回购利率50个基点至8%，是该行自2009年以来第一次降息。自2010年3月起，印度央行连续13次加息，成为全球加息幅度最大的经济体之一。

新兴经济体普遍面临日益复杂的内外经济形势，已进入较为微妙的货币政策调整期。印度3月份整体通胀率从2月份的6.95%降至6.89%。去年第四季度经济增长则是6.1%，是近3年以来的最低水平。亚洲开发银行将印度2012至2013财年经济增长预期下调至7%，今年或创下2009年以来的最低增速。

4月16日起，央行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，由5‰扩大至1％。随后，央行清除了又一道有碍投资者表达自主结汇意愿的重大技术阻碍，允许国内外汇市场参与者持有人民币兑外币的多头头寸，历时6年半、旨在帮助监管机构遏制过度人民币投机行为的政策限制终于放开。

这些措施讨论多年，如今一朝实现，向全球传达了人民币汇率计划管理时代已初步结束的重要信号。改革在以超常的速度推进，显示全面的金融改革开始提速。沿此思路，人民币利率市场化的进程也将推进，人民币国际化进程也将加快。人民币离岸中心又一城

4月18日，汇丰银行在伦敦发行了第一只人民币债券。当天，伦敦人民币离岸中心正式启动。启动仪式的同时发布了题为《伦敦：人民币业务中心》的报告，报告显示，截至2011年末，伦敦的客户存款和银行同业人民币存款总量超过了1090亿元，其中客户人民币存款达到350亿元，伦敦已经拥有全球人民币外汇交易的26%。

伦敦的市场效应和示范作用要大于香港，对于人民币国际化的意义更大。香港所谓的人民币离岸中心并不完善，人民币的消化主要依靠内地。只有让人民币在海外完整地循环，即有投资、有存款、有贷款、有使用，才能真正地促进人民币国际化。 消费银行宏观经济理财人民币外汇