消费·理财（662）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室ST大逃亡

截至12月7日，16个交易日ST指数下跌14.25%，而同期上证综指跌幅为7.79%，深成指跌幅9.23%。其中，*ST中达跌幅已超40%，*ST太化和*ST盛润A等面临暂停上市风险的个股跌幅超过30%，另有12家跌幅超20%。

临近年底，ST股票又临“生死大考”时间窗口，有望“去星摘帽”的个股成为抢手货，但扭亏无望甚至濒临暂停上市风险的个股则资金出逃。尤其今年5月证监会实施借壳新规，借壳标准视同上市标准，ST股更上演了一幕幕并购重组失败的案例。据统计，今年以来共有114家发布停止并购重组方案，这其中又有13家ST或*ST上市公司。房地产是重组失败重灾区，原因是房地产业的宏观调控政策，资本市场暂停了所有房地产企业的借壳重组审批。■

11月底，宝钢在香港发行了36亿元人民币的“点心债券”，成为香港历史上规模最大的一笔以人民币计价的公司债。但其规模仍远低于宝钢最初经中国监管机构获准发行的65亿元人民币额度。宝钢的借贷成本远低于在内地的借贷成本，却远高于4个月前“点心债券”的水平。中信泰富7月份发行了10亿元人民币的5年期债券，利率为2.7%，比宝钢支付的利率低了近170个基点。

“点心债券”的价格自9月份以来大幅下挫，香港的投资者对于人民币升值的热情减少，人民币存款减速，“点心”也不再可口。■欧元降息

12月8日，欧洲央行宣布降息25个基点至1.00%，同时，将隔夜存款利率相应降低25个基点，至0.25%；将隔夜贷款利率相应降低25个基点，至1.75%。

降息后，欧元区指标利率就降至1%的历史低点，该行在2009年金融危机时曾降息至该水平。此次欧洲央行下调基准利率的决定，主要目的就是挽救欧元区低迷的经济。经济学家认为，按照目前的趋势，欧元区经济将在2012年之前陷入衰退。事实上，欧洲央行此次的降息决定早已经在市场的预期之内。根据路透社对73位分析师的调查结果，外界预计欧洲央行连续两个月下调基准利率的可能性达到60%。欧洲央行的职责是确保物价稳定，通胀率超过3%的情况下连续两次降息，反映出欧洲央行已经开始对可能出现的通货紧缩状况有所警觉。■ETF融资融券

12月5日，ETF首次成为融资融券标的。7只标的ETF融资买入金额合计1666万元，融券卖出量合计16万股。与2010年3月31日90只股票纳入融资融券首日的交易量相比，7只ETF融资融券首日交易量放大了不少，当时90只股票的融资买入额仅为655万元、融券卖出量仅为7100股。

以前中国证券市场只能做多，股指期货出现后可以做空，但是门槛较高，50万元资金。ETF入选融资融券标的，极大丰富了投资交易的策略，投资者可加倍做多、做空获利，但又不必承受股指期货一口合约动辄20余万元的风险。不过ETF融资融券均需承担利息成本。融资融券的利息与银行的贷款利率相仿，从成本上考量，远比沪深300指数期货的资金零成本昂贵得多。■

海外资本市场，证券欺诈者往往面临坐穿牢底的惩罚。在云南昆明官渡区法院，绿大地欺诈发行案一审判决的结果却令中国投资者倒吸一口凉气。这家连年亏损、造假上市的企业，在卷走3亿元融资的情况下，判决仅以400万元罚款、责任人缓刑予以了结。造假成本如此之低，收益如此之巨，中国司法系统的法官无异于在鼓励造假。据《人民日报》披露，在案件调查过程中，维稳名义下，当地官员曾多次进京为罪犯求情。

根据刑法，欺诈发行股票后果严重或者有其他严重情节的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额1%以上5%以下罚金。绿大地案的最终判决结果取了刑法中已经较轻的律条的下限。■

尽管今年楼市低迷，但几乎从地方到全国，房地产开发投资额均再度创下近10年的新高。国家统计局数据显示，1～10月，全国房地产开发投资4.9923万亿元，同比增长31.1%。其中，住宅投资3.5832万亿元，增长34.3%。北京房地产开发投资比上年同期增长12.8%，住宅投资增长52.9%，上海房地产开发投资增长9.9%，房地产开发投资占全社会固定资产投资的比重为46.6%，同比上升7.1个百分点。所有这些数据均表明，房地产仍是经济增长所最倚重的产业。当然，大规模保障房开工建设的贡献举足轻重。

外资也在加速布局。凯德中国将投资211亿元建设重庆朝天门综合体项目，嘉里集团、香港置地等企业在近期也有大手笔的投资。■

当市场还在关注新华保险的IPO时，东吴证券已作为证监会分红新政后的第一单IPO即将上市。而陕煤股份、中交股份等也蓄势待发，另外还有40余家已过会尚未发行的公司也将赶在年末上场。A股积弱，但新股上会发行节奏仍未放缓，年底再掀新股发行高潮。粗略计算，12月仅新股合计发行股数高达15.6亿股。其中，陕煤股份早在8月底便已过会，拟融资172亿元；而中交股份在9月底过会，拟融资200亿元。除了新股的密集发行，12月还将迎来限售股解禁的高峰，100家公司限售解禁股达199.24亿股，累计解禁市值约1625.38亿元，环比增长75.37%。新股与解禁股相加，超2000亿元。■ 消费银行股票理财投资欧央行ipo