消费·理财（658）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室股市流动性的源泉

存于券商账户上的保证金支撑着A股的流动性。截至11月4日，A股全场的保证金余额为8428.33亿元。A股券商保证金余额，今年以来一路下降，4月前，全场保证金余额仍在1.4万亿元以上，到5月初，则跌破1万亿水平线。此后虽在8月中旬开始攀升回1万亿水平线上，但9月后再度下滑，此后一直无力回升至1万亿水平线上，9月30日更创下6717亿元的新低。

支撑A股市场20万亿元的市值、十几万亿元的流通市值，全靠这1万亿元上下的股市保证金。只有保证金的数目达到一定程度，二级市场才能够活跃。保证金的数目减少，二级市场的流动性就堪忧了。自2009年6月份IPO重启以来，沪深两市IPO合计募集资金额度近万亿，理财产品和民间借贷也分流了股市的“活水”。■

11月6日，国务院总理温家宝表示，对于房地产一系列的调控措施，绝不可有丝毫动摇，我们的目标是要使房价回归到合理的价格。

摩根大通的分析师预计，未来12到18个月，中国全国的房价可能会下跌5%到10%，部分主要城市最高跌幅可达20%。英国巴克莱资本8日发表研报称，受政府房价限制政策影响，中国住房市场将进入困难时期，不能排除房价在本轮周期下跌10%～30%的可能性，具体将取决于政策限制的持续以及市场对政策调整的反应。巴克莱还预测，房价如果下降10%～30%，受其影响中国明年GDP将减少至少0.5～1个百分点。巴克莱银行预计明年中GDP为8.4%。有分析称，中国经济约有25%的比重是与房地产及相关市场绑在一起的。■金价重返1800美元

11月8日，意大利国债收益率创下欧元时代新高，黄金也自9月以来首次升至每盎司1800美元以上。对欧债危机的普遍担心加大了投资者的避险需求，金价从中受益。继9月6日创下1920美元的历史高点之后，金价曾在9月下旬随股市一落千丈，于9月26日下探至1534.49美元低点。

9月跳水后，黄金的现货买盘强劲，短线投资已经被中长线投资所取代，意味着黄金又夯实了在高价区域的基础。中国黄金需求增长的预期更给全球金价带来支撑：内地从香港进口的黄金9月月度购买量逼近2010年全年购买量的一半。另据预测，今年的黄金消费量可能达400吨，未来几年将可能增至每年700吨。■14年的低增长

世界大型企业联合会的预测，2012年全球国内生产总值将增长3.2%，2013年起到2016年将加速至3.5%，2017至2025年的平均增长速度为2.7%。每一段时间的预期增速都低于3.6%，这是严重衰退来袭之前1996至2005年期间的平均增速。

中期增长加速将有很大一部分来自发达经济体，包括美国、欧元区和日本。预计这些发达国家的增长速度将在2012年增长1.3%的基础上提速，在后面的4年达到2.0%，然后从2017至2025年放缓至1.9%。而以中国和印度为首的新兴经济体的减速将减缓，在2012年GDP总额增长5.1%之后，2013至2016年预计将增长4.9%，之后增长3.4%。■

新任证监会主席郭树清的“三把火”中的一把火对准了上市公司的分红制度，即将推行强制分红制度。公司上市，其招股说明书中要对分红制度做重点说明，包括对分红安排进行具体规划，细化对股东分配的形式、现金分红的条件及比例等，以增强红利分配的透明度。红利分配的政策确定后，不得随意调整而导致降低对股东的回报水平。

投资者眼里，上市公司“铁公鸡”偏多。但证监会数据显示，从2008至2010年，A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元。三项指标都呈上升趋势。■

10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%。食品价格回落和翘尾因素减弱是CPI下行的关键。10月食品类价格同比上涨11.9%，涨幅比9月份回落了1.5个百分点，比7月份更是回落了2.9个百分点。在10月份5.5%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素近1.5个百分点，今年新涨价因素约为4.04个百分点。

虽然CPI同比涨幅回落，但没有理由过于乐观。目前广义货币M2余额是78万多亿元，是GDP的1.8倍，而2008年还是1.54倍。且劳动力成本上涨意味着物价上涨的大部分因素是刚性的，通胀仍是长期问题。■

10月份，全国财政收入9188.34亿元，比去年同月增加1328.03亿元，增长16.9%。个人所得税改革、房地产交易量增幅下降使得财政稍稍减速。但1至10月累计，全国财政收入9.085168万亿元，比去年同期增加1.995186万亿元，增长28.1%。按照目前的增长速度，年底财政总收入不仅能够达到各界所预期的10万亿元，而且很有可能将超过11万亿元。

当前的财政收入状况为结构性减税提供了一个好的环境，政府应该抓住这个机遇尽快推行各项结构性减税的措施，不仅仅是中小企业的减税，还包括尽快出台高新企业的减免税政策、增值税扩围等改革等。但进入最后一季，财政突击花钱的沉疴却重演了，按往年前9个月财政收入占全年实际财政收入的比例计算得出，2011年最后一个季度需要突击花出去的钱也超过了3.8万亿元，并不比去年最后三个月突击花掉的3.8144万亿元少。■ 消费理财投资