适度宽松意味着什么？
作者：谢九在中央政治局会议提出适度宽松的货币政策之后，于12月12日召开的中央经济工作会议，对适度宽松的货币政策做出了进一步阐释——“要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。”可以看出，降准降息，保持流动性充裕，将是适度宽松货币政策下的基本操作。
我国上一次实施适度宽松的货币政策，还要追溯到2008年底。在美国次贷危机爆发之后，中央政治局会议提出，“当前国际金融危机仍在扩散和蔓延，对全球实体经济的冲击和造成的损失将进一步扩大，对我国经济发展的影响也将更加明显”。在这样的背景下，中央政治局会议提出实施“适度宽松”的货币政策。在此之前，我国的货币政策大多保持“稳健”甚至“适度从紧”的口径，适度宽松的货币政策在历史上并不多见。
上一轮适度宽松的货币政策持续了两年时间，其间我国多次下调利率和存款准备金率，直到2010年底，我国终止了“适度宽松”的货币政策，从适度宽松转向稳健。从此，“稳健”成为我国十多年来的货币政策基调，直到这一次，我国再度宣布实施“适度宽松”，货币政策又一次迎来大转折。
我国的货币政策从稳健转向适度宽松，由此带来的最明显变化是，未来一段时间，我国的货币闸门将进一步放松，市场上的资金流动性大幅宽松，利率继续降低。
从宏观经济的角度来看，利率进一步下降有助于降低企业的资金成本，不仅能够从财务成本上改善企业的盈利空间，更主要的作用在于提升企业的投资积极性。对普通民众而言，利率下降最直接的好处在于进一步降低房贷成本。房贷支出是普通民众最主要的家庭开支之一，房贷成本下降能够在很大程度上减轻家庭开支压力。从长远来看，房贷支出减轻之后，也能够提升民众的消费能力。
货币放水同样会带来挑战，对外会带来人民币贬值，对内意味着投资理财的收益率下降。
货币政策进一步宽松，会加大人民币贬值的压力。最近几年，人民币兑美元一直处于贬值状态，汇率长期处于7.2元附近，明年人民币可能会面临更大的贬值压力。
一方面，特朗普上任之后，他的各种减税和关税政策可能会让美国的通胀反弹，如果通胀再度抬头，美联储降息的空间减小，会带来美元上涨；另一方面，特朗普如果对中国征收高额关税，中国的出口将受到冲击，中国有可能通过人民币适度贬值来应对。在这样的背景下，如果明年中国的货币政策进一步宽松，人民币将面临多重贬值压力。
利率进一步下降，更大的挑战在于对内的影响，也就是存款和理财的收益会越来越低。对于普通民众而言，如果手上有闲置资金，未来几年将面临无处可去的困境。
最近两年，我国的利率不断下降，存款利率一再刷新历史新低，3年期和5年期存款利率都已经跌到“1%”时代。对于普通民众而言，将闲置资金放在银行里，利息已经几乎可以忽略不计。如果我国未来的货币政策继续宽松，利率大概率还将下降。所以，对于偏爱储蓄的国人而言，在超低利率时代，如何实现资金的保值增值，未来将是一个重大挑战。
理论上而言，如果利率足够低，股市和楼市就会出现较好的投资机会。因为低利率意味着股市的估值提升，楼市的资金成本下降，对股市和楼市都会带来支撑。而且，利率足够低之后，储蓄收益下降，也会让部分储蓄资金分流到股市和楼市。这也是我国持续降低利率的目的之一，希望对股市和楼市形成一定程度的支撑。最近这一次的中央政治局会议，除了提出货币政策转向适度宽松之外，还罕见地提到了稳住楼市和股市。
那么，存款利率大幅下降之后，老百姓会将储蓄资金转移到股市和楼市吗？从积极的角度来看，如果股市和楼市能够提供良好的回报，那就有可能带来双赢。一方面，老百姓在存款利率大降之后，找到了回报率更高的投资渠道；与此同时，股市和楼市稳住之后，对中国经济也会带来强有力的支撑。不过，这只是一种理想状态，能否达到预期目标还需要时间来验证。
我国的货币政策转向适度宽松，还有一个潜在目的，即刺激民众消费。如果存款利率较高，很多人会将闲置资金放在银行赚取利息；如果利率大降，资金放在银行里几乎没有收益，甚至还因为通胀而缩水，那么老百姓存钱的积极性就会降低，由此会增加更多的消费。
对于一生偏爱存钱的中国人而言，存钱的首要目的是维持安全感，应对未来的生老病死等各种不时之需，而获取存款利息，那只是存钱的副产品。所以，想要老百姓将资金从银行取出来消费，仅仅降低利率还远远不够，即使存钱没有利息，很多人也会习惯性地存钱，因为这会带来足够的安全感。
当民众消除对未来的不安全感之后，只在银行保留最低额度的储蓄，更多的资金可以拿出来或消费、或投资，这反过来又会刺激经济增长，形成双赢的良性循环。如果未来的政策能够在社保体系上集中发力，或许能够从根源上解决老百姓不敢消费的难题。 适度宽松货币政策