消费·理财（563）

个人进行海外直投仍未有时间表，但这并不意味着港股与内地投资者绝缘，上海金融办与香港特区政府财经事务及库务局1月19日签署备忘录，宣布两地将进一步加强在金融领域方面的合作，令业内普遍预期有着“港股半通车”之称的港股ETF或很快在内地推出。

1月12日，外管局通过官方网站宣布，包括《国家外汇管理局关于开展境内个人直接投资境外证券市场试点的批复》等在内的19个文件因适用期已过或者调整对象已经消失等原因已经失效，港股直通车业务也就此画上句号。当年港股直通车政策推出，主要原因是当时结售汇压力很大，同时也考虑到个人对外投资的便利化。但直通车业务很难解决外汇资金流向的监管问题，同时对热钱流入也难以监管。■再赌人民币升值

2009年，中国外汇储备增长23%，接近2.4万亿美元。全年新增4531亿美元，其中第四季度新增1266亿美元，前三季的增量分别为77亿美元、1779亿美元和1510亿美元。外汇储备增加，一方面来源于投资收益。即使按3%的低回报率，中国去年从外汇储备中也至少获得了720亿美元的利息收益。另一个决定性因素是投机性的“热钱”流入，即当期外贸顺差与外商直接投资之和之外的收入。2009年中国贸易顺差与外商直接投资共计新增2861亿美元，与外汇储备增量进行比较，可发现其中不可被解释的短期资本流入超过1670.22亿美元，扣除外储投资收益，仍有千亿左右的热钱。

对人民币重拾升值的预期也随之浓烈起来。颇能反映市场预期的海外3个月无本金交割远期合约（NDF）1月20日报价6.7959，意味着市场对3个月后人民币的升值预期为0.46%，已经突破日常波动范围，与美元“脱钩”。■

尽管银监会主席刘明康否认了银监会要求商业银行停止1月份剩余时间新增信贷的消息，但股市仍反应强烈。据传，总行对分行下发的文件是，已经审批完毕的贷款，仍可按计划向客户发放贷款。但正在审批或尚未审批的贷款，则暂时不能再发放。而停贷风波的背后，是新年开始银行的疯狂放贷。据透露，新年新增信贷首周井喷6000亿元后，第二周放贷更高达8000亿元。即便是银根放松的去年1月，新增信贷也不过1.62万亿元。

去年第四季度不少商业银行储备了很多承诺放贷的项目，但为了避免全年新增信贷突破10万亿大关，临时压缩了不少。进入2010年，被抑制的信贷投放便出现井喷。

为了把握信贷投放的总量和节奏，做到按月按季均衡投放，保持贷款的可持续性，除了上调存款准备金，央行似有行政干预的动机。■

1月20日，17家基金公司率先公布了四季报。季报显示，在去年四季度股市振荡中，颇多偏股型基金维持着高仓位，博时、大成、工银瑞信等公司旗下的不少基金仓位已经接近95%的上限，达到历史新高。基金公司保持高仓位运作，体现了基金公司对于今年股票市场较为看好，但也使人忧虑市场的流动性已经到了尽头，难上台阶。

首批基金四季报还显示，三季末房地产的调控政策未出之时，基金就已提前大面积撤离了地产股。一向以地产打天下的广发基金也早开始降低地产股的配置。基金的口味也惊人的相似，除了减仓地产，多数基金都加仓消费概念，苏宁电器、美的电器、青岛海尔和海信电器等都成为基金压舱石。其中海信电器短短3个月的涨幅达到118.53%，在其十大流通股东中有3只新进基金。■

投资人担心希腊的债务问题恶化，进而影响到地区经济复苏，欧元兑美元汇价连续大跌，1月20日盘中一度大跌0.8%，欧元兑美元达到1.42，跌至5个月新低，欧元兑澳元更一度跌至9年多新低。受欧元大跌影响，美元指数当日盘中大涨0.5%，拖累原油和黄金价格大幅下跌。

希腊财政问题持续恶化，2009年其预算赤字占GDP的比重高达12.7%，远远高于欧盟给成员国设定3%的上限。希腊政府表示，计划将今年预算赤字相当于国内生产总值的比重削减到8.7%。而在更长期内，计划到2012年将赤字占比降到2.8%。但评级机构穆迪警告说，“不能想当然”地认为，希腊削减赤字的计划会奏效。去年德国的GDP经受了5%的大幅回落，而希腊的预期值为下降1.1%。西班牙的失业率高达19%，而希腊只有9%。爱尔兰为了保住其欧元区的成员地位，不惜对国民强行采取极端的缩减开支政策，而希腊迄今为止什么都没做过。■世博会行情第四波

1月21日，世博会将迎来100天倒计时。在刚刚过去的一个月内，不少世博概念个股已经出现了近30%的涨幅。领头羊申通地铁的涨幅甚至高达72.28%，上海九百和锦江股份分别以44.96%和42.89%的涨幅紧随其后，上海九百和锦江股份的涨幅超过40%，新世界、益民商业、交运股份和黄山旅游4家公司涨幅超过30%。同期上证指数和深圳成指的涨幅仅为6.43%和5.56%。

从去年4月底倒计时一周年开始，再加上世博会倒计时300天和200天，世博板块在重要时点均成为市场资金关注的目标。而本次世博倒计时100天的炒作行情被提早了整整一个月。参与炒作的不仅仅包括来自浙江和深圳的游资，甚至有机构资金参与其中。炒作主要集中在酒店、零售、消费品和交通物流等行业。截至去年底，上海世博会门票已经销售1440万张，这远高于1000万张的预期，为世博概念提供了想象空间。■

上海金交所2009年个人客户数量，比前一年增长一倍多，个人客户总量达91.85万户。全年个人黄金交易量438.54吨，比前年增加373.29吨，全年个人黄金交易量比前一年增长了572.09%。

去年个人投资黄金交易量呈爆发式增长，一方面受益于黄金大牛市，另一方面得益于各银行黄金T+D业务，这是一种可以和地下炒金匹敌的“准期货”交易，既有杠杆，做多和做空还都有获利机会。不同于上海期货交易所的黄金品种，该业务的一个特色是交易时间比较长，除白天交易外，还可在晚上21点到凌晨2点30分进行，这就避免了错过北美时段的交易，价格的连续性颇有保障。该业务的不足之处在于手续费偏高，是期货交易的数倍，但随着竞争的逐渐激烈，各家银行的手续费都有下降趋势。■ 信贷消费银行理财投资期货外汇