消费·理财（513）

渴盼从盐湖钾肥获取丰厚投资回报的57家基金，加上著名的人民大学教授，7个跌停板后财富梦开始灰飞烟灭，8个交易日内损失100亿元。

盐湖钾肥连续8个交易日断崖跳水，除市场估值中枢下移的引力作用，还与盐湖钾肥大股东诚信危机、国内钾肥行业景气预期或将发生重大逆转密切相关。从去年初开始，钾肥价格大幅飙升，但过高的价格抑制了购买量，我国部分地区已出现滞销。而今年国际粮食总体上供大于求，对肥料的需求难以保持过去的升势。

盐湖钾肥与ST盐湖的合并重组预案也存在不合理之处：上市公司吸收合并重组通常是母公司吸收合并子公司，而盐湖钾肥吸收合并ST盐湖，却是子公司吸收合并母公司，并且吸收合并重组预案没有公平对待双方股东。■

新年伊始，欧元偏弱，商品货币澳元却与美元一起维持强势，且走到选择方向的关键位置。

短线看，原油和商品价格回暖上涨支持了澳元；以巴冲突使投资者的避险意愿提高，也推动澳元上行。长期看，澳元作为全球少数高息货币，其上行之路虽然继续受到降息的压制，但毕竟经过2008年的暴跌，目前已经处于低位，具有合理的价值。

欧元则自2008年12月一直维持震荡下行的趋势，也没有反转迹象。欧元区12月通胀率降幅超出预期，降至1.6%，低于11月的2.1%，也低于欧洲央行2%的目标位，进一步提高了投资者对欧洲央行将继续降息的预期。■理财保险要涨价

央行5次降息，已经使得保险产品预订利率比一年期存款利率高出0.25个百分点，存保险比存银行更合算。

保险公司有超过80%的投资资产投向定期存款、债券等固定收益类资产，持续降息意味着存款利息收入下降和债券投资到期收益走低，保险利差将进一步收窄。并且，市场预期更猛烈的降息还在前面，随着中国降息进程的深入，预计10年期国债收益率将下探至2.5%以下，10年期企业债收益率也可能低于4.0%。利差倒挂甚至毁灭了保险公司的盈利能力。

投连险、万能险作为保险理财产品，在降息的大背景下，投资收益一直表现欠佳。截至去年末，32家寿险公司151款万能险产品去年11月年化结算利率的平均水平已降至4.07%。涨价已箭在弦上。■昔日明星今不再

投资者习惯看排名选基金，但在2008年，这一法则却失效了。基金业绩的持续性受到置疑。

业绩大起大落的现象过去就有，但在前几年只是偶然出现。2008年，“变脸”却大规模发生，如上海一家合资基金公司旗下3只基金，均在2007年名列股票基金前25名，其中2只基金还分列第4和第10，多只基金被评为五星级基金。到了2008年，该公司旗下却有4只基金位列倒数30名之内，其中一只甚至倒数第2。同样情况还发生在几家著名的合资和内资基金公司身上。牛熊转换的剧烈波动，使不少基金管理人暴露了偏执的特征。

相对稳定的基金管理公司是：华夏、兴业、国海富兰克林、富国、交银施罗德、华宝兴业等。■

1月7日，纽约商交所2月轻质低硫原油期货结算价跌5.95美元，至42.63美元/桶，跌幅12.3%。而新年伊始，油价曾达到去年9月份以来的最大涨幅，油价一度超过50美元/桶。油价走高，一是以色列进攻加沙引来恐慌，二是投资者乐观地认为经济低迷的最坏状况已经过去。但新迹象表明美国经济的衰退程度正在加深，油价回吐了大部分涨幅。美国能源情报署报告称，原油库存增加了670万桶，远超出分析师平均预计的70万桶的增幅。另外，位于俄克拉荷马州库欣的纽约商交所合约交割点的原油库存也增至3220万桶的历史最高水平。

美国经济仍陷深度衰退中。美商务部数据显示，去年11月美国工厂订货比前一个月下降了4.6%。供应管理协会也报告去年12月服务业活动指数为40.6，服务行业也处于收缩中。原油库存只是更直观地给经济状况做了注解。■

限售期于2008年12月31日结束后，中国银行战略投资者瑞士银行将其所持33.78亿股中行H股、占中行总股本1.33%的股份悉数抛售。1月7日，美国银行以每股3.92港元减持了56亿股建行H股，持股建行比例也从原来的19.1%下降至16.6%。据港交所信息披露，摩根大通也减持了245万股招行股份。中行另一股东也开始减持，李嘉诚基金会所持的20亿股中行H股于1月8日开始配售，售价为每股1.98～2.03港元。

市场担心其他外资行或跟随减持。除了建行外资战略投资者持股锁定期已于2008年12月31日结束，苏格兰皇家银行、淡马锡和亚洲开发银行所持中行8.25%、4.13%和0.20%的股票也已于去年底解禁；工行战略投资者包括高盛和安联，其禁售期将于今年4月份期满；招行外资战略投资者持股锁定期也将在4月到期。

深受金融危机影响，外资投行的资金面紧张。李嘉诚基金会的加入加重了投资者的忧虑，因为“超人”眼光独到准确。■

英国央行再度降息0.5个百分点，利率降低到1.5%，为314年来的最低点。韩国央行也降低了0.5个百分点，全球再度迎来新一轮降息，利率水平迅速向零利率靠拢。而我国年利率尚维持在2.25%的“高息”水平。

中金公司发布研究报告称，在原材料价格下降以及产能过剩的双重影响下，我国去年12月PPI将出现1%～2%的同比负增长。同时，也有预测称CPI将继续下调至1%～1.4%的水平。

市场普遍预期央行将降息。中银国际甚至称，央行或将推出史上最激进的降息措施。原因是虽然加强基础设施建设对调动我国固定资产投资有积极影响，但目前看，积极财政政策对市场的刺激作用远远小于预期。国家财政带动起来的民间投资十分有限，货币政策于是被寄予更大期望。■ 消费银行理财投资吸收合并甲亢盐湖钾肥央行降息原油