消费·理财（468）

栏目插图/赵阳 何蔼

鼠年“鼠胆”

鼠年的A股市场将面临更多的变数，限售股解禁、国际市场的不确定性、偏紧的货币政策以及两年牛市积累起的风险都使得鼠年的投资主线不同于低估值时期，此时，资金安全成为最需注重的问题。

“鼠胆”的第一步是调整理财心态，理财不是追求一夜暴富，它是贯穿一生、实现财务自由的一项事业;理财比的是耐力而非胆量。第二步是要调整收益预期，过去的两年，无论是投资股票、基金，还是房地产、黄金等，只要敢投入，只要会捂，往往就有赚钱机会，鼠年财富爆发式增长可能性微乎其微，不能再指望有超额回报，相当一段时间收益预期底线将降至保本。第三步则是调整资产配置，分散风险，降低风险大的股票类资产比重，提高防守型、低风险资产的比例。对于打新产品、保本固定收益理财产品、债券基金、基金定投、国债等，再也不应视其为“蝇头小利”而放弃。

受益于暴雪的行业

南方暴雪造成1100亿元的损失，然而灾后重建将给建筑业带来生机，颇有些行业将获益，带来一两个月的超常增长。

从行业看，受暴雪影响，产品价格已出现上涨的行业包括有色金属的电解铝、铅锌和锰，化工的原盐、电石、黄磷和纯碱，这些行业的景气行情预计能维持到3月上旬。其中预期维持时间最长的是纯碱，纯碱行业本来供需就较为紧张，受到电荒和运输困难的影响，供需矛盾进一步激化。钢铁和水泥目前处于消费淡季，同时产量受暴雪影响有所下降，当春节结束进入施工旺季，并且受到灾后重建的提振后，价格很可能有所上涨。不过，从中长期看建筑业仍将受到宏观景气的制约。煤炭是供求最紧张，也是受益程度最高的行业，煤价一个月内上涨20%。从暴风雪事件中可以看到我国煤炭供给有持续下降的趋势，供需偏紧，海外煤炭价格也在上涨，从中长期来看，煤炭的景气行情仍然可期。

中铝入股力拓

国际矿业通过大规模兼并和收购，形成了天下三分的格局。以铁矿石为例，排名前3位的三大铁矿石供应商掌控了世界铁矿石70%以上的海运量。在矿石价格日益高涨的今天，排名第一的必和必拓公司收购排名第三的力拓的传言足以令矿石进口国忧心忡忡。分析人士曾预言，如果收购成功，铁矿石和铜矿石的价格将提升1倍。

2月1日，中铝宣布已联合美国铝业，购得力拓12%的股份。这是一起出乎所有人意料的交易。在宣布收购的一刻，分析师和媒体还只是在猜测必和必拓是否会在力拓合并案的正式方案中提价。

中铝购买的力拓股票，都是从二级市场购入的，而大部分都是力拓的现有股东，主要是基金公司转让的股权，当天中铝公司提出的60英镑/股的价格比力拓前一天的收盘价溢价21%，已经属于“天价”入股，但站在两大矿业公司合并的战略高度，就是非常合算的。

英镑:下一个美元

去年11月，英镑创下最高位，与美元的比价达到2.11∶1。今年2月初，英镑兑美元降到1.95∶1，而欧元还处于高价区域。英镑是否会步美元后尘，开启长途贬值过程？

如同美国一样，英国也经历了强劲的信贷增长、房价大幅上涨、较低的私人与国家储蓄水平以及规模庞大的经常账户赤字。如同美国一样，它也在2000年之后吸收了世界上很多其他国家的过剩储蓄。甚至在很多方面，英国的状况比美国还要糟，例如，英国房价的涨幅远高于美国。几乎以所有标准衡量，英国的房地产估值与家庭负债程度都更高。2006年底，英国家庭房屋抵押贷款负债相当于可支配收入的126%，而美国仅为104%。另外，英国的真实经常账户赤字可能接近GDP的7%。英镑高企的驱动因素包括稳定的英国经济、开放的资本市场，以及在高收入国家中最高的名义利率。但现在，英国成为唯一追随美元降息的欧洲国家，一旦经济放缓，英镑的压力将骤然增加。

最牛做空者

30亿到40亿美元，这是美国对冲基金保尔森基金的管理人保尔森2007年可能会得到的个人年终收入。正是让花旗、美林、瑞银这些顶级华尔街投行巨亏的美国次贷市场让保尔森赚得如此多的钱。

巴菲特曾经说过，金融衍生产品是“大规模杀伤性武器”。次贷风暴中的“大规模杀伤性武器”是近年来颇受欢迎的标准化信贷衍生产品:ABX与CDS，即投行间用于评估次级债行情的指数化产品和对冲风险的杠杆产品。保尔森正是看准了次级债危机，敢于在两种产品中大举做空，才从寂寂无名的投资经理一跃成为华尔街的著名废墟淘金者。

香港扫楼

香港和深圳一河之隔，两地新年楼市却是冰火两重天。深圳楼市继续遇冷，香港楼市却被业界普遍看好，不少深圳客春节期间赴港看楼，一个春节，香港楼市上涨15%。

上涨原因，据说是业主纷纷看好鼠年楼市，提高了叫价，把未来半年的楼价升幅包含在内。业主之所以有了信心，则是由于香港地区租约条例的修改及租金上涨，吸引了部分业主转租为买。负利率更是刺激楼市的原因，银行接连减息，负利率进一步加剧，加速了投资者抛售股票换取楼市投资，刺激了楼市交投向上。从去年9月下旬始，香港地区连续4次减息，而近期，香港地区又在两周内连续两次减息，香港地区各大主要银行10万港元以下活期存款的年利率只有1.25%，负利率急剧扩大。香港金融管理局公布的数字显示，2007年第四季度，香港的负资产宗数再降1600宗，减至1900宗。如果未来6个月楼价上升20%，香港负资产问题可以完全消失。

争地

春节期间，美国小麦期货继续上演疯狂的行情，2月4日CBOT小麦3月合约以958美分/蒲式耳开盘，随即连续几个交易日涨停，至2月11日创出了1153美分/蒲式耳的价格新高。与玉米和大豆“争地”，被市场看做小麦疯狂上涨的主因。

2007年由于受灾，小麦主产地加拿大、澳大利亚、南美以及欧盟等大幅减产，引发世界性的小麦价格上涨，不过相比大豆和玉米，美国小麦价格上涨幅度远落后于后者。2008年新的种植期即将开始，如果小麦价格的涨幅不能追赶上大豆和玉米价格，美国农民必然减少小麦种植面积而增加大豆和玉米的种植面积。一旦小麦种植面积减少，必将引起未来价格上涨。

此时的期货市场，正好起到通过价格发现功能干预资源配置的作用。三个品种播种期前的“争地”现象每年都会发生，只不过今年因价格差距大，表现得愈发激烈。而我国最近两年小麦一直过剩，去年底施行的征收出口关税和进行出口配额发放等措施，基本杜绝了小麦出口套利。国内行情依然独立于国际市场。 数据消费理财投资经济