​拆分和分红

文/老谢

基金拆分，是指在总资产不变的前提下，将基金的份额重新分为若干份，比如一分为二或者一分为三之类，最终将基金净值重新回归至1元。假如某基金净值为2元，基金份额50亿份，该基金总规模为100亿元，经过一分为二的处理后，基金净值变为1元，份额翻番为100亿份，但是总规模依然不变，还是100亿元。对于投资者而言，如果原先持有1万份该基金，总资产为2万元，拆分之后变为2万份，但净值变为1元，所以总资产还是2万元，没有任何变化。基金拆分的主要目的是为了吸引新投资者，比如有些新基民看到该基金价格高达2元，便会有恐高心理，净值归1后，他们会觉得买到了便宜货。这是基金持续营销的法宝，而且事实证明，的确有很多新基民为此所动，在净值归1后踊跃申购。对老基民而言，拆分只是一场数字游戏，对于新基民，是否就真的买到了便宜货呢？答案自然也是否定的，你在拆分之前买和拆分之后买，没有任何区别，道理很简单，拆分之前，每份基金含金量高，拆分之后，含金量相应稀释。

如果进一步深究，基金拆分并不只是总资产不变的数字游戏，还会经常影响基金的业绩，2007年拆分后基金的表现已经证明了这一点。假如一只基金拆分前总规模为100亿元，净值归1后吸引了大量投资者前来申购，规模扩张至150亿元，在牛市行情中，新增的50亿元资金需要一定的时间建仓，而且通常是高位建仓，自然会错过一部分行情，如果原先赚50亿元，对应100亿元的规模，涨幅为50%，拆分后赚50亿元，对应150亿元的规模，涨幅为33.3%。对基金原有的持有人而言，自然就摊薄了他们的收益。

基金分红，是指将基金获得的收益分配给投资者，从而将基金的净值降低。和拆分一样，分红其实也是一个数字游戏，其目的也是为了通过降低净值来吸引“恐高”的新基民。假如某净值为1元、规模为100亿元的基金，赚了100亿元，某投资者买了10万元，现在总资产变为20万元，假如基金将其中的20亿元拿来分红，那么这位投资者可以获得2万元的分红。与此同时，其基金面值也从原来的2元降至1.8元，也就意味着他的基金变为18万元，再加上2万元的分红，其总资产仍为20万元。和拆分一样，分红也只是一场数字游戏，真实的意义只是基金公司帮你减轻了2万元的仓位而已，如果投资者希望减仓，自己赎回基金即可，无需通过分红的方式来减仓。现在很多基金公司对分红有两种政策，一是将红利退给投资者，二是投资者将这部分红利自动继续申购基金。如果投资者选择前者，就意味着减仓，实现部分落袋为安，如果选择后者，则没有任何意义。如果是在熊市背景下，分红减仓可以在一定程度上规避风险，如果是牛市背景，则意味着踏空行情。

基金净值的高低和未来的走势其实并没有太大关系，一只1元的基金，并不意味着将来有很高的上升空间，一只3元的基金，也并不意味着将来一定会大幅下跌，对于投资者而言，基金净值的大小不应该是判断买入与否的依据。在买基金之前，首先要判断自己的风险承受能力，然后决定购买股票型还是债券型或者其他;如果是怕麻烦的投资者，不愿意去银行排队申购，还可以选择一些场内交易的基金，比如上交所的ETF，深交所的LOF，或者封闭式基金，这些都可以像买卖股票一样在场内交易;对投资者而言，最重要的一点大概就是具体挑选哪一只基金，在2007年的基金热潮中，这一点似乎并不重要，投资者基本上是逢“基”必抢，2007年基金业绩的严重分化，使得挑选基金成了一项重要工作。对于这一点，大部分人都是根据基金的过往业绩来选择，如果该基金经理有很好的表现，成为市场上的明星，往往能得到投资者更多的信赖，不过历史表明，基金经理们的业绩并不具备持续性，今年表现好的，可能就是昙花一现，明年业绩却不佳。股市上曾经有反向投资的说法，就是说和大众的看法反其道而行之，如果套用到选择基金上，投资者也可以考虑那些排名靠后的基金，这些基金经理们知耻而后勇，说不定反而能创造出奇迹。 净值基金分红基金分红股票分红拆分