消费·理财（415）

期市新四大天王

铜价暴涨，上海期交所的铜合约一度占到我国期货交易的38.65%。但截止到2006年11月，成交金额占整个期货市场的比重已经下降到16.41%。另一个昔日的大品种大连大豆，年成交金额占市场的比重也从24.49%大幅滑落到2.23%，几乎被市场所遗忘。

2006年国内期货市场的明星品种，非玉米莫属。玉米月度成交量已突破200万手大关，成交量占市场的比重从2004年的3.82%大幅攀升到2006年的31.13%。堪称期货市场不倒翁的沪胶，2004年成交金额占市场比重为9.92%，2005年为11.60%，2006年则进一步上升到25.35%，成为期货短线资金和日内抢帽子者追逐的最佳品种。由于汽车消费仍然处在高速发展阶段，轮胎需求持续不减，我国越来越成为重要的交易市场。

沪铜与连豆两大“超级帝国”瓦解，玉米、白糖、天然橡胶和燃料油“四大天王”异军突起，我国商品市场正经历着一场品种革命。■

朝令夕改

为了抑制近一个月来过热的泰铢炒作，泰国央行宣布实施一项对外资流入的严厉管制措施:要求泰国各商业银行将2万美元以上的新增外汇存款冻结30%的账户资金，为期1年，而且这笔钱不计利息。如果要在1年内动用这30%的冻结资金，就必须将这部分资金的三分之一缴纳税款。

对投机商，此“冻结令”不可谓不狠。效果也立竿见影，股市遭遇了有史以来最大的抛售潮，大跌14.84%。周边股市均受波及，印度、印尼以及马来西亚股市跌幅均超过2%。

汇率上涨影响的是泰国的进出口环境，还属于长期的、潜移默化的影响，现在股市暴跌直接影响了泰国的投资环境。于是，第二天，泰国政府取消了冻结令，股市回涨9%。如此朝令夕改历史上少见，使人想起诸如“9·11”等突发事件对市场的影响，第一，所有的突发事件都会被历史磨平;第二，在金融大潮前，任何机构和大户，乃至国家机器都难以逆潮流而动。■

分红险不免税了

按照国际惯例，分红类保险产品应享受免税待遇。分红保险的“分红”，与其他投资产品的“分红”不是一个概念。分红保险的红利由三部分构成——死差、费差和利差，前两项是保险公司基于谨慎原则下多收的保费，理应根据实际运营情况返还给客户，只有第三部分才是真的投资所得。

但自2005年年中，陆续有十几个省市地区的地税部门向当地保险公司要求，对分红险的保单红利征收20%的个人所得税。2006年10月，国家税务总局取消了长期寿险（含分红险）在报批、税收优惠期间的免税待遇，改为营业税先征后退，意味着分红型保险将开征个人所得税。

如今，银行一年期存款利率已达2.52%，明显超过分红保险产品预定利率上限2.50%。分红保险的收益率优势仅在于免税一项，一旦政策明确对分红险征税，分红险的实际收益率有可能低于一年期定期存款。■

不怕贵的只买对的

彭博资讯2006年12月11日发布的全球分洲基金增长率排名，景顺长城内需增长基金以149.826%的年回报率全球夺冠。

老基金净值节节攀升，却使投资者却步。他们不敢买贵的，只想买便宜的。认为价格高的基金风险比价格低的基金高，1元固定面值发行的新基金更被认为是基金中的“原始股”。

这里，投资者混淆了基金和股票的区别。价格高的股票很可能是炒作上去的，含金量低，开放式基金却是真金实银，净值便是如此。投资基金的收益取决于基金的净值增长率，净值增长率才是判断基金赚钱能力的重要指标。景顺长城内需增长基金2006年7月份额净值为1.8元左右，到12月12日为2.490元，回报率40%;而同期新成立的股票型基金区间平均回报约25%。业绩优异的老基金已证明了基金管理人优秀的管理水平，在同样市场环境下，这些基金很可能会涨得更快，给投资人带来相对更高回报的可能性更大。■

20倍的杠杆

三大期货交易所的保证金比率最低10%，最高13%，到了现货月能提到20%甚至30%。但显然，商品期货的保证金率并不适合金融期货，交通银行最初推出的外汇保证金产品“满金宝”的杠杆比率是5倍，终于放大到最高20倍，市民个人炒汇的获利空间与风险均被大幅放大。

境外的部分外汇交易平台能提供最高200倍的杠杆比率，相信金融期货品种越来越多，杠杆还会进一步放大。■

长期无息流动资金

网上支付工具支付宝，乃方便网上买卖的信用工具。买家把钱先冻结在支付宝中，卖家看到后发货，买家验货后卖家方可提现。据说，目前已经有大量网民通过该方式实现了信用卡套现。网上流行一篇《用支付宝，成功套现2.5万》的帖子，讲述了用支付宝套现信用卡的详细办法。操作者只需要按照信用卡的透支限度，在规定还款时间内还款，这期间他持有套现出的这笔资金就是无息的。反复操作，套现人可以获得长期的无息流动资金。套现需要两个条件，一是支付宝本身不收取任何费用，二是信用卡能够用于网上支付。但这样的长期无息流动资金得来的并不容易，各大银行的信用卡在网上交易时都有限额，招商银行是单笔最高350元，所以套现者不可能一次完成大金额的支付。另外，信用卡套取现金是违法行为，正受到支付宝公司乃至银行的监控，大额套取就是犯罪。■

指数套利

因为没有卖空工具，内地投资人曾经把期权炒到“病态”程度，以博傻方式演绎行情，敢接最后一棒的傻子最后倒霉。

股指期货的仿真交易上，博傻再现江湖，与现货最近的一个月合约升水通常能达到100点，意味着你只要卖出期货，买入现货，月均盈利便能超过5%，累计下来年均盈利超过60%。真是遍地黄金，不捡拾只能说明外围的投资人或投资机构愚蠢。除了在期货和现货之间套利，股票上涨时还可以在近期和远期品种间套利，上涨时远期合约往往涨幅超过近期合约，比如12月19日，1月合约和6月合约基差收盘时为140，到了20日扩大到165点，买进远期合约、卖出近期合约的套利组合方式将为投资者带来不菲的收益。

有了卖空工具，指望更傻的人接过最后一棒的投资者将被理性投资者轻易扳倒。■ 消费理财