理财与消费(619)

栏目插图◎豆角上台艺术工作室

农产品的天气变量

极端天气频发，国际粮价大涨，联合国粮农组织发表报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。农业部的监测数据显示，1月10日～14日当周，芝加哥商品交易所玉米最近期货合约收盘价周平均每吨为247美元，国际食糖理事会原糖价格周平均每吨为653美元，与上年同期相比，价格涨幅分别高达61%和15%。检测品种中涨幅最大的棉花价格同比上涨则高达116%。

全球农产品库存在2010年已接近历史最低水平，尽管目前玉米、大豆以及小麦看起来供应仍充足，但随着新兴市场需求的增长，2011年农业主产区的天气必须足够理想，才能帮助市场重新补充库存，阻止粮价飙升到前期的高点。紧平衡下，天气的一点风吹草动都会构成农产品价格的升势。■QDII分化

拜海外市场升势所赐，QDII基金上扬势头强劲，去年全年9只老QDII基金的平均单位净值增长率为5.75%，业绩优于内地股基。QDII的一大趋势是平衡配置，选股范围更广。投资于香港市场的市值占基金净资产平均比例已由2009年末的56.21%下降到去年末的46.92%，而投资于美国市场的市值占基金净资产平均比例则由2009年末的11.65%上升至去年末的25.12%。过去QDII“一荣俱荣一损俱损”的情况已有改观。2011年，新兴市场开年不利，经济逐渐好转的成熟市场则升势强劲。QDII基金净值则出现分化，偏重投资成熟市场的QDII基金成为赢家。1月，28只QDII中净值增长最快的是跟踪美国股市纳斯达克100指数的国泰纳指，其1月单位净值上涨2.14%，而部分主投新兴市场的QDII基金则表现落后，其中跌幅最大的超过3.68%。■

创业板的高成长“浮云”

1月25日，创业板5只新股上市，有4只跌破发行价，其中天瑞仪器跌幅达16%以上。创业板的高市盈率、高发行价和高开盘价至此被打开了一个缺口。此前，创业板最高市盈率发行是新研股份，达150.82倍。

创业板“三高”的基础，应该是高成长，但随着业绩披露，被证明不过是“浮云”。截至2010年8月底已上市的123家创业板公司业绩报告，净利润在2008年、2009年以及2010年上半年这三个报告期均实现30%以上快速增长的创业板公司，只有19家，占比不足二成。基础坍塌，标榜高成长的创业板，风险转瞬即至。可资参考的是：微软上市当年主营收入和净利润分别增长40%和58%，却以不足5倍市盈率发行。■业绩“丰收”

截至2月9日，沪深两市共有1257家公司预告了业绩，其中“报喜”的多达921家，占比为73.3%。921家报喜公司中，764家预告业绩同比增长，这764家公司中，增幅在100%以上的又占到292家，其中包括天利高新、大族激光等18家预测增幅在10倍以上。中小板公司依然是报喜大户，508家公司中业绩同比增长的有363家，报喜比例为73.6%，但高增长比例远低于整体。57家预告业绩的创业板公司中，52家预告业绩增长，增幅在100%以上的有11家，这一比例也低于整体，可见高增长绝非中小市值股票专利。

分行业看，报喜公司主要集中在电子、生物医药、纺织服装等行业，且整体增长比较明显，而电子行业又高于医药行业。电子类公司超过半数增幅在100%以上，医药行业整体相对比较稳健，增幅呈现分化趋势。■

新兴市场光环褪去

虽是年初，但趋势似乎已经成型，成熟市场一片火热，新兴市场却在冷却。去年，新兴市场和前沿市场还是众所关注的焦点，但今年整个情况完全逆转。逆转甚至和埃及、突尼斯的动荡无关，在这些突发事件出现前，情势已经转向。美银美林的报告显示，截至2月3日的两周里，投资者已经从新兴市场股票共同基金里撤出了102亿美元的资金。相比之下，资金大幅流入发达国家市场：截至2月3日的一周里，各类新基金总共流入46亿美元。市场也证实了资金的流动，年初以来，道-琼斯工业股票平均价格指数上涨5.3%，巴黎CAC-40指数更涨8%，而印度股市跌13%，巴西股市跌5%。新兴市场仍然引领全球经济增长的势头，但去年它们涨得太多了，现在，即使是轮换，热钱也该光顾老牌的资本市场。■

私募最爱

私募排排网对全国68家私募基金公司的调查显示：75%的私募对2011年的A股市场持乐观态度，23%私募持中性态度，仅有2%的私募对2011年市场表示悲观。乐观的态度基于业绩，2011年经济增速虽会略有下降，但上市公司仍会有25%左右的业绩增速，足以支撑市场的走强。而通胀水平并没有市场预期那么严重。不过，私募也承认，2011年很难产生系统性大行情，选对行业、个股仍将是取胜之道。

2010年，私募所看好的新兴产业、医药和消费表现抢眼。调查显示，新兴产业和消费仍然最受私募的青睐，而去年风光无限的医药股则明显受到私募的抛弃。其中，68.18%私募看好新兴产业，59.09%私募看好消费，仅18.18%私募看好医药。在新兴行业中，目前被国家重点扶持的共有7个子行业，其中高端装备制造、高铁、节能环保和信息技术最受关注。蓝筹股由于目前估值明显偏低，因此得到了38.64%私募的推荐。■

万元铜

2月7日，LME3月期铜报1.0045万美元/吨，春节期间涨幅为1.01%。铜价站上1万美元关口，乃有史以来的新高。

供应吃紧是推升本轮铜价上涨的主要因素。根据国际铜研究组织(ICSG)的统计数据，2010年前三个季度全球精铜产量同比增长了5%，但其中原生金属铜的产量只增长了1.9%，再生铜增长高达25%。铜价上涨刺激了废杂铜的回收和冶炼，但由于缺乏大型在建项目，近几年来铜供应没有显著增加。矿产产量增长缓慢，2010年前三个季度矿产产量仅增长了0.8%，矿产产能利用率进一步下降到79.7%。未来两年，铜供应增长也将十分有限。因受2008年金融危机影响，上一轮很多矿山投资在后期停滞，延迟了铜矿投产的期限。2009年以后全球流动性泛滥，推动铜价新一轮暴涨，推动矿权价格直达天价，也限制了收购开发的进度，估计到2013年以后才会有一些大的铜矿项目投产。■ 创业板消费理财投资私募股票