旺季效应下旅游交运迎复苏　五一定档丰富影视行业持续回暖

商务部等9部门近日联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》（下称《方案》），服务消费支持力度加码；五一假期即将到来，旺季效应下，旅游、影视等行业热度有望明显提升。

促消费加力扩围 服务消费政策出台

最新披露的3月经济数据亮眼，消费数据超出市场预期：3月社零总额为4.09万亿元，同比增长5.9%；除汽车以外的消费品零售额为3.66万亿元，同比增长6.0%；限额以上单位消费品零售额1.72万亿元，同比增长8.5%。

消费品以旧换新政策起到了重要作用，3月家用电器类零售额同比增长35.1%，增速较1-2月份上升24.2个百分点。汽车类消费同比增速由负转正，3月消费同比增长5.5%，同比增速较1-2月提升9.9个百分点。

当前居民消费信心企稳回升，但外需形势存在不确定性，促消费政策仍需加力出台，市场尤其期待服务消费的支持力度加码。商品消费具有较强的透支效应，消费需求往往会集中释放，在补贴结束后进入低迷期，但服务类消费往往不存在这样的问题。

此外，家电等耐用品的消费一定程度还会受到地产周期下行的制约，不过服务消费在这样的周期中受到的影响相对较小，特别是各类娱乐消费的意愿较强，补贴服务消费的效果也可能更加显著。

《方案》围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。

随着服务消费政策出台，各地方后续跟进具体举措，预计今年服务消费的增长力度有望更为强劲。尤其是五一假期即将到来，服务类消费需要重点关注。

旺季效应下 旅游、影视热度有望提升

刚刚过去的清明假期旅游数据增长明显。根据文旅部数据，清明假期3天国内旅游出游人数1.26亿人次，同比增长6.3%；国内旅游收入575.49亿元，同比增长6.7%。从人均消费来看，国内游3日人均花费456.74元，较2024年同期小幅提升。

据“中国铁路”微信公众号消息，自2025年4月3日铁路清明假期运输启动，截至4月7日，全国铁路共发送旅客8588万人次，较去年同期增长7.8%，创历史同期新高，出行需求增长也拉动交运行业景气度上行。

接下来的五一是年度首个5天连休假期，还叠加“请4休9”的超长拼假周期。途牛五一假期境内游预订人次较去年同期增长超100%，其中自驾游、自由行、跟团游等打包旅游产品的预订人次增长尤为显著，同时五一假期出境游预订同样表现亮眼。

根据航班管家预测，2025年五一假期日均航班量约1.59万架次，与2024年相比，预计增长4.0%；日均旅客量预计约214.5万人次，同比2024年增长幅度达7.6%。机票价格方面，截至4月15日，2025年五一假期民航国内机票（经济舱含税）均价约885.7元，相比2019年提升了8.6%，较2024年增长4.4%，结束年初至今价格下滑的趋势。

一季度航司收益水平仍较弱，板块一季度盈利或同比承压。2025年民航工作会议上着重强调对供给端和价格端加强监管，预计今年全年国内航线运力投放增速维持低增长或小幅收缩的状态，以达成供需重新适配的要求，有助于国内航线经营压力的缓解。

影视行业方面，根据灯塔专业版，2025年一季度总票房243.87亿元，同比增长49.1%。电影内容及院线行业成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显，将显著增厚电影及院线公司业绩。

根据猫眼，五一档已有十部电影定档，储备丰富或推动电影市场进一步复苏。近期国家电影局表示：“将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量”。近年来美国电影票房在我国市场占比降低，国产影片质量不断提高，利好国产影片票房市占率的进一步提升以及国产内容龙头的表现。

（作者系某公募指数投资总监。）