一季度经济超预期背后

按照国家统计局的数据，今年一季度，我国GDP同比增长5.4%，高于去年全年5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速，和去年四季度相比，也实现了1.2%的环比增长。国际经济学界对于今年中国一季度GDP的增长预期普遍在5.1%～5.2%之间，最终中国经济增长高于预期，为全年经济增长打下了一个不错的基础。

中国经济一季度增长之所以能够实现开门红，很大程度上是延续了去年四季度以来的经济反弹势头。

去年二季度以来，我国经济增速突然开始放缓，去年第二和第三季度的GDP增速分别只有4.7%和4.6%，实现全年5%的增长目标面临挑战。在这样的背景下，我国开始加大经济刺激力度。2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，会议提出“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”。

此次会议之后，政府推出一揽子增量经济政策，财政政策和货币政策更加积极和宽松，对房地产救助力度进一步升级，商品以旧换新激活消费、设备更新政策拉动生产设备需求等等，在各种存量和增量政策的刺激下，我国经济开始迅速反弹，去年四季度经济增长5.4%，最终实现了全年5%的预定增长目标。

今年一季度我国经济增长5.4%，很大程度上还是得益于去年四季度以来刺激政策的延续。尤其是“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）战略，对消费和投资起到了明显拉动作用。

从消费来看，今年一季度，我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，比去年全年提升了1.1个百分点，很大程度上得益于消费品以旧换新政策，电动自行车、手机、平板、智能手表这些新扩围的产品，在今年一季度销售增速极高。限额以上单位通信器材类商品零售额同比增长26.9%，文化办公用品类增长21.7%，家用电器和音像器材类增长19.3%，家具类增长18.1%，仅这四项就拉动社会消费品零售总额增长1.4个百分点。

从投资来看，在“两重”战略、尤其是“两新”战略中大规模设备更新政策带动下，一季度设备工器具购置投资同比增长19%，比去年全年加快3.3个百分点，对全部投资增长贡献率达到了64.6%，有效拉动了投资。

除了政策刺激因素之外，今年一季度经济超出预期，还和抢出口有一定关系。特朗普再度上任之后，我国预期外贸环境会进一步恶化，所以在一季度抢抓出口。

在今年外需放缓，关税扰动的大背景下，我国一季度出口并未明显减弱，依然实现了平稳增长，一季度我国按人民币计同比增长6.9%，高于去年一季度的出口增速（4.9%）。按贸易顺差来看，今年一季度，我国实现贸易顺差2730亿美元，大幅高于去年同期的1832亿美元。

由于贸易顺差大幅增长，今年一季度净出口成为拉动经济增长的重要引擎。今年一季度，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口分别拉动GDP增长2.8个、0.5个、2.1个百分点，以贡献率来看，净出口对GDP贡献率达到了39%。去年一季度，净出口对GDP的贡献率为14.5%。可以看出，今年一季度的经济增长，净出口扮演了更重要的角色。

但这反过来也给全年经济增长带来了潜在压力。因为目前美国的关税战还在升级，真正的压力将从二季度开始体现出来。

以2024年的数据来看，美国占中国出口总额的15%左右，是中国的第一大出口目的地。按照目前美国对华商品征收145%的关税来看，我国部分商品出口美国将面临巨大冲击。加上今年一季度抓抢出口部分透支了外需，所以，从4月份开始，我国商品对美国出口在短期之内可能会急剧萎缩。从更长期来看，我国通过出口目的地多元化的努力，将会逐渐降低美国关税的影响，但是从短期来看，冲击还是在所难免。

除了出口遭遇严峻挑战，从内需来看，最大的挑战还是房地产。去年四季度以来，我国加大救市力度，房地产一度出现了回暖迹象，成交量和价格都出现了一定程度的反弹。不过，随着政策效应减弱，部分城市的房地产开始再度出现降温的迹象。

尽管房地产在中国经济的体量已经不如从前，但依然是中国经济重要的引擎之一。今年一季度，我国经济三驾马车当中，消费、净出口和投资对GDP的贡献率分别为52%、39%和9%，其中投资拉动力最弱，很大程度上就是被房地产投资所拖累，今年一季度，房地产开发投资下降9.9%。在今年外需面临巨大冲击的背景下，如果房地产不能延续反弹势头，甚至再度降温，将对今年的经济带来更大拖累。

除了房地产之外，消费对中国经济更具战略性意义。今年一季度，我国消费数据表现较好，而且呈现出逐月提升的势头。消费对GDP贡献率为52%，强于去年全年（44.5%）。

今年一季度的消费之所以表现较好，一是得益于以旧换新等政策的刺激，从中央到各级地方政府对消费大力补贴，撬动了民众的消费积极性；除此之外，我国消费结构也在发生积极变化，为消费增添了更多动能。过去我国消费主要以有形的商品消费为主，现在服务消费的比重开始越来越高。今年一季度，居民人均服务性消费支出同比增长5.4%，占全部居民人均消费支出的比重达到43.4%。从发达国家来看，服务消费占比基本上都超过60%，我国服务消费还有很大的提升空间，这将成为我国未来消费提升的重要路径。

从去年我国经济全年走势来看，一季度也是迎来了一个良好开局，但是二、三季度经济增速迅速放缓。今年经济走势可能会和去年类似，在迎来了一季度的开门红之后，二、三季度的压力会比去年更大。去年经济在压力重重下依然实现了预期目标，今年更是压力和希望交织的一年。