王朝上市以及葡萄酒业的资本之战

（文 / 马丽萍）

2004年10月11日，法国小姐在“上海法国周”展示法国葡萄酒

资本对葡萄酒业的浸透源自葡萄酒业不断扩张的市场和利润。在这其中，酝酿了近5年的王朝分拆上市，基本上有了定论。12月11日，在香港注册的天津发展控股公司发布董事函，提出独立上市。

作为中国的最早的合资企业，王朝已经有24年的历史。在过去的数年之内，王朝一直积极考虑在国内A股上市，但合资方人头马亚太公司对此持有异议。“我们的外方股东人头马亚太公司主要考虑，上A股不是流通股。综合考虑后，我们选择了在香港独立上市。”王朝控股公司天津发展在香港的一位高管对记者说，“现在只等12月28日的股东特别大会表决和香港联交所的最后批准。”

据这位高管透露，上市预期所得款项4.14亿港元，其中2亿用来扩大王朝酒业集团的生产能力，购买新的生产设备；2000万用来扩大王朝在大陆和欧洲销售网络，剩下的一部分用做收购。

据统计，王朝干酒类在内地的市场占有率约40%，居中国葡萄酒市场销量前列。但由于其母公司天津发展的其他业务并不理想，仅经营成衣、化学品及电器配件贸易业务一项，就亏损严重。专业分析人士认为，被贸易业务亏损所抵消，王朝葡萄酒的发展也受到了影响。

此外，随着葡萄酒行业竞争加剧，对投入的要求越来越高，天津发展的不佳业绩，不可能对王朝的发展提供更多资金投入，最现实的方法就是上市。国内A股方案遭到异议后，在香港上市便成了不错的选择。在过去的时间里，全球顶尖葡萄酒公司RemyCointreau的支持，使王朝积累了不少葡萄酒生产经验和诀窍。“以独立上市公司身份直接进入资本市场，会更方便进行股本或债务融资，更容易地区分和肯定本身的价值。”天津发展的高管对记者说。

天津发展现在拥有王朝酒业已发行股本62%权益。紧随股份发售完成后，天津发展拥有的王朝酒业的股本将被摊薄到约46.5%的权益。

2004年在北美出版的葡萄酒贸易杂志《葡萄酒商务月刊》(WineBusinessMonthly)描述，中国市场仍然由国内葡萄酒主导，中国政府鼓励饮用葡萄酒代替烈酒。随着葡萄酒行业的发展，长城、张裕以及王朝等知名品牌对高端市场的争夺愈演愈烈，资本说话的分量也将越来越重。

12月15日，烟台市国有资产管理局也对张裕放开了手，开始向海外投资者转让国有股权。中国葡萄酒行业第一家股票上市公司——张裕A已发展成为国内葡萄酒业的巨头之一。有百年历史的烟台张裕集团是上市公司张裕A的控股股东，占53.8%的股权。即便如此，行业竞争仍然让张裕感到压力巨大，向海外转让国有资产便是出于市场的压力。而在稍早时候，在马来西亚吉隆坡注册成立的新华联，以1.54亿元的价格买下了通化葡萄酒4070万股的公司法人股，成为通化葡萄酒股份有限公司的第一大股东。

中外葡萄酒的口舌之争

从2005年1月1日起，葡萄酒的关税将从现在的34.4%降至14%。与此连带的想象就是，人们预期的优质低价的进口葡萄酒能如期而至，但这并不是事实。根据专家分析，未来，主导中国人葡萄酒消费的可能依然是长城、张裕和王朝等国内品牌。环球咨询公司在2004年对中国八个城市的消费者调查结果显示：“目前把进口品牌作为首选的居民只有3.7%。”

进口葡萄酒做不起来，原因不仅是关税。中国对葡萄酒征收的17%的增值税、10%的消费税并不会发生改变，关税单方面下降，对抑制进口酒的高价起不了多大作用。这一状况与2002年取消对酒类产品的进口许可证管理，没有对葡萄酒行业产生较大影响的原因是相同的。

国产葡萄酒原料已经基本自给，而在消费水平上，即便是只有40元左右的国产葡萄酒，国人在日常消费中所占比重仍然不多。从消费人数看，目前有3300万的中国人喝啤酒，1300多万人喝白酒，喝葡萄酒的人还不到800万人。这800万人即便在感情上青睐品质优良的国外葡萄酒，也缺乏相应对葡萄酒的认知。

法国食品协会北京代表处的经理雷鸣(AlexandreRemy)认为：“中国人喝葡萄酒目前还停留在学习的第一阶段，是一个探索的过程，不习惯法国酒的口味。”长城葡萄酒负责市场的资深人士则反驳说：“葡萄酒消费本身就是个个性化的东西，没必要强求。”再争执，有人便会提出，美国人最开始接触葡萄酒时，也是将其口味本土化，偏爱甜酒型，不喜干酒型，甚至会在葡萄酒中兑上软饮料。

1995年，一种名叫“马可波罗”的干红葡萄酒开始打中国市场，当时每瓶售价80元左右，远远超过20～30元的国产同类产品。“马可波罗”曾热销过整整一年，但市场反映它的口味反不如便宜的国产货，因而销售量急剧萎缩，该品牌很快消失。进口葡萄酒当年进军中国市场时，一些品牌商为达到迅速铺货目的，选择了一大批中小型代理商。这些代理商中，有相当大一部分受资金、规模的制约，不顾及品牌信誉。据法国食品协会雷鸣的介绍，2002年，进口葡萄酒占到了中国总消费的9%，而其中仅有11%是以瓶装形式进口进来的，剩余的89%全部是散装，这些进口酒去向何方，雷鸣没有给出答案。