2005年续演全球“并购潮”？

（文 / 李三）

2004年1月20日，美国第二大无线运营商Cingular收购第三大运营商AT&TWireless

进入12月以来，美国华尔街掀起了并购潮，已经有投资银行家开始预测，2005年，并购将成为华尔街的主题。

一家名为KMART的百货公司打响了年末收购的第一炮，它用110亿美元收购了竞争对手SEARS。此后，强生公司(Johnson&Johnson)用240亿美元收购了医疗设备制造公司Guidant；美国移动通讯市场的老三和老四也开始谈判并购事宜，这笔交易资金总量达到350亿美元。IT行业也有大动作，已经谈判了18个月的甲骨文收购仁科有了结局，甲骨文用103亿美元收购了“大哥”级的仁科。三天后，拥有诺顿系统安全产品和维护产品制造商赛门铁克公司(Sysmantec)又放话，要收购从事数据备份和存储业务的Veritas软件公司。

在年末的几宗并购案例中，强生公司的动作更为引人注目，一旦既成事实，它将不仅是强生公司118年历史上规模最大的一次收购举措，也将是美国今年的第三大企业并购案。此前，JP摩根-大通(JPM)收购了BankOne，Cingular也以410亿美元的价格收购了AT&TWireless。

12月16日，强生公司宣布，将以239亿美元现金加股票收购Guidant公司。强生公司是世界上最大的医疗设备生产商和消费者保健产品行销商，Guidant则主营心脏起搏器及相关设备，其产品主要用于治疗心血管疾病。收购后，强生公司将成功进入心脏起搏器市场并加强其在带药支架市场的地位。分析人士认为，强生的行为很可能改变整个医药乃至整个健康产品行业的格局，强生通过收购医疗设备公司使其在健康产品领域的地位直逼医药巨头辉瑞公司。美国的投资者一直追捧健康产品巨头强生，三年来，强生的股票增长势头一直高于辉瑞，市值已经达到1800亿美元，与辉瑞的2130亿美元的差距越来越小。通过本次收购，强生可能在很短时间内在市值上超过辉瑞，成为新的行业龙头。投资家们认为，由于许多大制药公司的专利即将到期，他们势必需要通过并购的形式获得更多的药品专利，新一轮行业并购是必然的。

一些投资银行家认为，无论是买还是卖，2004年的客观环境对并购非常理想。英国金融业分析机构Dealogic早些时候公布的数据就已经显示出全球企业并购活动升温迹象非常明显，截止到10月，全球并购总额已较去年同期增加39%。美国托马逊金融服务公司预测，截止12月中旬，全球企业并购资金总量已经达到800亿美元，到12月底，这个数字将达到970亿美元。

全球出现并购热表明，企业高层对未来经济发展有信心，甲骨文公司CEO在谈到为何兼并仁科时明确表示，经济的开始复苏将让多数公司的价值开始盘升，公司价值上升将给投资带来更多可能性。其中的一种形式就是通过购买其他公司来扩大市场、保障行业地位，还有一些公司因为有大量现金入账，这些快速增加的资金由必须通过再投资的方式得到更大的回报，最保险和最安全的措施就是通过购买其他公司股票的形式来获得利益保障。

另外在高科技行业，特别是信息和通讯产业，一些并购是出于战略上的考虑，这些行业经过过去几年的低迷状态，已经到了重新洗牌整合的时候。股市对并购行为总体持积极的态度，在如火如荼的并购浪潮中，投资银行的股票总是长得最快的，特别是那些直接参与并购运作的公司。

美元贬值使美国的资产更便宜。据SNLFinancial，去年6月到今年6月，非美国银行的并购额为125亿美元。“我们还会看到非美国买家，并且他们还会壮大。”投资银行SandlerO'Nell&Partners的联合总裁布兰恩·斯特林说，该银行2004年上半年已26次充当并购买家，金额高达120亿美元。

分析家们乐观地认为，这股并购潮背后的其他力量将把这股势头带入2005年。

全球五次并购潮

第一次并购潮(1898年至1904年)，以同一行业企业之间横向并购为主，产生了一大批垄断公司。以美国为例，这一时期共有2864起兼并，涉及资产总额63亿美元，100家最大公司的总规模因此扩大了4倍，它们控制了全美国40%的工业资本。

第二次并购潮(上世纪20年代)，此间生产工序、工艺流程前后链接的企业间的纵向兼并大量出现，许多工业以外的部门也卷入其中，美国的汽车制造业、石油工业、冶金工业及食品加工业在这期间完成了集中过程。

第三次并购潮(从“二战”后持续到60年代)，通过跨部门和跨行业的混合并购，导致了一批多元化经营的大型和超巨型的跨行业公司的产生。

第四次并购潮(从70年代到80年代中期)，在这一阶段，10亿美元以上的并购屡见不鲜。此间恶意并购也时有发生，在美国企业界，大量上市公司被兼并，然后或被直接售出、或被肢解以后零散售出、或被重组后以新的面目重新上市。在1985年的高潮时期，兼并事件达300多起，涉及金额3358亿美元。

第五次并购潮(上世纪90年代中后期以来)，随着世界经济全球化和统一大市场的形成，这一次是同业之间的并购多属强强联合。第五次并购潮先后波及金融业、电信业、保险业、汽车业以及IT业等重要的领域，参与并购的企业着眼于战略，以占有更大的市场份额、提高公司效率为目的。

2004年1月15日，摩根大通以580亿美元收购BankOne

2004年11月17日，KUART在美国伊利诺斯州宣布收购美国最大百货连锁店SEARS