消费·理财（624）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室欧元

日本核危机升级使得避险货币瑞郎、日元和美元受到青睐，澳元等商品货币遭到抛售。尘埃散去，发达经济体中，仍是欧元区有望上调利率，成为最早的退出者。

3月16日美联储会议表明，美联储仍维持联邦基金利率于0～0.25%不变，并将在相当长的时间内位于极低水平，同时将坚定地支撑QE2。美联储表示经济在恢复，但是失业数据太高，基本通胀较低，同时房市仍然疲软，因此将继续执行量化宽松政策。

欧洲，希腊和爱尔兰的十年期国债收益率已经涨到高位，葡萄牙紧随其后，成为等待救助的国家。3月24日欧盟峰会召开在即，如果会谈结果令人失望，可能点燃市场对财政可持续性的担忧情绪。但毕竟欧洲央行对通胀率的敏感程度远高于美国，内部充满了不同的声音，一旦CPI数据再次升高，欧元加息预期将更加强烈。■

日本地震后，武钢和宝钢将取向硅钢的价格普遍上调1000元/吨，其他大部分基础钢材品种价格平稳。钢材市场，国内阴跌不止的钢材价格连续反弹。地震以及海啸导致日本主要的三家钢厂悉数暂时停产，而恢复生产预计需要6个月时间。

日本是全球第二大钢铁生产国和第一大钢铁出口国，以高端钢材为主。日本的钢铁企业正集中在本次地震影响最大的地区。初步判断，日本钢厂累计最少减产1500万吨，影响最大的钢材品种为薄板和中厚板，主要用于汽车和造船业。另外，日本地震一方面造成了日本本身钢产品产量的减少，另一方面在震后重建中必然需要大量钢铁产品，从而增加了钢铁进口的需求。日本从中国进口建材的数量基本占其进口总量的40%～50%，日本未来的灾后重建对低端的钢铁厂也是一个契机。■

截至3月11日，A股计有百元股（复权价格）308只。据Wind数据，其中已有年报或三季报公示的305只股票中，有279只被55家基金公司旗下的271只基金重仓持有，即91.48%百元股被基金重仓。并且，有38只百元股的第一流通股东为基金，占基金重仓百元股的12.79%。许继电气和科伦药业的前十大流通股东更全部为基金，深天马、东阿阿胶和徐工机械等15只百元股前十大流通股东位置被基金占据了9席。

百元股中，于1990年底首发上市的飞乐音响复权价格已达5.978705万元/股，是复权价格最高的。该股前十大流通股东中，基金占4席，均属于南方基金公司。业绩是支撑股价的最重要因素，高价股往往反映的是业绩的持续成长，机构投资者偏爱业绩，于是形成了集体重仓百元股的局面。■

“3·15”晚会引爆国内第一的肉联企业——双汇发展。3个月前，双汇还因为规模庞大的资产运作、资产置入连获6个涨停，成为最具潜力的企业。曲线完成MBO的管理层，高盛、鼎辉等投资机构也赚得盆满钵满，停牌前重仓持有双汇发展的139只基金，短短6个交易日已经多了82亿元账面利润。

双汇是否会成为下一个三鹿？回顾3年前的三聚氰胺事件：奶农为了牛奶达标加三聚氰胺，三鹿明知有三聚氰胺照收不误，事发而破产。不同之处在于，当年三鹿的牛奶已经“害命”，瘦肉精猪肉制品虽含有危害身体毒素，但还没有出事。而其近千亿元的市值和食品加工中举足轻重的地位，也是“大到不能倒”的保护。但双汇也难像引发了污染事故的紫金矿业，渡过危机后仍保有其市场份额。作为终端消费品生产企业，消费者对其侵害健康的行为将记忆深刻。三聚氰胺事件后，几大奶制品公司股价暴跌，随后消费转型中获得了更多的利润，但那些企业不是始作俑者。■

3月15日的公开市场操作中，一年期央票发行利率为3.1992%，较上一期操作提升20.2基点。一年期央票利率超预期上涨，超过了定期存款年利率，使得市场对央行近期启动加息的猜想变得更加强烈。

根据过往紧缩周期的经验看，央票招标率上升与加息周期往往连在一起。自2007年以来，每当一年期央票利率超过一年期定期存款利率时，中国人民银行总会采取加息措施。就大环境而言，3月CPI涨幅可能再创新高，未来一段时期的高物价形势，决定了货币政策将保持必要的紧缩。不过，根据经验，央票利率无论是上行，还是超越同期限定期存款，基准利率未必会马上调整。且由于日本地震，新的不确定性影响出现，央行有可能推迟加息举措，直到不确定性因素消除。■

福岛核电站泄漏危机步步升级，A股市场核电上市公司杀跌不止。尤其政府暂停审批核电项目，在不可抗拒的系统性风险面前，重仓持有核电上市公司的一众基金盘面尽墨。

Wind统计表明，截至2010年末，仅包括基金重仓持有的东方电气、中国一重和东方锆业三家核电上市公司在内，基金期末持股分别高达1.7342亿股、1.8584亿股、1700万股，期末持股总市值分别为40亿元、11亿元和7.9亿元。尤其东方电气，无疑是备受基金宠爱的一家上市公司。截至2010年末，重仓持有东方电气的基金数量多达32只。从持有的基金来看，博时旗下7只基金均重仓东方电气，泰达宏利旗下的3只则对东方锆业青睐有加。

震后5个交易日，3只股票市值均损失了近两成。前期核电相关股票的估值并不便宜，再加上日本核泄漏事故，更增加了抛售压力。■印钞与通胀

3月16日，日本央行再次向短期金融市场提供合计5万亿日元紧急资金。短短3天向市场注入的流动性总额已达31万亿日元之巨，约合4000亿美元。震后日本政府开动印钞机，全球流动性过剩局面加剧，也使通胀形势更加复杂。

地震诱发的日本企业电子和汽车企业停产，可能令价格长期下跌的交通和电子产品价格出现止跌反弹。同时，地震诱发全球装机容量最大的福岛核电站关闭并出现核泄漏，该电站输出的电量据称占全日本用电量的10%、东京的30%，对日本的经济复苏造成巨大打击，也限制了日本对石油等大宗商品的需求。但毕竟，作为突发事件，大宗商品虽然短线下跌，但预计下跌空间有限，原油也很快会受到支撑。而灾后重建带来的需求却是长期的，并且，灾后恢复需要宽松的货币环境，这就注定工业国的量化宽松政策还会延续。■ 消费银行理财投资央票核电