结构比成交量更重要

主线还是盯着消费

主持人：A股指数明显进入僵持阶段了，看似摇摇欲坠，大伙心里没谱，泛舟给说道说道。

泛舟：4月7日指数处于阶段相对低位，当时沪指最低点是3040点，本周沪指最高3285点左右。这一路持续上涨八个交易日，最大涨幅8%左右。不敢说当下就是阶段最高点，但至少能算次高点了。差别只是，当下指数还来不来一次放量诱多，冲击上方缺口。

主持人：我看有部分指数已经回补了这个下跌缺口。

泛舟：是的，主要是各类50指数，比如科创50、北证50及上证50，其余综合指数均未回补。这些仅代表部分行业的权重股，无法体现市场整体表现。近期大家只要观察沪指的波动就行，它在当下具备一定的代表性。其本周最高点离缺口还有61点左右的距离。当然了，首先在此处未必一定要去补缺口，历史上没有补缺就开始震荡的例子有不少。甚至离缺口就差2点即转头向下的都有。其次，即便下周指数出现放量拉升回补缺口的动作，也不会改变其短中期还有一次大幅回压的趋势。

主持人：这个观点你始终很明确。

泛舟：那必须的！我一直是知无不言的，除非没有发现阶段的趋势。去年底不就说了，今年2月有春季行情，春季行情就看中小市值科技股。3月底说了，4月看红利风格，价值风格，食品饮料，上证50等。因为4月是全年最看基本面的月份。所以这次我对指数短中期还有一次回压的判断也非常坚定。站在这个角度，沪指再往上100点又如何？对投指数的朋友来说，这100点你能安心赚得到？还要能全身而退？更何况，如果不补缺口直接下呢？站在当下，需要考虑的是性价比。向上有多少空间，向下多少空间，一算就知道值不值得干。不过这段时间板块热点都具备一定的可操作性，大伙可以继续练。

主持人：还是传统价值型板块为主么？

泛舟：消费大类为主，其它类似上游原材料、AI硬件、电力、基建地产链、外贸等均有一定表现。风格上还是红利占优。但这些爆发力和上涨的持续性都比消费大类差了不少。在其他板块尚未形成较大合力之前，主线还是盯着消费。指数大伙不用天天关心，这里做好预案，放量拉升就减仓，出现回压择机加仓。

防御方向明显转强

主持人：本周市场连阳反攻缺口，但是又进入缩量+快速轮动的环境，萧萧解析一下，这种情况下，投资者如何跟踪板块热点？

海风若雨萧萧：面对缺口压力，市场心态保守是很正常的现象。缩量不是不能涨，主要看是什么板块在涨。譬如当年，“漂亮50和要命的3000”二八分化行情，市场也缩量，但是蓝筹股慢牛推升行情，蓝筹股上涨，依靠的是锁仓慢拉，换手低，强趋势是其主要特点。2020年的3—7月，除了券商带动冲关3400点阶段之外，市场也一直缩量，但是也不妨碍市场走强。所以结构其实比成交量更重要。现在这种快速轮动的状态搭配上缩量，日线技术指标又回到高位，很难坚持下去，本周三要不是某队断然出手，恐怕已经回到3200点下方了。

主持人：上周你探讨了，市场主要是三种炒作逻辑，反制、挖潜、防御。

海风若雨萧萧：本周开始，挖潜和防御方向的明显转强，而前期领涨的自贸区（转口贸易），人民币国际化、信创等已经走弱，或者进入“谢幕”状态，消费板块活跃度迅速增强，一方面，市场对4月末的高层会议有政策预期，另一方面，当下两家正面硬杠，主要影响的是出口贸易，内需消费反而相对安全，尤其是旅游、食品等轻消费和健康、美容等新消费方向，阻力更小、弹性更大。这种特性表现在三个维度。第一个维度，逻辑简单，易学好懂，比不了机器人、AI、创新药的高大上，但是看得见、摸得着，天生“亲民”，具有广适性。第二个维度，1—3月基本没动过，部分股票甚至还躺在2024年9月的位置，妥妥的低位，适合当下市场“就低恐高”的特点。第三个维度，市值小、股价低、弹性大。国产芯片进口替代逻辑没毛病，就是股价动辄都三位数了，现在又不是2021年牛市把茅台拉到2500元的时候了，相反，大多数消费股（不含白酒）股价多在10元-20元之间，市值多在30亿元以下，既然市场缩量，当然这种花钱不多、难度不大的品类才是市场更加青睐的类型。

科技股调整到位了吗

主持人：本周指数继续维稳，但后半周强势个股杀跌比较厉害，骄阳怎么看待这种情况？

骄阳：大局为重，股市是需要稳的。但个股和指数完全是两回事，上周我们说过，找节奏，不能轻易格局。后半周我们注意到，国芳集团走出了高度突破，完成了10板，能走这么强，应该是监管强度减弱的一个信号。

主持人：科技类品种调整到位了？

骄阳：基本面上是找不到答案的，至少你也得等半年报业绩出来后看。

主持人：消费详细说说，这块暂时是政策预期最大的方向。

骄阳：消费端更多也是围绕情绪炒作，今天你涨，明天我涨，谁涨的多，就看量化选择谁了，不太容易把握，但是找寻低位低市值品种择机潜伏是不错的选择。消费端可看的主要是真实能确定成长性的，比如港股的卫龙，就给我们做了很好的一个示范，它的特点是，细分赛道绝对大单品龙头，产品价格低，大众接受度高，再没钱也不至于买不了几包辣条，再有就是有一定上瘾性，动不动就想吃。行业增速在疫情后经济不确定的这几年有效经过了市场验证，是依然保持稳定持续增速的少数行业之一。A股消费端，从这个角度去思考找寻标的，胜算会比较大。不满足类似条件的公司，更多的只是博弈政策预期的情绪炒作，而非价值投资。

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）