证券市场周刊2025年第13期

证券市场周刊

证券市场周刊2025年第13期

周刊 商业财经

简介

《证券市场周刊》由中国证券市场研究设计中心（联办）主办。见证中国证券市场风雨行程，推进中国

目录

卷首语 | 深挖洞、广积粮

关税博弈成为全球关注的焦点，针对美国对华关税的一再加码，我国采取了强有力的反制措施。全球资本市场剧烈震荡，但A股、港股平稳落地，且“深蹲”又为投资者提供了入场的好时机。 在关税博弈的背景下，两条主线变得更加清晰：一是国产替代和自主可控，具体...
图说

一周财经 | 图说

近年来全球央行黄金储备的增加是推动本轮黄金价格上涨的重要因素，而实际利率等传统因素对本轮金价上涨的解释力不足。2025年一季度黄金的上涨主要来自于避险需求，即特朗普的关税政策导致的不确定性。4月3日，特朗普关税政策最终落地后，黄金出现了明显...

一周财经 | 央行：坚决维护资本市场平稳运行

方正证券：本次中央汇金关键时点再度增持A股资产意义重大，一方面市场带来充实的增量资金；另一方面其类“平准基金”作用更突显了国家稳住股市楼市的决心。中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金...

一周财经 | 3月CPI同比下降0.1% PPI同比下降2.5%

华泰证券：3月CPI同比降幅季节性收窄，但持平于1-2月均值，食品价格仍对CPI形成约0.25个百分点的拖累，而与内需更为相关的核心CPI同比从1-2月均值0.3%回升至0.5%，或体现内需延续企稳态势。3月PPI同比降幅走阔至2.5%，环...

一周财经 | 数说

134亿美元 国家外汇局数据显示，截至3月末，我国外汇储备规模为32407亿美元，较2月末上升134亿美元，升幅为0.42%。另据央行数据，中国3月末黄金储备7370万盎司，2月末为7361万盎司，央行连续5个月扩大黄金储备。 113....
A股分红力度全面提升

封面专题 | A股分红力度全面提升

编者按： 在最近两年，市值管理相关政策频出，旨在引导上市公司关注自身投资价值，提升投资者回报。2025年本刊将对公司市值管理做出深度报道。3月29日的杂志中，本刊对整个市值管理概念、框架以及当前的状态进行了分析，开启了对于市值管理的系列...
滥施关税美股巨震，害人终害己

宏观 | 滥施关税美股巨震，害人终害己

4月3日，美国政府逆世界潮流而动，滥施所谓“对等关税”，严重侵犯各国正当权益，严重违反世界贸易组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制，严重冲击全球经济秩序稳定。 美国有关做法违背基本经济规律和市场原则，罔顾多边贸易谈判达成的利益平衡结...
债券收益率大幅波动后何去何从

宏观 | 债券收益率大幅波动后何去何从

2月7日以来，银行间债券收益率明显上行，10年期国债收益率最高升至3月17日的1.90%，创2024年12月10日以来新高，较2月6日上行30BPs；1年期国债最高升至1.59%，较2月6日上行38BPs。实际上，2025年年初，资金面收敛...

市场策略 | 国家队护盘　A股当自强

鉴于中美关税战仍在升级，美股熊市难言结束。美股反弹仍有可能是“死猫跳”，未来还有“熊咆哮”。股债暴跌倒逼关税战叫停4月9日，美国30年期国债收益率盘中最高升至5.021%，较4月4日的低位上涨15.9%。如此暴涨为史上罕见，市场押注再通胀将...
“对等关税”之下半导体国产替代进程加速

热点聚焦 | “对等关税”之下半导体国产替代进程加速

随着近期海外和国内关税政策的变化，全球半导体上市公司的股价出现剧烈波动。不过，相关研究报告显示，我国半导体产业的国产化率有望继续提升，模拟芯片、微处理器、半导体设备等细分领域的国产替代进程将进一步加速。全球半导体公司股价出现异动近期，美国政...

热点聚焦 | 人形机器人赛道热度不减多家公司披露最新动态

自3月下旬以来，二级市场上人形机器人概念股的投资热度出现降温，仅3月20日—3月31日期间，大智慧人形机器人指数就下跌了9.87%。此外，人形机器人产业链中的丝杠指数下跌了7.13%，减速器指数下跌了11.01%……工业母机指数下跌了5.5...

热点聚焦 | 市场需求、产业升级双推动中药老字号价值重估

2025年3月20日，《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》发布，《意见》明确提出加快推进中药产业转型升级。中药被誉为中华瑰宝，中药老字号品牌大多拥有保密药方与独特制作技法，具有稀缺性甚至是排他性。品牌中药历史悠久，...

热点追踪 | 找到左右公司发展的关键点

本刊编辑部：目前新股上市后普遍高开低走，目前，近一年来的新股股价能在上市首日最高价以上的公司并不多，且半数以上经历了大幅调整的过程，如何关注和预判新公司上市后基本面的变化，一直是投资者绕不开的话题。邱诤：若想预判一家公司的未来走向，找到左右...

民间智慧 | 自主创新成为新主线

主力资金出现明显转移主持人：这周虽然指数出现震荡，但A股市场机会反而更多了。泛舟应该有同感吧？泛舟：指数也只是周初震荡了一下，随后就展开了强劲的触底反弹。热点板块甚至都有从上周开始一路逆势上涨至今的。在我看来，这次指数的宽幅震荡反而给了大家...
国元证券业绩大增投资人期待加大市值管理力度

金融 | 国元证券业绩大增投资人期待加大市值管理力度

在国元证券实现2024年业绩同比大涨的同时，因保荐的IPO项目被交易所处罚，暴露出公司在投行、风控等环节仍有提高空间。在近半年的市场上涨行情中，公司PB估值仍然“破净”。投资人期待公司能够展开并购和分红回购，进一步加强市值管理力度。投行业务...

金融 | 险资权益投资比例调整优化　政策推动险资权益空间打开

2025年4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。 此次《通知》聚焦权益类资产监管比例、创业投资基金投资集中度...
财富管理市场新格局：银行、券商和互联网三分天下

金融 | 财富管理市场新格局：银行、券商和互联网三分天下

3月21日，金融监管总局发布《商业银行代理销售业务管理办法》（下称“《办法》”），进一步明确商业银行代销业务规范，旨在推动商业银行代销业务有序发展。同时，中基协公布代销机构公募基金保有规模数据，基金代销格局出现新变化。 私募基金代销回归券商...

聚焦IPO | 新恒汇IPO注册获批积极打造第二增长曲线

据证监会网站发布的信息显示，新恒汇电子股份有限公司（以下简称“新恒汇”）于3月18日拿到了IPO注册批文，这一时间点距其2023年3月22日过会的时间点已经过去近两年。资料显示，新恒汇是一家集芯片封装材料的研发、生产、销售与封装测试服务于一...
国产PLC“小巨人”瞄上科创板年内首单IPO成色几何？

聚焦IPO | 国产PLC“小巨人”瞄上科创板年内首单IPO成色几何？

前不久，专注于可编程逻辑控制器（PLC）的国家级专精特新“小巨人”企业——傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）的科创板IPO申请获得受理，成为2025年首单获受理的IPO企业，随后，深交所和北交所也相继有IPO获得受理。作为今年首家...

聚焦IPO | 江顺科技顺利拿到上市注册批文核心产品收入稳定

据证监会网站消息，江苏江顺精密科技集团股份有限公司（以下简称“江顺科技”）的IPO注册申请，近日获证监会通过。从2023年2月IPO申请被交易所受理，到此次拿到注册批文，历时共计25个月。本次上市，江顺科技拟募集资金5.60亿元，主要用于铝...
在数字时代让我们保持清醒

私家书斋 | 在数字时代让我们保持清醒

在后真相时代，还有“真相”吗？事实是什么？知识的阵营还牢固吗？ 前段时间看过瑞典教授奥萨·维克福什的《另类事实》，书中对知识是这样定义的——知识就是那些你信以为真的东西（一种信念），并且它需要与事实相符，而你需要求得证据来保持信念...

投资圆桌 | 数万亿元保险资金等待入市

4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调...
中国神华可考虑构建新的经营优势

投资圆桌 | 中国神华可考虑构建新的经营优势

在盈利微降的情况下，中国神华的分红仍与上一年相同，体现了公司对回报股东的重视。公司的一体化经营，在煤价下行的情况下是优势。接下来，管理层需要考虑如何构建新的经营优势，防范新能源业务未来可能的冲击。 中国神华（601088.SH）2024年度...

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