三联生活周刊

封面故事 | 2010年理财投资指南

( 马尼拉亚洲货运中心内，来自香港的集装箱正在装车 )回首一年前，当时的中国和世界经济还笼罩在一片悲观情绪中，金融危机余震不断，公司业绩大幅下滑。但是，就在大多数人们还看不到曙光时，股市却已经悄然上涨，上证指数在2009年大幅上涨了80%，房地产市场从年初的小阳春演变成狂热的酷暑，大多数主要城市的房

封面故事 | 经济复苏VS政策退出：谁主股市沉浮？

( 坐落在安徽芜湖的奇瑞汽车装配线 )增长无悬念2010年，中国经济再度恢复高速增长并无太大悬念，以宏观经济的“三驾马车”做一个简单分析。首先是2010年的投资规模不会大幅缩减，反有可能是进入高潮的下半场。2010年是“4万亿计划”的最后一年，按照当初设想，其中中央投资1.18万亿元，时间安排是20

封面故事 | 15位经济学家分析转型之年的股市投资

( 刘元春 中国人民大学教授、经济学院副院长、国际经济系主任、经济研究所联席副所长。主要研究领域：开放经济学与制度经济学。 )2008年底，为应对国际金融危机，政府出台了4万亿元刺激经济的十大举措，上证综指在计划公布第二天就上涨了7.27%。2009年，十大产业振兴规划，汽车、家电“以旧换新”

封面故事 | 消费是贯穿全年的投资主题

( 2009年4月23日，国际时装零售商H&M全概念专卖店在京开业 )保增长中的惊喜——消费潜力的再发现2009是政策驱动下的复苏年。全球股市都呈现出典型的经济见底回升时形态，A股沪深300指数年初至今也已接近翻番。与许多发达国家不同的是，中国方面的经济刺激政策带来了国内房地产和消费的强劲表

封面故事 | 2010年最值得关注的10只股票

1/10 600438通威股份通威股份：重回高增长通威股份是全球最大的水产饲料生产商，近年来开始实施多元化战略，公司的产业链延伸至食品加工、化工和新能源等领域。在经历了2008年底和2009年初两个季度的业绩低谷后，通威股份很快迅速恢复增长，2009年前三季度的收入同比增长1%，净利润增长13%。如

封面故事 | 一个价值投资者的2010

( 程世杰 )价值投资说起来简单，执行起来却不容易。程世杰也在各种市场的诱惑和考验中，砥砺着自己的价值投资理念。他不喜欢追高，不会买概念股，他更愿意在市场恐慌时，买进那些价格便宜的好股票。2010年，他会如何投资？在他眼中又有哪些机会和风险？对此，本刊进行了专访。三联生活周刊：去年上证指数上涨了80

封面故事 | 私募基金经理榜“探花”的2009～2010分析

( 童第轶 )进入2009年，整体经济形式非常不明朗。我却非常乐观，因为2008年底，所有券商的报告都认为2009年股票市场的走势是上半年要跌，下半年要涨。我已经养成了把券商报告拿来做逆向参考的习惯——为什么会这样？券商观点一旦一致的时候，就意味着市场已经走到一个极端的点，它代表市场最多数人的声音，

封面故事 | 消费“大年”的投资机会

( 香港的二手名牌包店很能吸引内地时尚一族 )我国名义社会消费品零售总额增速2008年9月见顶之后，随着CPI的持续走低和金融危机影响的深入，单月不断下滑，而从2009年2月名义社会消费品零售总额增速见底后，3月以来基本回升并稳定到15%以上，10月份达到16%以上。2010年这一趋势有望在经济回暖

封面故事 | 低碳经济的投资主线

( 一名藏族女孩正在用太阳能灶烧水 )核电发展进入快车道我国核电发展的目标是：到2020年，在运行核电装机容量达到7000万千瓦甚至更高。而截至2008年底，核电装机容量仅有885万千瓦。未来10年，核电装机容量的复合增长率接近20%，核电战略由原来的“适当发展核电”转变为“积极发展核电”，核电产业

封面故事 | 银行业：增长与风险并举

2009年的银行股行情在绝望中诞生截至2009年12月15日，A股银行业指数涨幅97%，基本与市场指数同步。其中，7只银行股一年内股价上涨幅度超过100%。回首一年之前，2008年末市场对银行股则充满着极度悲观的预期。这也似乎验证了市场熟知的谚语：“行情总是在绝望中诞生。”无论是业绩贡献，还是市值权

封面故事 | 4万亿投资下的机械行业

( 福建省晋江市深沪金泉造船厂正在建造的船只 )2009年，我国机械行业整体呈现“前低后高、冷热不均”的格局。我们按细分行业统计了部分具有代表性的上市公司前三季度的营业收入增长率，发现它们的变动方向各不一样。三一重工、中联重科、柳工、安徽合力、山推股份、厦工股份6家工程机械行业的上市公司，它们的营业

封面故事 | 看淡电信运营商，看多设备制造商

( 2008 年 7 月，苹果 iPhone 3G 手机在香港上市 )2009年电信运营商与通信设备商业绩呈现出巨大反差。2009年是电信重组后运营商全业务竞争第一年，也是3G正式登上历史舞台第一年，运营商为了争取更多的移动用户，资费、手机补贴、各类促销优惠“组合拳”频出，过于激烈的竞争严重侵蚀了运

封面故事 | 钢铁业：值得期待的行业“春天”

( 江苏华西村钢铁厂生产车间 )自2008年三季度开始，受全球金融危机的影响，大多数行业景气度步入下行通道，钢铁行业也不例外。在经历了行业利润低谷后，我们看到钢铁业紧随国内经济的复苏与反弹走出了周期的底部，渐入上行通道。我们建议投资者积极关注钢铁行业的投资机会。我们称2010年钢铁行业投资策略为“值

封面故事 | 2010年提前布局电力股

( 三峡泄洪大坝 )2010年投资电力行业的关注点将从之前的煤价和用电量转向上市公司本身的资产规模和质量。关注点转移的原因，一是煤电产业链上利润分配格局以及电力行业内部利润分配格局的改变：煤价变动趋势的稳定决定了煤电产业链上，利润分配将趋于稳定。二是电力改革动作的进一步深化，行业内部利润分配将呈现两

封面故事 | 上半年是煤炭股投资的黄金期

国内煤炭价格主要受供给、需求以及国际煤价走势的影响。2009～2010年，国内煤炭行业供求大致均衡，不过由于通胀预期、国际煤价上涨将推升国内煤价，我们判断2010年国内动力煤长协价格涨幅接近10%，冶金煤近期小幅提价后未来仍有提价空间。内生性产能扩张类、预期资产注入类和业绩弹性大的冶金煤公司将有较大

封面故事 | 哪些因素支撑了有色金属？

( 杭州钢铁集团炼钢车间 )2009年的超预期因素2009年，金属价格的市场表现基本上验证了“暴跌后往往有报复性反弹”的市场经验。在经过2008年中期至年底的价格大幅下跌之后，金属价格均重启了新一轮的上涨之路，反弹力度之大可以与去年的暴跌相媲美。截至2009年11月中旬，伦敦金属交易所金属价格指数上

封面故事 | 通胀预期下的农业板块

( 河北隆化县为秋收而忙碌的农妇 )2009年农业板块表现并不突出，据申万研究统计，2009年以来申万农林牧渔行业指数上涨幅度低于申万A指数14.68%。但三季度农业板块出现了“补涨”行情，下半年以来申万农林牧渔行业指数上涨幅度超越申万A指数11.45%。农业板块上涨驱动因素主要有二：一是价格上涨或

封面故事 | 家电行业看农村

( 2009年“家电下乡”启动，乡村送货员把冰箱送到四川绵阳农户刘学兰家 )2009年家电板块取得超额收益家电板块是2009年市场表现最为抢眼的几个行业之一。Wind资讯数据显示，截至2009年12月15日，家电板块全年累计涨幅131.6%，位居23个一级行业市场涨幅第5位，高出上证指数近50个百分

封面故事 | 医药行业从防御走向进攻

盘点2009年：表现同步于市场， 四季度经营大幅提升2009年医药板块表现同步于大盘，市场整体上涨105.6%，医药板块上涨102.8%。受“甲流”驱动，个股可圈可点，板块三、四线股票表现好于一、二线股票，“甲流”概念股表现好于“甲流”实质受益股。表现最好的是具备催化剂的三、四线股票：1.“甲流”概

封面故事 | 交通运输：看好铁路和航运

2009年行业回顾：跑输大盘由于受到全球金融危机的冲击，2009年一季度交通行业的景气度进入低谷。之后，在政府的积极政策刺激下，中国经济开始逐步复苏，外围经济形势也有所好转，交通运输行业的景气度逐渐恢复，需求有所增长。但整体来说，板块2009年总体增速依然不够理想，从二级市场表现来看，全年交通运输板

封面故事 | 2010年汽车业可能见顶

( 2009 年上海国际车展上的展品 )在经过2006、2007两个分别为25.34%、21.83%的高增长年度后，汽车行业只经过2008年一个年度的周期性调整过程即迅速转好，并增速不断超越市场预期。整个行业2009年前10个月实现销量1089万辆，同比增长达到37.71%，全年预计达到1300万辆

封面故事 | 化工业：行业复苏，价值为上

2009年是金融危机之后，全球经济从停滞状态逐步走向复苏的一年，受益于中国经济的快速复苏，化工板块在2009年仍有较好的表现。从历史上看，在经济复苏初期，化工板块跑赢市场，在经济逐步正常化之时，化工基本能够和大盘持平，在经济泡沫之时，化工板块大幅战胜指数。2010年化工行业展望1.宏观概述：经济逐步

封面故事 | 旅游业：长期看成长潜力，短期看事件驱动

( 2009 年出境旅游约 4700 万人次，增长 3% 左右 )2009年，在国内旅游快速增长的带动下，我国旅游行业获得了超预期增长。中国旅游研究院预计全年旅游接待总人数超过20亿人次，旅游总收入超过1.2万亿元。按照这一预测，2009年旅游总收入将实现3.4%的同比增长，其中，国内旅游收入约1万

封面故事 | 食品饮料行业：消费再升级下的投资机遇

2009年：先抑后扬 走势分化2009年食品饮料行业个股总体先抑后扬，各类品种走势分化。1～10月食品饮料行业个股走势偏弱，原因主要有：酿酒行业在2009年经历了众多打击。年初政府一般行政支出缩减、7月白酒消费税加强征收、8月15日开始严惩酒后驾车、9月末《关于修改酒后驾驶有关法律规定的意见》拟将醉

封面故事 | 从全球第二到全球第一

( 1 月 21 日，建设中的上海虹桥机场新航站楼 )20年后全球第一？2010年，中国将超越日本成为全球第二大经济体。2008年，中国和日本的GDP分别为4.3万亿美元和4.9万亿美元，日本以微弱优势领先中国位居全球第二。中国在2009年实现8.7%的增长，GDP约为4.67万亿美元，如果日本在2

封面故事 | 汇率：美元由盛而衰途中的一个回流

( 纽约证券交易所内景象 )美元反转21家国际银行和外汇机构公布的外汇调查报告显示，2010年美元将延续去年末以来的涨势，分析师预计至2010年6月30日，欧元/美元将下滑至1.4200，并在2010年末进一步跌至1.4000。欧元/美元和美元/日元在2010年底的预期中值分别为1.4000和100

封面故事 | 2010年家庭风险管理方略：注重保障 兼顾理财

中国改革开放30年来，经济腾飞举世瞩目，同时也伴随着中国社会福利制度的变迁，曾经的公费医疗变成了如今的大病统筹，退休制度变成了社会统筹，福利分房变成了自行购买商品房。福利制度的巨变造成了如今老百姓安定感的消逝，也使得近年来人们对商业保险的关注度持续提升。2009年中国保险业总保费收入预计超过1万亿元

封面故事 | 2010基金话语权旁落，量化选基为主流

( 2009 年 8 月 6 日，上海某证券交易所内的投资者 )2009年的基金话语权旁落截至2009年9月30日，国内60家基金公司旗下共561只基金，总资产净值为22483.71亿元。其中，偏股型基金402只，净资产规模19999.12亿元，占比自2008年末的69.2%上升到89.28%，增加

封面故事 | 债券波动市下的“大行情”与“小机会”

与2008年的波澜壮阔相比，2009年的债市风光不再：中债财富指数在2008年由118.10点升至132.05点，上涨11.8%；而截至2009年12月14日，同一指数为131.36点，较年初下跌0.01%。上述是总指数。若细分来看，情况也有差别：第一，期限不同，指数变化有异，比如，5年以内的中债财

封面故事 | 2010年大宗商品涨势延续

( 美国马萨诸塞州居民向地下储油库注入民用热燃油 )先高后低查阅多家投资机构和国际组织的大宗商品展望，你会发现充满分歧。高盛秉承其一贯的看高大宗商品的思路，认为大宗商品仍将上涨；瑞银预计2010年投资大宗商品将有10%的回报。而世界银行的报告显示，即使到了2020年，以不变价格计算的诸如铜、黄金、锡

封面故事 | 窖藏黄金

( 瑞士南部的一家黄金加工企业 )最高会触及1650美元金融危机中，黄金表现出它避险的一面，以致于曾经和美元双双走强。恐慌过后，黄金又表现出它贵金属的一面，与美元背道而驰，成为抗通胀的利器。2010年的特点在于，这是金融危机后的第二个年头，刚刚经历过几十年不遇的大动荡，投资者将见多不怪，在未来相当长

封面故事 | 2010年的银行理财产品

2009年的低收益2009年，国内银行理财市场又上台阶，内外资银行的理财产品全年总发行量达到7524款，同比增长13.5%。不过，在股市和商品价格高涨的年份里，银行类理财产品的收益却显得颇为“保守”，据普益财富2009年12月中旬的统计，2009年共有6609款理财产品到期，平均年化收益为3.34%

封面故事 | 2010年的创业板：价值回归后的成长性

价值回归1月20日，第四批股票在本所创业板上市交易，至此，中小板上市公司达到50家。第四批上市公司的平均涨幅仅为26%，而第一批28家公司上市首日录得平均106.23%的涨幅。四批公司，发行市盈率步步高升，首日涨幅却直线下落，留给二级市场投资者的炒作空间已经随着市场的扩张而回归到与主板相似的水平。有

封面故事 | 股指期货的历史性机遇

( 香港证券交易所 )股指期货推出时间股指期货的推出很难用空穴来风来形容。众多传播消息的媒体中就有言之凿凿的，比如有媒体联系了中国金融期货交易所新闻发言人，发言人表示他正在北京开会，中金所和证监会等机构正在就推出股指期货的时间进行具体沟通。并且，有传言说国务院证券监管会议大约会在2010年1月12日